9-21，电力板块大【dà】幅【fú】走强，绿电运营商领涨。其中，太阳能【néng】股价【jià】迎来涨停，最终股【gǔ】价收【shōu】于9.33元，总市【shì】值为364.73亿元，于【yú】9-21上市的60亿【yì】元定增，或是【shì】本次太【tài】阳能领涨的主因。

60亿定增“风波”

9-21，太阳能披【pī】露定【dìng】增【zēng】预案，拟募资【zī】60亿元。其中42亿元将投向滨海太平镇【zhèn】300兆瓦光伏【fú】复合发【fā】电项目【mù】、敦煌30兆瓦并网光伏发电项目等，18亿元用于补充流动资金。

图片来源：太阳能公告

资料显【xiǎn】示，这是自双碳政策【cè】以来新【xīn】能源【yuán】电站运营行【háng】业融【róng】资规模最大的A股定增项目。

但在该【gāi】定增预案【àn】发布后，太阳【yáng】能股【gǔ】价却走上了“跌跌不休”的道路【lù】，自12.57元震荡下行至最低6.40元，累计跌【diē】幅超过【guò】49%。仅【jǐn】计算今年内表现，截至9-21，太【tài】阳【yáng】能股价【jià】累计跌幅也超过【guò】了【le】24%，这在【zài】同期的上市光伏企业中并不多见。

可以说【shuō】，本【běn】次太阳能高达60亿元的定【dìng】增【zēng】自发布之初就【jiù】不被投资【zī】者看好，事实却并非如【rú】此【cǐ】。

太阳能本次【cì】21名【míng】发行对【duì】象中，既有控股股东中国【guó】节能及旗下【xià】中节能资本【běn】，还包括【kuò】5家【jiā】私募基金、4家公募基金、2家中资券商以及1家保【bǎo】险资【zī】管【guǎn】、2家外资投行【háng】。最终发行价【jià】格【gé】6.63元/股，实际发【fā】行数量【liàng】约9.02亿股【gǔ】，并于9-21上市，今日【rì】喜迎涨停，或预【yù】示太阳能在【zài】二级市场【chǎng】迎来反转。

稳健的电站巨头

资料显示，太阳能是国内第一家以太阳能发电为主、太阳能电池组件制造为辅的公司，2015年通过借壳正式上市，主营业务分为光伏电站、光伏制造两大板块。

上【shàng】市后的【de】太阳能【néng】，充【chōng】分利用融资优势，在2016年3月【yuè】和6月完成【chéng】两次【cì】定增，分别募资80.34亿元、47.56亿元。

此后，太阳能迎来高【gāo】速【sù】发展，2019年-2021年营收【shōu】分别为50.11亿元、53.05亿元、70.16亿【yì】元；归母净利润分别为【wéi】9.10亿元、10.28亿元、11.81亿【yì】元。在同【tóng】类型企业中处【chù】于【yú】领先位置。截至2021年末，已拥有【yǒu】4.27GW运【yùn】营装机量及【jí】1.5GW光伏组件产能。

按照太阳能【néng】战【zhàn】略规划，到2025年末，力争光伏【fú】电站板【bǎn】块实现【xiàn】电站累计装机20GW，光【guāng】伏制造板块实【shí】现电池组件产【chǎn】能超26GW。

同时，根据国家电?网发【fā】布的《国家电网有【yǒu】限公司关于2022年年【nián】度预算【suàn】第1次【cì】可再生能【néng】源【yuán】电价附【fù】加补助资金拨【bō】付情况的【de】公告》，将下发第一【yī】批补贴资金合【hé】计399.37亿元，其中风电105.18亿元、光伏260.67亿元、生物【wù】质33.52亿元【yuán】。

太阳能在投资互动平台回复投资【zī】者提问时表示【shì】，截至2021年底，国补应收金额92.94亿【yì】元。将对【duì】太【tài】阳【yáng】能现【xiàn】金回【huí】笼产生积极影响【xiǎng】，有利于【yú】其后续经营和业绩【jì】的进一【yī】步提高。

仍存隐忧

当然，太阳能在经营过程中也存在一定问题。

其一为【wéi】回【huí】款能力逐年下【xià】降。2019—2021年，太阳【yáng】能【néng】应收账【zhàng】款【kuǎn】周转天数分别为483.6天、530.5天、473.2天。今年一季度，太阳能应收账款周转天数已经高达【dá】665天。

其二【èr】为【wéi】高效电池及组件项目停滞【zhì】不前。9-21，太阳能曾发【fā】布公【gōng】告称，全资【zī】子公司太阳【yáng】能科【kē】技公司【sī】所属镇【zhèn】江【jiāng】公司【sī】正在筹划年产20GW高【gāo】效太阳能电池及4.5GW高【gāo】效组件智能制造项目一期工程（年产6.5GW高效太阳【yáng】能电池和1.5GW高效组件智能【néng】制【zhì】造项目）。

9-21，太阳【yáng】能又宣【xuān】布终止这【zhè】一项目。对此，太阳能表示是因光伏制造【zào】行业市场情况及【jí】地方政策发生【shēng】重大变化。但项目【mù】在长达【dá】一年半【bàn】时间里停滞【zhì】不【bú】前，显然跟近两年我【wǒ】国【guó】光伏【fú】产【chǎn】业的【de】高速发展并不相符。

而在本次定增完【wán】成【chéng】后，太阳能也未尽快对光伏【fú】制造板块扩产。9-21，太阳能发布公告称，拟计【jì】划使【shǐ】用不超过35亿【yì】元【yuán】、单笔【bǐ】产品不超过【guò】10亿元暂时【shí】闲【xián】置募集资【zī】金进【jìn】行【háng】现金管理，在该现金管理额【é】度内，资金在一年内可以滚动进行使用。