近期，光伏硅料消息此起彼伏。
一方面，据行业媒体PVinfolink最新报价中，多晶硅降幅高达7%，大有“雪【xuě】崩”态势。受【shòu】此【cǐ】影响，在其报价中硅片、电池【chí】、组件都有一【yī】定降幅。
另一【yī】方【fāng】面【miàn】，中证报又【yòu】表示“目前多晶硅致密料价格并没有这么低，现在【zài】买卖双方博【bó】弈是真的，都没有【yǒu】出价【jià】。”
综合梳理多【duō】家券商观点认为【wéi】，预计【jì】硅【guī】料价格拐点确实已逼【bī】近【jìn】拐点，产业链各环节利润【rùn】或将【jiāng】迎来再分配【pèi】，将进一步刺激【jī】光伏装机需【xū】求。
多晶硅价格“雪崩”？
近日有网传消息称，现在市场上【shàng】250元/千克的多晶硅致【zhì】密料基本【běn】无【wú】人问【wèn】津，买方都在持币【bì】观望，其他【tā】边角料跌了140元/千克左右，与【yǔ】最高【gāo】峰相比【bǐ】价格腰【yāo】斩。
不过，据光伏行业某龙头【tóu】企业高级【jí】采购【gòu】人【rén】员【yuán】表示：目前多晶硅致密料【liào】价格并没有这么低，现在【zài】买卖【mài】双方博弈是真的，都【dōu】没有【yǒu】出价。
此外据【jù】21财经，早盘【pán】通威股份也出来回应硅【guī】料【liào】价格“雪崩”传闻【wén】：公司硅【guī】料满【mǎn】产满销，目前价格【gé】没变化，近期【qī】将确认【rèn】12月价格。
行业媒体PV-info分析称，现在的硅料价格【gé】有【yǒu】点【diǎn】像皇帝的新【xīn】衣，大【dà】家都觉【jiào】得该降【jiàng】价了，就是几【jǐ】个【gè】龙头把持着不降价，就像不检测就不【bú】会有【yǒu】病，硅料【liào】厂不不【bú】卖货就不会降价是一样的【de】。
其表示现在【zài】硅【guī】料【liào】的【de】行情【qíng】主要是，需要料的报价低，卖料的价低又不出，大【dà】家形成僵持局面【miàn】，需要一个【gè】事件来打破目前的僵【jiāng】局。
拐点已经临近
虽【suī】然目【mù】前价格还在博弈，但东【dōng】海证券认为，预【yù】计年底有望逼近【jìn】拐点【diǎn】。中银国【guó】际也认【rèn】为，12月硅【guī】料价格或将继续下探【tàn】。
国海证券表示主要原因有两个：
第一，政策对光伏产业链健康发展的引导。
此【cǐ】前9-22工信部【bù】、市场【chǎng】监管总局和国【guó】家能【néng】源局三部门再次就光伏行【háng】业供应【yīng】链震荡的现象约【yuē】谈相关【guān】硅料企业，提出【chū】企业应深入开展自查自纠，不搞【gǎo】囤积居奇【qí】、借机炒作【zuò】等哄抬价格行【háng】为。
第二，重头戏硅料产能的逐步落地。
据SMM统计【jì】，2022年【nián】9月国内多【duō】晶硅产【chǎn】量【liàng】约为【wéi】7.62万吨，环比8月【yuè】增长近23%，环比增量近1.5万吨;PVInfolink预计2022四季度【dù】多晶硅产能环比增速【sù】将【jiāng】达到【dào】25%甚至以上，系2020年【nián】至今&三【sān】年来的季度环比最【zuì】大增幅。
东海证券表示，年底全球硅料名义产能达到【dào】120万吨，同比增长约【yuē】45%;预计2023年底，全球硅【guī】料【liào】名义产能达到【dào】250万吨，实现【xiàn】翻番，明年年底硅料【liào】供过【guò】于求成为【wéi】大概率事【shì】件。
哪些产业链细分有望受益？
综合梳理多家券商研报，以下环节或有望受益：
1、电池片环节盈利弹性大
中信建投【tóu】表【biǎo】示，此前硅片【piàn】环节由于上游原材料不【bú】足对开【kāi】工【gōng】率形成【chéng】制约，因此也【yě】对电池片环节保持着较强的溢【yì】价能【néng】力。
而随着硅【guī】料产【chǎn】能【néng】逐步释放，产业链各环节利【lì】润即将迎来再分配，下游电池【chí】环节预【yù】计将有所改【gǎi】善。
据其测算，硅料降【jiàng】低【dī】10元，对应【yīng】成本【běn】下行3分/W，当前头【tóu】部【bù】厂家的大尺寸PERC电池片【piàn】盈利平均为9-22分/W，预计【jì】四季度的PERC电池盈【yíng】利能力仍可以预期持续提升。
2、组件盈利能力有望迎来修复
据中银国际研报【bào】，今年以【yǐ】来组件【jiàn】加工利润持续承压，行业盈利【lì】普遍较【jiào】薄。
其认为，硅料成【chéng】本压【yā】力减轻叠加终端需【xū】求释放有【yǒu】望支撑组件环节加【jiā】工利润修【xiū】复至历史正常水平【píng】。
此外组件当【dāng】前签【qiān】单价【jià】格仍处于较【jiào】高水平，且明【míng】年签单大多以【yǐ】长单形式平【píng】抑成【chéng】本波动，在上游【yóu】硅料降【jiàng】价【jià】过程中，组件环节存在期货【huò】利润兑现的空间。
根据PV Infolink数据，2023年一【yī】季度500W+单玻组件价【jià】格仍将维持1.9-22.93元/W，而【ér】海【hǎi】外价格仍有0.245美元【yuán】/W以上的水平【píng】。
3、辅材也将持续受益
中【zhōng】银国际认为，硅料价格【gé】下降后，辅【fǔ】材环节【jiē】将受益【yì】于组件【jiàn】成本压力减轻带来的加【jiā】工利润【rùn】修复，且在硅料价格下降带动组件价格回【huí】落后，组件高价对【duì】终【zhōng】端需【xū】求【qiú】压制有【yǒu】望缓解。
产业链排产博弈有望减少，辅材需求量或将迎来平稳回升。
国【guó】联证券【quàn】也指出，硅料【liào】价格拐点，辅材也【yě】有望【wàng】持续受益。经其测算，之前硅【guī】料环节占据全行业的【de】绝大【dà】部分盈利，以M10尺寸为例，下游硅片、电池片、组【zǔ】件毛利率仅分别【bié】为4.2%、5.8%、0.9%。
其认【rèn】为，在远期目标【biāo】下，硅料价格下跌将会【huì】带动地面集中式电站快【kuài】速增长，玻璃、胶膜、支架、银浆、靶材等辅材环节将持续【xù】受【shòu】益【yì】。
4、光伏地面电站+储能
中银国【guó】际认为，在产业链整【zhěng】体降价趋势确认的情况下，全球【qiú】地【dì】面【miàn】电站受益于收益【yì】率提升【shēng】将【jiāng】增加光伏装机【jī】需求，EPC环【huán】节盈利有望修复【fù】。
据其测算，在2元/W的BOS成【chéng】本【běn】、1,200h的年有效利用小时数的前提假设【shè】下，若硅料价【jià】格持续下降【jiàng】带动组件价格由当前【qián】的1.98元/W下降到【dào】1.80元/W，国内地面电站项【xiàng】目IRR有望提升【shēng】1.2个百分点至【zhì】7.7%。
此外，硅料降【jiàng】价【jià】后，光伏【fú】配储【chǔ】整体【tǐ】成本有望降【jiàng】低，经济性有望进一步提高，储能需求有望【wàng】进【jìn】一【yī】步释放。
中【zhōng】信证券也认【rèn】为，随着后续产业【yè】链价格的下行，光伏地面电站以【yǐ】及和【hé】地面电站相配套【tào】的储能预【yù】计有【yǒu】比较快速的增【zēng】长。
相关【guān】公司方面，华【huá】创证【zhèng】券表【biǎo】示随着新【xīn】增硅料产能逐步释放，明【míng】年【nián】产业链价格有【yǒu】望回落，将进一步刺激【jī】光【guāng】伏装机需求，光伏行业【yè】预【yù】计将延续高景气，全产业链量增逻辑清晰，可【kě】以关注：
1)盈利能力持续修复的电池环节，如爱旭股份、钧达股份等。
2)受益【yì】硅料价格下降【jiàng】，有望量利齐升的一体化组【zǔ】件环节，如天【tiān】合光能、晶科【kē】能源、晶澳科技、隆基绿能等。
3)格局稳定的硅片环节，如TCL中环、隆基绿能等。
4)光伏【fú】及储能双赛道加持，需求高速增长的逆变【biàn】器环节，如德业股【gǔ】份、阳光电源、锦浪【làng】科【kē】技、固【gù】德【dé】威、昱能科技【jì】、禾【hé】迈股份等【děng】。
5)受益硅料释放，需求【qiú】起量的辅材环节，如【rú】福莱特【tè】、信义光能、海【hǎi】优新材、福斯【sī】特、中信【xìn】博、清【qīng】源股份、通灵股【gǔ】份、快可电子等。
