在年度主题为“疯狂扩产”的2017年，光伏行【háng】业的产能几何【hé】式增长。然而【ér】，仅仅半年后，“531光伏【fú】新【xīn】政”的【de】出台如同一【yī】脚猛烈【liè】的刹车，为多年来狂飙突进的光伏企业【yè】敲响了警钟。
在【zài】全球【qiú】第一市场的【de】光环下，新政的【de】“反噬”开启【qǐ】了【le】新一【yī】轮光伏去【qù】产能的周期。地方【fāng】政府与银行在【zài】去杠杆的【de】环境中已经难以为成本高企的光【guāng】伏企业提供“弹药”，中长期前景或许可期，但短【duǎn】期内企业【yè】将如何自救?
出售资产
根据公开资料数据统计【jì】，从531光【guāng】伏新【xīn】政实施以来，已经有不少于5家上市公司【sī】拟【nǐ】出售/出售相关资产【chǎn】。累计金【jīn】额近50亿元。
而这一趋势或许会随着时间的推【tuī】移加速演变。根【gēn】据新能源【yuán】研究【jiū】中心EnergyTrend推测【cè】，此次新政将使中国内【nèi】需大幅下【xià】滑到29-35GW，并使【shǐ】全【quán】球【qiú】光伏需求下【xià】跌到100GW以下水平，对全产业供应【yīng】链造成极大压力【lì】。
然而根据国家能源局统计数据显示，去年中国光伏发电新增装机53.06GW，同比增加18.52GW，增速高【gāo】达53.62%;累计装机【jī】达到130.25GW，位居【jū】全球第【dì】一。因此，新【xīn】政影响下，2018年的【de】产能【néng】将【jiāng】锐减近一半。
而令人忧心的是，2018年【nián】前两个【gè】月【yuè】扩产势【shì】头有【yǒu】增无【wú】减，多晶硅、硅片、电【diàn】池片、组件的光伏企【qǐ】业都【dōu】在扩产。2017年扩产的项目【mù】有26个，今年531新政【zhèng】出台前，已知【zhī】的扩产【chǎn】项【xiàng】目就已经有十几个，扩产的势头猛烈【liè】。
由政策引发的供需不平衡格局直接导致了行业恐慌。
所谓531新政，实际上源自于【yú】9-21国家发【fā】改委、财【cái】政部、国【guó】家能源局联【lián】合印发的《关【guān】于2018年光伏发电有关【guān】事项的通知》的发布【bù】。因【yīn】文件落款【kuǎn】时间是【shì】9-21，因此称之为531新【xīn】政。
通【tōng】知中【zhōng】强调【diào】合理把握发展节奏【zòu】，优【yōu】化光伏发电新【xīn】增建设规模，同时【shí】加【jiā】快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度【dù】，完善光伏【fú】发电电价机制，发【fā】挥市场配【pèi】置资源决定性作【zuò】用，进一步加大市场化配置项【xiàng】目力度。这让【ràng】光【guāng】伏行业的【de】发展【zhǎn】与企业盈利大受影响。
在已知的单晶扩【kuò】产【chǎn】计划中，协鑫宁夏有1GW高效【xiào】单晶，京运通宁夏2GW单晶、阿特斯包头【tóu】2GW单晶，中环内【nèi】蒙【méng】15GW(公司总【zǒng】产能23GW左【zuǒ】右)、晶科能源新疆4-5GW，晶澳太【tài】阳【yáng】能3-4GW等单晶【jīng】项目【mù】将投【tóu】产，加之隆基股份单晶硅片产能25GW，单晶组件产能12GW，预计到【dào】2018年底单晶【jīng】总产能将超过60GW，将是2016年【nián】底【dǐ】的4倍。
多晶方【fāng】面，2018年计划投【tóu】/扩【kuò】产【chǎn】的【de】项目有京【jīng】运通宁夏【xià】扩产3GW、荣德【dé】扬州扩产3GW、通【tōng】威股份包头、乐山配【pèi】套4GW、中电科【kē】太【tài】阳扩【kuò】产2GW、南【nán】玻股份宜昌扩产2GW、阿特斯包头扩【kuò】产3GW，总【zǒng】计将扩产17GW，国内多单晶组件【jiàn】产【chǎn】能将超过70GW。
单晶【jīng】、多【duō】晶领域都【dōu】有【yǒu】扩产计划的京【jīng】运通(601908.SH)近期发布了半年报。其【qí】中显示，公司【sī】新材料业【yè】务产能迁移尚在进【jìn】行【háng】中,业【yè】务【wù】规模有所收缩,报告【gào】期内实现营业【yè】收入3,758.93万元,较去年同期下降46.00%。
虽【suī】然新材料业务在【zài】业务版图【tú】中【zhōng】占【zhàn】比较小，但京运通依然给出警示：2018年初至今【jīn】，单晶【jīng】硅片产品和多【duō】晶硅【guī】片产【chǎn】品【pǐn】的价格均有不同幅度下【xià】降，硅晶产【chǎn】品的原材料价格也【yě】有【yǒu】所【suǒ】波动，光伏行【háng】业下游的电站建设成本亦逐年下降，整体市【shì】场的调整和变化将对公司新材料【liào】事业部、高端装备【bèi】事业【yè】部、新能源发电事【shì】业部的经【jīng】营决策造成影响【xiǎng】。
另外【wài】，京运通还是不可避免的【de】谈【tán】到了政【zhèng】策有【yǒu】可能对公司经营产【chǎn】生的【de】负面效应【yīng】：新能【néng】源发电业务是【shì】公司四大【dà】主营业【yè】务之一，且占公司整体【tǐ】营【yíng】业收入和利润的【de】比重【chóng】较大。该行业政策依赖度高，今年9-21关于光伏发电【diàn】行业的【de】补贴【tiē】政策调【diào】整对公司光【guāng】伏发【fā】电业【yè】务造成了一定影【yǐng】响。政府补【bǔ】贴力度削减【jiǎn】将【jiāng】导致新建电站收益下降，虽然对公司已【yǐ】建成运营的【de】电站项目没有影响，但可能【néng】降低未来公司光伏发电业务装机【jī】容量的增长速【sù】度。
晶盛机电(300316.SZ)也在同期发布了半【bàn】年报，公司2018上半年实现营收12.44亿元，同比增长【zhǎng】53.79%;归【guī】母【mǔ】净利2.85亿元，同比增长101.2%。但值得注意的【de】是，在其截至2017年底的主营业务构【gòu】成中，晶体【tǐ】硅生长【zhǎng】设【shè】备【bèi】的【de】占比为80.68%，2016年这一【yī】数字为61.86%。而这一【yī】部分主营业务的占比上升与光伏【fú】产业【yè】的“井喷【pēn】”有着密不可分的关【guān】系【xì】。
通【tōng】过【guò】牵手中【zhōng】环股份(002129.SZ)、保【bǎo】利【lì】协鑫(03800.HK)等大客户，晶盛【shèng】机电的主营业务在收获增【zēng】长的【de】同时也暗藏隐【yǐn】忧。随着531新政引发的行业去产能提【tí】速【sù】，下【xià】游新增设备需求的萎缩将成为大【dà】概率事件。
晶盛机电半年报显【xiǎn】示，当期【qī】经营【yíng】活动现金净流量【liàng】为-1.53亿元。去年同【tóng】期【qī】这一数字为-0.72亿元。
作为单晶龙头，隆基股份(601012.SH)的【de】市场【chǎng】地【dì】位注定它【tā】成【chéng】为了【le】531新政后的关注热点。其技术路线【xiàn】与市场选择成为了行业【yè】的风向标【biāo】。
根据中【zhōng】报显示，隆基股份【fèn】上半【bàn】年实【shí】现【xiàn】营业收入100.02亿元，同比分别增长【zhǎng】59.36%;归【guī】属于母公司净利润为13.07亿【yì】元，同比增长5.73%，较2016年同期43.6%的同【tóng】比增幅已【yǐ】经大幅缩窄。
隆基股份董秘刘晓【xiǎo】东近【jìn】期表示，新【xīn】政的内容【róng】主要是鼓励技术进步，推动平价上网项目的落地【dì】，与行业本身的【de】未来发展方【fāng】向是【shì】吻合的。从这个角度看，新政【zhèng】会【huì】进【jìn】一步【bù】推动企业【yè】在技术【shù】方面【miàn】的投入，从而【ér】降低成本，推动太阳能发电实【shí】现平【píng】价上网。这使企业将【jiāng】重心更多地【dì】转向市场，将更多的精力投【tóu】入到技术研发领域。他认为，未【wèi】来海外【wài】新兴市场【chǎng】将是光伏【fú】产【chǎn】业发展的一个重要方向。
隆基股份的【de】发声也预示着行业将迎来平价上网【wǎng】。单晶技术【shù】路线与【yǔ】海【hǎi】外【wài】新【xīn】增市场将成【chéng】为行业的集体共识。
占【zhàn】据这两方【fāng】面属【shǔ】性的【de】企业或许依然【rán】有着前景可期的未来【lái】。而【ér】在此之前，产业恐慌带来的价【jià】格下探不可【kě】避免，但同时，资本【běn】市场【chǎng】的相关资产或许将成【chéng】为交易重地。
