新能源板块何时“王者归来”？

近【jìn】期，新能源相关的光伏、锂电池【chí】、风【fēng】电【diàn】板块走势不振【zhèn】，为何曾经的“香【xiāng】饽饽”变成了如今食之无【wú】味弃之可惜的【de】“鸡【jī】肋”？新能源板块还能【néng】“王者归来”吗？本文【wén】将详细解析【xī】。

01

增量资金不足

造成股市的跷跷板效应

目前A股的增量资金现状远不如2019年的情况。2019年公募基金作为主力【lì】之一【yī】仓位仅有不到70%还【hái】有加仓的空【kōng】间，而2022年主【zhǔ】动偏股型基金【jīn】仓位由上【shàng】季度的86.4%升【shēng】至【zhì】87.7%，为【wéi】2005年【nián】以【yǐ】来新高；偏股混合【hé】型基金【jīn】仓位由86%升至87.4%，灵活配置型基金的股票仓位由70.8%升至75%。

可以说【shuō】公募的加仓空间几乎没【méi】有，新能【néng】源作为前两【liǎng】年热炒的【de】板块【kuài】已被机构【gòu】重【chóng】仓，不具有继续上涨【zhǎng】的动力。

从四季度【dù】的机构动向来看，公【gōng】募基金正将重仓的电力设备为代表的新能【néng】源资金转向其【qí】它未被重仓的新板块，比如通【tōng】信、传【chuán】媒、非【fēi】银、化工【gōng】、建材、银行、公共【gòng】事业、建筑、煤【méi】炭等等。去年【nián】没被机构【gòu】重仓的板【bǎn】块变成【chéng】了今年热炒【chǎo】的【de】香饽【bō】饽，这种现象何时能【néng】结束【shù】只能等待新能源板块的筹码结【jié】构得到进一步【bù】的【de】优化，或【huò】者居民【mín】存款在今年【nián】逐步转【zhuǎn】为投【tóu】资需求【qiú】带【dài】来新的增量资金。

尽管新能【néng】源如今的表现还不容乐观，但是有一【yī】些【xiē】变量已经开始悄悄反转。前【qián】段时【shí】间的《敦促新能源等投降书》大火【huǒ】，这个【gè】热点从一定程度上可【kě】以表明【míng】市场【chǎng】对于【yú】新能源板块【kuài】的态度已大幅降温。

新能源【yuán】汽【qì】车、光伏以及风电【diàn】的价格战进一步降低了市场对【duì】于该板块【kuài】的盈【yíng】利预期，新能源【yuán】板块已从“神【shén】坛”跌落，但是真正的“情绪【xù】冰点”大概率还未到来，相信在不【bú】久【jiǔ】的未【wèi】来将【jiāng】会“王者归来”。

02

氢能等新技术路径

将成市场“新宠”

9-21，新能源【yuán】中有一个分支非常强【qiáng】势地走【zǒu】出了上【shàng】涨趋【qū】势。氢燃料【liào】电池【chí】板块震【zhèn】荡走高【gāo】，纽威【wēi】股份【fèn】涨停，带动科威尔、光智科技【jì】、昇辉科技、安泰科技、德固【gù】特等跟随走【zǒu】强。

氢能源作为新【xīn】能【néng】源中9-21过程的【de】“最强【qiáng】音”一直以来【lái】都【dōu】被机构所忽视，因此【cǐ】该细分领【lǐng】域的筹码结构相比其它新能源【yuán】赛道更加好，增量资金确【què】定。

绿氢是利【lì】用光伏【fú】、风电以【yǐ】及太阳能等可再【zài】生能源发电来实现【xiàn】电解【jiě】水制氢，一方面，它的生产过【guò】程可以实现零碳排放，另一【yī】方面，它还可以利用【yòng】其大【dà】规模、长【zhǎng】周期、长距离等储能优【yōu】势，有效地解决可再【zài】生能源消【xiāo】纳问【wèn】题【tí】。

在绿【lǜ】氢下【xià】游，短期【qī】空间来自于化工领【lǐng】域【yù】中【zhōng】对灰氢的替【tì】代，长期增量空间来自于交通领域、天然气加氢【qīng】、炼钢【gāng】用氢，这对工业【yè】、交通领【lǐng】域【yù】的减碳起【qǐ】到了助力作用【yòng】，是全球第四次能【néng】源革命的重要载【zǎi】体。

21年，全【quán】球纯氢【qīng】产量约为7000万吨，其中绿氢所占【zhàn】比例不到【dào】0.1%，9-21年，全【quán】球风能和氢能综合开发项【xiàng】目密集开【kāi】工，预【yù】计25年【nián】，绿氢所占比例将达到2%,2030年，绿氢所占【zhàn】比例【lì】将达到30%，产量将超过【guò】3000万吨。氢能源产业十年快速增长周期已经【jīng】开【kāi】始。

电解水【shuǐ】制【zhì】氢工艺【yì】以【yǐ】碱性为主，适于规模化集中生产，质【zhì】子【zǐ】交换【huàn】膜工艺则可作为小【xiǎo】规模、分【fèn】散生产的补充。目前，每小时【shí】1000标方碱性电解槽的总成本约为一千万【wàn】吨，设备约为【wéi】九百万吨【dūn】，其【qí】中电【diàn】解槽所占【zhàn】的比例超过了50%。到【dào】2030年，全球的【de】绿氢比例将达到30%左右，需【xū】要25000台以上的【de】电解槽，市场规模将超【chāo】过1500亿。

电解槽【cáo】的核心【xīn】指标是单【dān】线产能、耗电量等，主要取决于【yú】电极(镍丝网【wǎng】喷涂【tú】)、隔【gé】膜、流【liú】场设计等因素，各企业的指【zhǐ】标【biāo】相差不大，但实际运【yùn】行的稳定【dìng】性【xìng】却相差很大【dà】，目前新进电解槽厂商近100家，积【jī】淀【diàn】深【shēn】的第一梯【tī】队718、竞立、大陆，和技术进步快且资源丰富【fù】的【de】新进入者隆基绿能【néng】、阳光电源、华电重工、亿利洁能、昇辉科【kē】技等将具有较大【dà】的业绩弹性。同时PPS隔膜的成本在电解【jiě】槽中占【zhàn】到了9-21%的份额，未来有望实现国【guó】产替代。

氢【qīng】能10年高增产【chǎn】业【yè】周期【qī】已明确，设备先行，东吴证券认【rèn】为可适当关注绿氢制造的【de】电【diàn】解槽设备：隆基绿能【néng】、阳光电源【yuán】、华电重工、昇辉科技、科【kē】威尔、亿【yì】利洁能【néng】等。

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原文标题 : 新能源板块何时“王者归来”？