9-21，智能电网概念股表现【xiàn】抢眼，截至发【fā】稿，万【wàn】胜【shèng】智【zhì】能【néng】、宝馨科技、大【dà】连电【diàn】瓷等多股涨停。
关【guān】注【zhù】这个板【bǎn】块的投资【zī】者往往会发现这个行业总和新能源光【guāng】伏风电那种大涨行【háng】情关联性不大，但新能源的发【fā】展又【yòu】离不开电网的源网荷储，究竟是什【shí】么原因导致该板【bǎn】块总是出【chū】现滞涨的【de】现象？本文【wén】将【jiāng】重点【diǎn】解【jiě】析【xī】。
新能源纠结消纳难，新型电力系统建设迫在眉睫
从今年三月新华社的报道中可知近些年，我国西部地区风电、光伏发电规【guī】模高速增【zēng】长，成为我国新能源电力发【fā】展的高地。然而【ér】，由于本地消纳能力有限，加之外送通道建【jiàn】设【shè】滞后，西部部分【fèn】地区被迫“弃【qì】风弃光”。在【zài】新能【néng】源【yuán】发电集【jí】中的时段，一些地方火电机组调【diào】峰能力短缺，影【yǐng】响了电网安全【quán】运行。未【wèi】来【lái】，西【xī】部新能源电力消纳问题或将成【chéng】为【wéi】电力系统中的一个突出【chū】问题【tí】。
新能【néng】源【yuán】的出力具有【yǒu】很强的随机性、波【bō】动性和不【bú】确定性。目前，我国新能源“大装机、小电量”的特点十分突出，根据数据显【xiǎn】示【shì】，2020年新能源装【zhuāng】机容量【liàng】约占【zhàn】24％，而发电【diàn】量仅占【zhàn】9．5％左【zuǒ】右。特别是2021年【nián】以来【lái】，全国【guó】煤炭和【hé】电力供应紧张【zhāng】，新能【néng】源在关键【jiàn】时刻不能充分【fèn】发挥作【zuò】用，电力保障形势十分严峻。
今【jīn】年由于疫【yì】情原因我国经济面临下行压力，为【wéi】了【le】保证【zhèng】工业企业能够全面开工【gōng】，只能加快煤矿【kuàng】的【de】开发来度过这段转型【xíng】时期。然而【ér】，一直使用火力发【fā】电【diàn】调峰并不能解【jiě】决碳排放的问题，只有加【jiā】强我【wǒ】国【guó】的电网及储能系统才能克服这个难题。
智能电网产业链分析
电力系统分为【wéi】“发【fā】电－输电－变电－配电－用电”五大环节，电网【wǎng】公司主要负责后【hòu】四个环【huán】节【jiē】的投资运营。按电【diàn】压等级由高到【dào】低可【kě】划分为输电、变电【diàn】及配【pèi】电。
电气设备通常由一次＆二次设备组成：
一次设备通常是以【yǐ】机电设备为主【zhǔ】的硬件，直接用于生产、输送和分配电能过程的电气设备。包括 1）发电类：发电机【jī】；2）变电类：变压器【qì】；3）开关类：断路器、隔离【lí】开关、接触器、GIS；4）补偿【cháng】类：电【diàn】抗器【qì】、电容器；5）线材【cái】类：线缆【lǎn】、GIL等【děng】。
二次设备偏软件【jiàn】为主（通常嵌入到【dào】硬件里），技术壁垒、盈【yíng】利【lì】能力【lì】高于【yú】一【yī】次设备。通过信息【xī】技术对【duì】一次设【shè】备进行监测、控制、保护以【yǐ】及为工作人员提供运行工【gōng】况或生产指挥信号所需的【de】电气设【shè】备，包括监控系【xì】统、继电【diàn】保护、调度系统、仪【yí】器【qì】仪【yí】表等。
为应对新能源【yuán】、新型负荷【hé】接入给电网【wǎng】带来的冲【chōng】击，预计“十【shí】四五”期间电网【wǎng】年【nián】均投【tóu】资仍【réng】将保【bǎo】持较高【gāo】水平【píng】。随【suí】着可再生能源的渗透率不断提高，能源系统对清洁、低碳化的要求越来越高，这意味着中国将朝着高【gāo】比例的可【kě】再生能源电【diàn】力【lì】系统迈进。以风能【néng】、光伏【fú】等【děng】间歇性可再生能源大规【guī】模并网为代【dài】表的电网在稳定机制、调度运【yùn】行等方【fāng】面都会发生深刻【kè】变化。
具体【tǐ】到【dào】投资【zī】额方【fāng】面，国家电网新任【rèn】董事长【zhǎng】辛【xīn】保安提出【chū】“十四五”计划投资35亿【yì】美元用于推进【jìn】电网【wǎng】转型升级，超出市场【chǎng】预期。东【dōng】吴【wú】证券【quàn】预计国网“十四五”期间实际投资总额将维持在2．5－2．7万亿【yì】元水平，加上南网公布的6700亿元【yuán】投【tóu】资，两网总投资【zī】额约为3．2－3．4万亿元。根【gēn】据中央经济工作会议发出的“适度超前基础设【shè】施投资”的信号，国【guó】网公司2022年计划投资5012亿元，同比增长8．8％。2022年国内【nèi】生产总值将通【tōng】过电网等基【jī】础设【shè】施【shī】拉【lā】动，两网实际投资额有望超过市【shì】场预期【qī】。
电网为何成为了滞涨板块
据某位知名基金经理内部交流内容【róng】：电网很受益于碳中和政策【cè】，特高压、配【pèi】电自动【dòng】化，电网企【qǐ】业也【yě】表【biǎo】现【xiàn】很好。只是电网企【qǐ】业【yè】先看到招标先炒招标，但有事件催化在【zài】里面，股价容易脉冲，真正业绩出来的时候都炒完【wán】了，操作起【qǐ】来会【huì】比较难。电网是很好【hǎo】的板块【kuài】，但出于相对【duì】收益，电网【wǎng】是计划【huá】经济，不是说今天国家要建，下游【yóu】就【jiù】放量【liàng】。不像【xiàng】汽车行业，它的【de】订单周期太长。
由【yóu】此【cǐ】来看，电【diàn】网板块【kuài】的【de】投【tóu】资和军【jun1】工板块有着异【yì】曲同工之妙。军工板块虽然也是高景气行【háng】业的一员，但其也是因为国家订单的原因【yīn】导致业绩【jì】脉冲效应比【bǐ】较【jiào】明显，这也【yě】导致【zhì】了这个板块暂时表现不如【rú】新能源汽车等板块行情。但是随着我国经济增速下行的背景下，电【diàn】网作【zuò】为少数【shù】仍【réng】能【néng】保【bǎo】持可观增长【zhǎng】的行业的确是投资者不可不重【chóng】视的【de】板块【kuài】之一。
目前来【lái】看【kàn】，配网智【zhì】能化、数字【zì】化【huà】改造是【shì】重点环节，民生证券建议重点关注以下【xià】投资主线：
环【huán】节一：配电自动化【huà】主【zhǔ】站、一二次融【róng】合设备等【děng】需求显著提升。配网侧二次设备市场【chǎng】份额较【jiào】为【wéi】集中，推荐【jiàn】国电南【nán】瑞、四方股份、许继电气【qì】、思【sī】源【yuán】电气，建议关注国网信通【tōng】、宏力达、杭州柯林、亿嘉和等。
环【huán】节二：智能电表【biǎo】有望进【jìn】入新一轮换表周期，台区智【zhì】能化改造需求高【gāo】涨。配网侧智能电表、台区【qū】智能【néng】终端相关公司【sī】业绩弹性充足【zú】，推【tuī】荐炬【jù】华科【kē】技、威胜信息【xī】，建议关注东方电子等。
环节【jiē】三【sān】：微网市场未来【lái】空间广阔，具备一体化【huà】供应能力的【de】优质企业【yè】有望受益。微电网有助于实现【xiàn】对分布式电源的高效消纳，并【bìng】提升【shēng】用【yòng】户侧收【shōu】益，行业空间广阔，微网现【xiàn】有商【shāng】业模式以EPC＋运营【yíng】为【wéi】主，具备EPCO一体【tǐ】化供应能力的公【gōng】司优势明显，推荐苏文电【diàn】能，建议关注金【jīn】智科技、南网能源、涪陵电力【lì】、泽宇智能等。
环节【jiē】四：低压电【diàn】器面临【lín】增量需【xū】求，行业格局有望进一步优化。低压电【diàn】器【qì】有望受益于【yú】新型电力系统带【dài】动的【de】增量需求【qiú】，叠加行业目前国产【chǎn】化率较低【dī】，内资【zī】优质厂商【shāng】成长【zhǎng】空间充足，推荐良信股份、正泰电【diàn】器等。
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原文标题 : 滞后的电网板块，补涨还是崛起？
