这是新能源大爆炸的第509篇原创文章【zhāng】。文章仅记录《新【xīn】能源大爆炸【zhà】》思【sī】想，不【bú】构成投资建议，作者没【méi】有群【qún】、不收费荐股、不代客【kè】理【lǐ】财。
之前咱们覆盖【gài】过合康新能，说它是这两年新能源大行情里最悲情的【de】公司【sī】之一，甚至【zhì】没【méi】有之一。
公司本来【lái】是又有新能源汽车业务【wù】，又有机器人业【yè】务的，这【zhè】都【dōu】是【shì】这两年的超级大风【fēng】口【kǒu】，然后行情起来之前，都已经【jīng】被大【dà】股东分【fèn】拆出去了，没能享受到风口【kǒu】。
好不【bú】容易，被美的这位【wèi】有【yǒu】钱的【de】大爷包【bāo】了，然而，被窝都还没捂热，大爷又【yòu】看上【shàng】了另【lìng】一个姿【zī】色更加出众【zhòng】的科陆电子，合康新【xīn】能连储能的光也没有沾上．．．．．．
完美的错过了各种市场热【rè】点【diǎn】，而等到板【bǎn】块回调【diào】的时【shí】候，它【tā】却一个也逃【táo】不掉，惨就一个【gè】字。
01重新开始
时也，命【mìng】也，命里有时终须有，命里无时莫强求。换一【yī】个【gè】角度看，虽然从市值炒作角度而【ér】言【yán】，合康新能有没能享受到过去这【zhè】一波新【xīn】能【néng】源行情的【de】大机会，但从公【gōng】司的长远【yuǎn】发【fā】展看，也并【bìng】不一定是坏事情【qíng】，那【nà】些被【bèi】分拆出【chū】去的资产，其实基本都是辣鸡资产【chǎn】，做不大【dà】，也很难产生长期效【xiào】益【yì】。
企业天然【rán】的就【jiù】有多元化发展的动机，但实际上能做好多元化发【fā】展的企【qǐ】业，终究是【shì】少数，尤其对于小企业而【ér】言，在某【mǒu】个【gè】领域里面深耕下去才是做大做强【qiáng】的【de】正道【dào】，尤其【qí】是所【suǒ】在的行业空间【jiān】足够大的情况下，做大做强【qiáng】后【hòu】才想【xiǎng】办法多元化。
被拆干净的合康【kāng】新能，现在只有【yǒu】两个【gè】业【yè】务：公司此【cǐ】前的【de】核心业务高压变【biàn】频【pín】器，以及正【zhèng】在【zài】大力发展的新能【néng】源业【yè】务，再加上美的集团的入主【zhǔ】，公司是有机会迎来经营拐点的。
变频器主要作用是【shì】变【biàn】频调【diào】速，通【tōng】常用来驱动有不同工【gōng】作频率的【de】交流电机，或者用来提高启【qǐ】动速度，使电【diàn】机平【píng】稳启动，根据使用的电压大小分【fèn】为【wéi】高压变频器和中低压变频器。
高压【yā】变频器主要用【yòng】于冶金、电【diàn】力、石化【huà】、采矿、地【dì】产等高能耗【hào】行【háng】业【yè】，其中冶金是需【xū】求【qiú】量最大的领域，主要用于【yú】对各类高【gāo】压电动机的风机、水泵、空气压缩【suō】机、提【tí】升机、皮带机【jī】等机械的调速节能。低压变频器适用范围【wéi】则要【yào】广得多，一般【bān】应用在起重机械、电梯、纺【fǎng】织机械等领域。
02变频器作为基本盘
公司是国内最早【zǎo】一批挂牌上市的变【biàn】频器【qì】企业之一，而且主要集中于高压变频器领域。 尤其高压变频【pín】器的下游具【jù】备【bèi】比较强的周期【qī】性，这几年【nián】的经济【jì】增长【zhǎng】下行，导致行业普遍【biàn】比【bǐ】较【jiào】早，周期【qī】性【xìng】比较弱【ruò】的抵押变频器领域，公司的竞争【zhēng】实力则【zé】比较弱。 这【zhè】就是过去几年，公司的业绩增长比【bǐ】较【jiào】糟糕的原因【yīn】。
好在公司【sī】这两年开始加【jiā】大了对于低【dī】压【yā】变频器业【yè】务的【de】投入和市场开拓，2021 年【nián】低压变【biàn】频【pín】器实现销售收2．5亿多，同比增【zēng】长 22．4％，订【dìng】单占比也由 2017 年【nián】 23．9％扩大至【zhì】 2020 年【nián】 41．0％。 再加上全球经济明年有【yǒu】望【wàng】逐步触底回升，尤【yóu】其是国家对地产行业的政策发生【shēng】了大转变【biàn】，公司的变频器业务在接下来几【jǐ】年有望迎来【lái】平稳的增长。
不过变【biàn】频器业务始【shǐ】终存在一些bug：高【gāo】压变频【pín】器受限于【yú】下游的应用领域；低压变频器，市场又主要被国【guó】外巨【jù】头所垄【lǒng】断，虽然存在一【yī】定的国产【chǎn】替【tì】代化空间，但公司的【de】竞【jìng】争力又比较弱，很难吃到多【duō】少红利。相反，一旦【dàn】上游【yóu】成本明显上升，很容易赔钱赚吆【yāo】喝。
今年三季报就是最好的证明：前三季度公司实现【xiàn】营业收入 9．72 亿【yì】 元，同【tóng】比＋5．20％；实现归母净利润 167．77 万【wàn】元，同【tóng】比－96．09％。Q3实现【xiàn】营业收入 3．53 亿元，同【tóng】比＋14．86％；实【shí】现归【guī】母【mǔ】净利【lì】 润－455．66 万元，同比－144．01％ 。
变频器业务后续只能【néng】作为公司的基本盘，或者说转【zhuǎn】型阶段【duàn】的基本盘，从更长【zhǎng】期而言，公司未来的【de】成长机会主【zhǔ】要还是看新能源业务，这【zhè】也【yě】是当下【xià】资本市【shì】场最【zuì】关注的【de】方向。
美的集团于 2021 年 10 月首【shǒu】次【cì】发布绿色战略，规划到 2030 年绿电占比达到【dào】 30％，为了达【dá】成【chéng】这个【gè】目【mù】标，美的也【yě】迅速拿下了合康新能【néng】，以及正在走流程【chéng】的科陆电子的【de】控【kòng】股权。
作为美的集【jí】团绿色战略的先锋军，虽然后面因为科【kē】陆电子在光储【chǔ】业务的积【jī】累更加【jiā】深厚【hòu】，此前【qián】市场认【rèn】为美的集团重心大【dà】概率要【yào】放在【zài】科陆【lù】电【diàn】子身上，但也不意味着合康【kāng】就完【wán】全没有机会。
03新能源业务爆发起点
此前新能源大【dà】爆炸覆盖和【hé】追踪【zōng】科【kē】陆电子的【de】时【shí】候，leo也说过【guò】了：美的【de】集团在光储业务的布【bù】局【jú】比较慢了，但现在【zài】这个领域的机会已经【jīng】广为人知了，加上公司的绿色战【zhàn】略也出来了，接下来肯定会想尽办法加快推【tuī】进绿【lǜ】色战略，极大概【gài】率会使用赛马机制，也就【jiù】是【shì】谁跑的【de】更快，就向它倾斜更多【duō】的【de】资源。
从【cóng】光储【chǔ】业务的积累而【ér】言【yán】，科【kē】陆电子相比【bǐ】合【hé】康新【xīn】能确实要更【gèng】加深厚，大概率会得【dé】到美【měi】的集团的优【yōu】先扶持，事实上，从【cóng】过去【qù】中报和三季报来看，科陆电子的光储【chǔ】业务也开始在加速了。
但不说【shuō】美的入【rù】主【zhǔ】科陆电子在【zài】没有确【què】定成功之前，就存在不确定性因素，即使最终成【chéng】功了【le】，也不代表合【hé】康就完【wán】全没有机会。
一方面，新【xīn】能源还处于发展初期阶段，而且行业【yè】的市场【chǎng】空间足够庞大，可以容纳更多的【de】玩家【jiā】，合康现在开始【shǐ】加速进入光储行业，也【yě】是可以【yǐ】分一杯【bēi】羹的。
其次，美的已经拿【ná】下了合康新能【néng】的控股权了，肯定也会【huì】想办法利【lì】用起来【lái】的，光【guāng】储【chǔ】业【yè】务基【jī】本上不存在太大【dà】的技术壁垒，加上合康做的就是变频业务，本质上光储也就是【shì】变频变压，底层技术原【yuán】理【lǐ】是【shì】相【xiàng】通的。
事实上，美【měi】的已经【jīng】让【ràng】合【hé】康承担美的集【jí】团工【gōng】业园区【qū】绿电项目统筹落地工作，提【tí】供包【bāo】括项目规划【huá】、设计【jì】集成、施工交付、售电交易【yì】、运维检修在内的 EPC 总包服务【wù】。预计 2022 年集团内部智能微网（包括工商业集装箱储能）订【dìng】单 2－3 亿元，背【bèi】靠【kào】集团内部，在【zài】未来几年里，都【dōu】有稳定的【de】订单需求。 面对当下【xià】需求量【liàng】增【zēng】长最快的户储，公【gōng】司也推出了户【hù】储【chǔ】产品HEC－S
从产【chǎn】品的【de】核【hé】心参数看，不输头部企业，完【wán】全可以【yǐ】符合家庭的【de】使用需求。
其【qí】实光储产【chǎn】品技【jì】术上是【shì】很难拉开差距的，尤其是对于头部企业而【ér】言，拼的还是品牌【pái】和渠【qú】道，虽然这【zhè】两个对合康都是【shì】弱势，但借助美【měi】的集团的赋能，可【kě】以【yǐ】很好【hǎo】的补上这个弱点。
关键【jiàn】是先【xiān】尽快完【wán】成认证，扫清进入【rù】欧美市场的障【zhàng】碍，户储产品要进入海外市场需要满足【zú】海外严苛的安全标准及认【rèn】证程【chéng】序【xù】，而且认【rèn】证周【zhōu】期较长【zhǎng】，是后发者进【jìn】入国外户储市场比较【jiào】大的障碍。
合康新能自【zì】2021年【nián】开【kāi】始备【bèi】战户储产品出海计划，确【què】定了以澳洲、欧洲为先头市场，目前已成【chéng】功完【wán】成欧【ōu】洲TUV、欧洲通用并网【wǎng】认证【zhèng】，德【dé】国、意【yì】大【dà】利【lì】、英国、澳洲的并网认证，很快就可以【yǐ】进入市场了。
完成进入市场的门槛之后，后续借助美的的渠道，有望快速的铺开。
所【suǒ】以，当下，有望是合康新能的【de】经营拐点，一旦【dàn】开始正式供货欧美，公【gōng】司业绩就将真正迎来拐点，至于最终能到【dào】哪个高度，就【jiù】看公司如何利【lì】用【yòng】好美的【de】的【de】全球【qiú】渠道和品牌优势了。
但再怎么样，都不会比现在更糟糕了！
原文标题 : 拐点！翻倍确【què】定性足够强，50亿出【chū】头【tóu】的储能新锐【ruì】，巨头强力【lì】加【jiā】持
