编者【zhě】按：531新政发【fā】布后，美国对中国大打【dǎ】贸易战，多项光伏产品被列入征税名单。如今，缺【quē】钱【qián】、现【xiàn】金【jīn】流紧张成为了光伏行业【yè】普遍性的问题。在光【guāng】伏企【qǐ】业半年报公布后【hòu】，各家上【shàng】市公【gōng】司的财务状况就披露【lù】的【de】非常清晰【xī】，负债率——这个在高速发【fā】展时不是问题的问题【tí】，现在变成了【le】一个突出的问题。
中【zhōng】国光伏产业【yè】历经几番波折，光伏【fú】市场也经历着【zhe】风【fēng】云变幻，在发展的同时，也积累了许多【duō】问【wèn】题。531光伏【fú】新政的催化，让产能过剩、高负债【zhài】、恶性竞【jìng】争等行【háng】业问题暴【bào】露【lù】无遗，整个行业陷【xiàn】入【rù】了前所未有的震动之中。
屋漏偏逢连夜雨。531新【xīn】政发布后，美【měi】国【guó】对中国【guó】大打贸易战，多项【xiàng】光伏产【chǎn】品【pǐn】被列【liè】入征税【shuì】名单。在国内【nèi】外双双打击下，我国光伏【fú】产业面临着“腹背受敌”的情【qíng】况。
如今，缺钱、现金流紧张成为【wéi】了【le】光【guāng】伏行业普遍性【xìng】的问题。在光伏企业【yè】半年报公【gōng】布【bù】后，各家上市公司【sī】的财【cái】务状况就披露【lù】的非常清晰，负债【zhài】率——这个在高速发展时【shí】不是问【wèn】题的【de】问【wèn】题，现在变成了一【yī】个突出的问题。
对于光伏企业半【bàn】年报情况，记者作出【chū】梳理和盘点，让【ràng】我们一起看看光伏企业【yè】的“成绩【jì】单”到底【dǐ】成【chéng】色几何!
负债率最高达83.5%
距离【lí】531新政已满两【liǎng】月【yuè】，光【guāng】伏企业在近几日也陆陆续【xù】续开始进行半【bàn】年报的披露【lù】。
截至目前，已有四十多【duō】家涉及光伏业【yè】务的上市企业发【fā】布【bù】了2018年半【bàn】年报【bào】。总体【tǐ】来看，有三分之二的企业营业额实现增长，苏【sū】美达以395.7亿元【yuán】的【de】营收位居第【dì】一，特变电工【gōng】、中天科技【jì】、通威【wēi】、正泰、隆基分别186.1亿【yì】元、124.6亿元【yuán】、119.02亿元、100.02亿【yì】元的营收成绩【jì】占据后五位榜首。除此之外，中环、科华【huá】恒盛、京运通三家企业的营收【shōu】增幅超50%。
在【zài】净利润方面，30家企业实现净利【lì】润正增长，其中【zhōng】，正泰【tài】、特变【biàn】、隆基、中【zhōng】天、通威的绝对增【zēng】长值遥遥领先，分【fèn】别达到【dào】了【le】17.83亿元、14.25亿元、13.07亿【yì】元、10.61亿元【yuán】和9.19亿【yì】元。
但是，在【zài】营收、净利润等数字风光的【de】背后，却无法忽视资产负债【zhài】率持续上涨的问题。
据【jù】统【tǒng】计，超过三【sān】分之二的企业资【zī】产【chǎn】负债率均在50%以上【shàng】，苏【sū】美达虽然位居营收榜第一，但其负债率也“高高在上”，高达83.5%，从2018年【nián】一季度以来，其【qí】负【fù】债率【lǜ】均在80%之上【shàng】，只增【zēng】不减。
然【rán】而，如此高的负债率并不是个【gè】例，除了【le】苏美达【dá】，协鑫集成和特锐德、嘉【jiā】泽【zé】新【xīn】能分别以78.23%、73.46%、71.74%的高负债【zhài】率占据了第二【èr】、三【sān】、四【sì】名。
由此可见，整【zhěng】个光伏行业的资金都并不充裕【yù】。华夏【xià】能源网【wǎng】(微信号hxny100)记者【zhě】通过各企【qǐ】业在其【qí】财报中所列原【yuán】因【yīn】发现，70%的企业都【dōu】是由于受【shòu】到【dào】531新政的【de】影【yǐng】响，而【ér】加剧【jù】了其负【fù】债比升高，以及毛利率【lǜ】下降。部分出现亏损的企业表示【shì】：531新【xīn】政后使得光伏设【shè】备产【chǎn】品销售单价下降【jiàng】，成本控制进度落后于市场【chǎng】产品价【jià】格下降速度。
在资产负债率较高【gāo】的情况下【xià】，如果金【jīn】融【róng】机构【gòu】拉一把，光伏企【qǐ】业清掉一【yī】些贷款，能使其肩上的压【yā】力减少很多。但是在市场越艰难的情况下，越难【nán】得到金融机构【gòu】的支持。
中国【guó】光伏【fú】行业【yè】协会秘书长王勃华表示：当下国内市场的【de】转折，可能出现部分光伏企业停【tíng】产或【huò】破产等情【qíng】况，对金融机构带【dài】来一定【dìng】影响，不【bú】排除部【bù】分【fèn】金融机构会降低【dī】光伏行【háng】业【yè】信用评级，给光【guāng】伏企【qǐ】业正常的债券【quàn】融资带来负面影响。
记者了解到，很多银行已经【jīng】将【jiāng】光伏企业拉进“黑名单”，只要是【shì】涉及光伏行业【yè】的，不【bú】管【guǎn】财【cái】务状况如何、融资项目【mù】安全性怎【zěn】么样，一律给予一刀切：不贷款【kuǎn】。
一切都是为了生存
实际上，这已不是第一次光伏企业遭遇“钱荒”的问题。
2004年-2009年，光伏企业一直备受银行青【qīng】睐。诸如无锡【xī】尚德、江西赛【sài】维【wéi】等明【míng】星企业纷纷崛【jué】起，并选择在国外上【shàng】市。但好景不长，进【jìn】入2011年，光【guāng】伏产业的情况愈加艰难，在【zài】接下来几【jǐ】年【nián】里，诸如无锡尚德、江西赛维【wéi】等龙头企【qǐ】业轰然【rán】倒【dǎo】塌，而【ér】多家【jiā】银行受累【lèi】其中，一时间金融机构可谓“谈光色【sè】变”。
如【rú】今，光伏企业再度处在极【jí】度缺钱的状态，整【zhěng】体的融资环境趋冷，所有的支撑都指向【xiàng】了一个解决途径：找【zhǎo】钱，维持运营。各企业仍在想尽办法为【wéi】自己“输血”。发【fā】债、配股、抵押【yā】贷款，可谓是“八仙过【guò】海【hǎi】各显【xiǎn】神通”，而更多【duō】的企【qǐ】业则选择了出【chū】售电【diàn】站、出【chū】售资产等方式来改善资金状况【kuàng】。
例如【rú】，继2017年成功开拓【tuò】“应收【shōu】账款资产证券化【huà】”业务【wù】后【hòu】，中利集团【tuán】又独创了【le】一个新【xīn】式融资手段【duàn】：9-21，中利集团公【gōng】告称，公司【sī】拟开展【zhǎn】供应链应付账款资产证券化业务，以【yǐ】此募集不超过5亿【yì】元资金。
而作为光伏电池【chí】片业务的后起【qǐ】之秀【xiù】，通威股【gǔ】份选择【zé】了发行【háng】可【kě】转债【zhài】。9-21晚间，通威股份发布公告，其价【jià】值50亿【yì】元的公开发【fā】行可转换公司债券申请，数据统【tǒng】计显示，这也是【shì】“5·31新政”实施后，国内【nèi】光伏行业首【shǒu】单获准发行的融资案例。
根【gēn】据【jù】规划，通威股份此次所获资金【jīn】将用于包【bāo】头及乐山总计【jì】5万【wàn】吨高【gāo】纯晶硅项【xiàng】目【mù】，借此将【jiāng】多晶硅【guī】产能【néng】将从目前的【de】2万吨提升至7万吨，生产规模进入全球前三。
进入8月，单晶龙头隆【lóng】基股份发布了一系列公告称，将以配【pèi】股【gǔ】方式募集39亿【yì】元【yuán】资【zī】金【jīn】，此次募集的资金主要【yào】用于建设宁【níng】夏【xià】乐叶年【nián】产【chǎn】5GW高【gāo】效单晶电池项目【mù】和滁州乐叶年【nián】产5GW高效单晶【jīng】组件【jiàn】项目，值得注意的是，在此之前，隆【lóng】基股份刚抛出30亿元永续债和30亿元短期融资券，共计60亿【yì】元【yuán】的【de】融资计【jì】划。
在当下资【zī】本双【shuāng】寒冬【dōng】的【de】背景下，各家【jiā】光伏【fú】企业都【dōu】想要占据【jù】“进可攻【gōng】、退可守”的有利位置。现金流尚【shàng】可的，尽量【liàng】压减【jiǎn】开支;有公开融资渠道的，尽【jìn】量融资。但是，哪些没有融资渠道【dào】的怎么办?
不过，现在的光【guāng】伏【fú】公司是否应再去银行【háng】贷款度命?这在【zài】行业【yè】内也颇有争议【yì】。
资产负债率高、存【cún】货周【zhōu】转率较长、光伏【fú】企业【yè】都因市场寒【hán】冬而出现亏损的节骨眼上，银行对光伏企业【yè】的放贷【dài】，到底是帮了企业【yè】一把，还是【shì】在让【ràng】企业增加更多负债【zhài】呢?
除此之外【wài】，现在光伏市场似乎仍未见底，“拆东墙补西墙”的【de】短期借款是否合【hé】适【shì】，光【guāng】伏企【qǐ】业也要三【sān】思。
531新政原本是【shì】出于促进行【háng】业【yè】健康稳定发展【zhǎn】的好意【yì】，但是急【jí】刹【shā】车下【xià】如今各种后遗症都在显现，企业缺钱只是当下最【zuì】紧迫、最【zuì】难弄【nòng】的问题【tí】。未来，是否会迎来好转【zhuǎn】?“钱荒”的问题何【hé】时能缓解?关键的核心，还【hái】在于整个市【shì】场需求【qiú】的回【huí】暖，在于市场优胜劣汰【tài】洗牌之后【hòu】的自我修复。
如【rú】果【guǒ】金融【róng】机构不合时【shí】宜的放水，让本该发【fā】生的市场调节实效，甚至给【gěi】一些企【qǐ】业资本继【jì】续去逆势扩张增【zēng】加【jiā】低端、无效产能，对于整个行业来说【shuō】又将【jiāng】带来更【gèng】多的伤害【hài】和后【hòu】遗症。在这场生死考验【yàn】面【miàn】前，谁能笑到最后?
