9-21，明冠新材发布一则重大投资公告【gào】，拟在肥东县投资【zī】50亿元建【jiàn】设太阳能【néng】背板【bǎn】及功能性膜【mó】生【shēng】产基地项目。
然而，令人尴尬的【de】是，刚刚【gāng】宣【xuān】布【bù】这一大手笔投资事项，该公司当【dāng】天股价就【jiù】放【fàng】量大跌。作为一家【jiā】市值百【bǎi】亿的光伏背板龙头企业，明冠新材到底发【fā】生【shēng】了【le】什么？
扩大封装材料布局
公【gōng】开资料显示，明冠新材成立【lì】于2007年，是一家从事新【xīn】能源新型复合膜材料的研发【fā】、生产和销售的国【guó】家高新技【jì】术企业。该公司于2020年【nián】12月正式登【dēng】陆科创【chuàng】板【bǎn】，成为第一家【jiā】登陆科【kē】创板的国【guó】内铝塑膜企业【yè】。
目【mù】前【qián】，该公司主要【yào】产品【pǐn】包括【kuò】太阳能背板、POE膜、PVB膜、铝塑膜、特种防护膜等【děng】新型复合膜【mó】材料【liào】，主要面向光伏和锂电池等【děng】热点领域【yù】，其中【zhōng】年产太阳能电池背板1亿平米。
为进一步完善其光【guāng】伏产【chǎn】业布局，明冠【guàn】新材【cái】董事会于9-21审议通过了该项目【mù】的【de】投【tóu】资议案，同意对外投资建设太阳【yáng】能背板及功能性膜生【shēng】产【chǎn】基地项【xiàng】目。
（截图源自上市公司公告）
公告显示，该项目将分【fèn】2期【qī】实施，其中一【yī】期将【jiāng】建设年产3亿平米【mǐ】太阳能背板【bǎn】及2亿平米【mǐ】功能【néng】性膜；项目【mù】二期将根据一期【qī】建设运【yùn】营情况适时启动。
同时，公【gōng】告还指出，将在【zài】肥东【dōng】县新设立全资子公司，注册【cè】资本为1亿【yì】元，负责【zé】该【gāi】项目的投资、建【jiàn】设与运营。
不过【guò】，在二级资本市场上，明冠新【xīn】材股价今日开盘高开【kāi】低走，大【dà】幅下【xià】挫，盘中跌幅【fú】一度接【jiē】近5%，尾盘跌幅收窄，报收于50.80元，市值勉【miǎn】强【qiáng】维持100亿上方。
业绩增长提速
根【gēn】据其财报显示，在2018-2021年，明冠【guàn】新材营收分【fèn】别为【wéi】8.67亿、9.46亿、9.19亿和12.89亿元，净【jìng】利润【rùn】分别为0.89亿、1.05亿、1.05亿和1.23亿元。
2022年前三季度，该公司实现营收、净利【lì】润和扣非净利润分别为13.66亿元、1.35亿元和1.30亿元，同比分别【bié】增长约42%、54%和94%。
可以看到，其业绩整体相对稳定，近两年呈现稳步增长的态势。
关于2022年前三季度业绩增【zēng】长【zhǎng】的原因，明冠新材称【chēng】，主要系太阳能封装【zhuāng】胶膜收入较上期【qī】增长144%、铝塑膜【mó】收入较【jiào】上【shàng】期增长约47%以及合并范围增【zēng】加所致；净利润增【zēng】长主要系公司调整销售产品结构【gòu】毛利【lì】率提升所【suǒ】致【zhì】。
股权激励考核指标
值得一提的【de】是，该【gāi】公司曾于去年【nián】12月公布了股【gǔ】权激励草案【àn】，面向22人共授予54万股限【xiàn】制性股票【piào】，授予总价值1944万元。
而该激励【lì】计划业【yè】绩指标设定为，在2023-2025年【nián】，公司营收分别达到36 亿【yì】元、50亿元、70亿元【yuán】；或者净利润分别【bié】达到【dào】4亿元、6亿元、8亿元【yuán】。
以该公司2021年财报相比来看，营【yíng】收增幅分别需要增【zēng】长179%、288%、443%；或【huò】者净利润【rùn】分别需要增长225%、388%、550%。
不过，即使以【yǐ】2022年业绩大【dà】致推测，其股权激励业绩指标【biāo】压力也并不小。
此前，就在2022年9月，明冠新材【cái】定增【zēng】计划获批，此次定增【zēng】发行股份总【zǒng】数约【yuē】4922.63万股，拟募集资金总额【é】约【yuē】16.75亿元，这是该公司自【zì】上【shàng】市以来首次【cì】定增计划【huá】。
根据【jù】定增计【jì】划【huá】，其【qí】募集资金将用于明冠锂膜公司年产2亿【yì】平米【mǐ】铝塑膜建设项【xiàng】目、嘉明薄膜公司年产【chǎn】1亿平米无氟背板建【jiàn】设项【xiàng】目等。
股价大跌真相
在明冠新材宣布50亿元投建生【shēng】产基地扩产【chǎn】之际，为何其股【gǔ】价“不【bú】给面子【zǐ】”反【fǎn】而大【dà】跌呢？
市场分析人士认为，究其原因，可能存在以下几个方面：
其一，截至今年1月末，该公司并无业绩预告公告，业绩增速存疑；
其二，去年定增计划设定业绩考核指标偏高，股价的弹性空间不大；
其【qí】三，市场对其公司与管理【lǐ】层【céng】信【xìn】心不足，在没有超预【yù】期增长的情【qíng】况下，“画饼”得不到市场认可。
不过，有券商【shāng】研报指出，该公司作为国内太阳能电池背板龙【lóng】头【tóu】，新业务增【zēng】长较为迅速；并独创无氟【fú】BO背板，成长潜力较高【gāo】；且【qiě】打破铝塑膜【mó】技术垄【lǒng】断，实现原【yuán】材料自【zì】产降本，推动【dòng】了国【guó】产替代【dài】。
总而言之【zhī】，上市公【gōng】司的业绩发展【zhǎn】是其股价走势的重要依据，估值【zhí】过高【gāo】则降【jiàng】，估值过低则升【shēng】。大体【tǐ】如是。（文/光伏初心）
（本文仅为【wéi】作者个人观点【diǎn】与看【kàn】法【fǎ】，不作【zuò】为投资依据【jù】，请注意市场风险！）
