文章仅记录《新能【néng】源大【dà】爆炸》思想，不【bú】构成投资【zī】建议，作者没【méi】有群、不收费荐股、不代客理财【cái】。
“这是新能源大爆炸的第366篇原创文章”
这几天有一个【gè】公司非常火爆【bào】，连续两天爆了两根【gēn】20厘米的大阳线【xiàn】，原因就【jiù】是【shì】它原【yuán】来的主营业务干不下去了，于【yú】是【shì】全面转【zhuǎn】型到光伏行业【yè】，而最近光伏行业有【yǒu】多火【huǒ】爆，看盘面【miàn】就知道了，究竟它的转型靠不靠谱呢？咱【zán】今【jīn】儿个就来【lái】好好看一下。
它就是金刚玻璃。
9-21公司发布【bù】公【gōng】告称：公司【sī】将投资41．9亿【yì】元，建设【shè】4．8GW 高效异质结（HJT）电池片及组件项【xiàng】目，建设周期【qī】 为 18 个月，分两期投建。 预计【jì】项目建成稳定投【tóu】产后，年【nián】均营业收入（含税）达到64亿，年【nián】均【jun1】利润总额 7．7亿，财务内部【bù】收益率（税后）为 17．96％，动态回【huí】收期（税后） 为【wéi】 8．88 年。
干柴【chái】对【duì】烈火，碰上近期整个行情非常火热，尤【yóu】其是新【xīn】能源行业非常火【huǒ】爆的【de】情况下，这个公【gōng】告【gào】引发了市场对它未来的【de】无限期待，瞬【shùn】间两个20cm的【de】涨停板【bǎn】上去了！ 要知道公司过去十【shí】几年，每年平均营【yíng】收也就几个亿，利润【rùn】更【gèng】是惨不忍睹，公【gōng】司此举毫无疑问【wèn】就是全面向【xiàng】光伏行业，向HJT领域【yù】转型【xíng】了。
那么它的这个转型能否成功呢？金【jīn】刚玻璃【lí】是不是【shì】真【zhēn】的【de】有【yǒu】机会在光伏行业闯出一片天【tiān】地【dì】呢？要搞清楚【chǔ】这个问【wèn】题，至少咱们应该【gāi】先把金刚玻璃的【de】前世今生研究了解清楚【chǔ】。
01金刚玻璃的主营业务
金刚玻璃的主营业务，股票【piào】名称已经透【tòu】露【lù】了，就是【shì】做玻【bō】璃深加工的【de】，主要产品包括防火门【mén】窗【chuāng】及耐火【huǒ】节能窗、高科技特种玻璃【lí】、防火玻璃【lí】系统【tǒng】、防爆玻璃系统等。 那【nà】公司做【zuò】的怎么样呢？ 很不怎么样！ 公司过去十【shí】几年的【de】营收【shōu】增长性一直非【fēi】常弱，从来没有超过10个亿。
看【kàn】净利【lì】润的话就更清楚了【le】，过去【qù】十【shí】几年赚的【de】钱，还抵不上这3年亏的钱呢。
要知道过【guò】去十几年可是中国房地产行业的黄金时代，作【zuò】为【wéi】地【dì】产下游行业，本【běn】应有【yǒu】比较【jiào】不错的业绩成长性的，但公司非【fēi】但【dàn】没有体现出来，而且上市后的成【chéng】长【zhǎng】性更是明显变弱，跟很多其他企业【yè】一样，一上市【shì】就业【yè】绩变脸【liǎn】！ 往往【wǎng】业绩不好的公司【sī】都特【tè】别【bié】容易作妖【yāo】，大家【jiā】有没有想【xiǎng】过这个问【wèn】题？
其实道理非常简【jiǎn】单，对【duì】绝大【dà】多数公司而【ér】言，它都是大股东身家的所在【zài】，公司【sī】经营【yíng】的越好，市值越高，股【gǔ】东就越会珍惜【xī】，反而【ér】不【bú】会乱来，相反，如果公司经营的很差，大【dà】股东也知道公司很难【nán】有什么未【wèi】来，就会想办【bàn】法尽快变【biàn】现【xiàn】，于【yú】是各种【zhǒng】勾结拉【lā】高股价减持【chí】套现的行为就出现了。
业绩不怎么样【yàng】的金刚玻璃，就【jiù】是这种情况的典型代表之【zhī】一，它的黑历【lì】史可真不少！
02金刚玻璃的黑历史
其实金刚玻璃的并购【gòu】转型并非此次转【zhuǎn】型光伏行业才【cái】开始【shǐ】，2015年那一波【bō】牛市【shì】就开始了。 由【yóu】于上【shàng】市公司业绩【jì】持续【xù】低迷，公司一【yī】直就谋求转型，于是在2015年11月，公布【bù】重组预案：金刚玻【bō】璃【lí】拟通过向罗伟广（前私募冠军）、前海喜诺、至尚投【tóu】资发【fā】行【háng】股份，购买其合计持有【yǒu】的喜诺【nuò】科技100％的股【gǔ】权；向纳【nà】兰德基金发行股份，购买其【qí】持有的OMG新【xīn】加坡36％股权。
喜【xǐ】诺科技持有【yǒu】OMG新【xīn】加坡64％的股权，在交易完成【chéng】后，金刚玻璃将直接及间接持【chí】有OMG新【xīn】加【jiā】坡100％股权，OMG新加坡100％股权交【jiāo】易作价为【wéi】30亿【yì】元。
说白了就是【shì】金刚玻璃要并购新加坡OMG公司【sī】，这个【gè】公司是做【zuò】点【diǎn】对点【diǎn】流【liú】媒【méi】体传输【shū】解决方案的，具体说就是做优【yōu】化网络传输技术【shù】的，也就是在同等带宽的情【qíng】况下，让【ràng】传播速度更【gèng】快，图文音视频的质量【liàng】更高。
应该说这个技术自然是非常有前途的，毕【bì】竟流量大【dà】爆发时代，流量成本【běn】越来越高，互联网企业【yè】有足【zú】够大的动力在【zài】这方面投【tóu】入节省成本，关键是这么牛的技【jì】术，公司是【shì】否真的可以做到，简单说【shuō】有没有相【xiàng】关【guān】的技【jì】术【shù】专利？ 答案【àn】是否定的，那么长期【qī】的发【fā】展就有巨大【dà】的不确定性。
而且【qiě】更让人【rén】不放心的【de】是，这个并购的操刀【dāo】人正是前【qián】私募冠军罗伟广，他不仅通过【guò】前海喜诺持有【yǒu】OMG新加坡64％的股权，而且纳【nà】兰德基金也【yě】是罗控股的【de】，总【zǒng】之【zhī】这【zhè】个并购【gòu】其实就是关【guān】联交易。
再加上【shàng】OMG在短短【duǎn】的时间里估值就大【dà】增：它分【fèn】别在2014年10月、2015年8月、2015年10月进行过【guò】三次股权转让，对应的总【zǒng】估值【zhí】分别【bié】约9748万元、7．27亿元和24．5亿【yì】元【yuán】，1个月后，也就【jiù】是金【jīn】刚【gāng】玻璃【lí】要【yào】并购OMG的时【shí】候，估值更是飙升到30亿！ 操【cāo】刀人是罗伟【wěi】广，它又和OMG有直接股权关系，OMG的估值【zhí】变化又如此【cǐ】之快，这要说【shuō】没有【yǒu】利益【yì】关系在里【lǐ】面，连小学生都要骂人！
于是，后面这个并【bìng】购方案就被【bèi】证监【jiān】会被【bèi】否了，伴随着这【zhè】个并购大【dà】戏的是公司【sī】股价的大起【qǐ】大落。
可金刚【gāng】玻璃【lí】的黑历史不仅仅于此，在2020年【nián】更是【shì】被广东证监【jiān】局处罚了，原【yuán】因是它【tā】在 2015 年至 2017 年期【qī】间虚增营【yíng】业收【shōu】入、利息收入及营业【yè】利【lì】润，而且在 2016 年至 2018 年【nián】期间未按规定披露关联方【fāng】非经营性占【zhàn】用资【zī】金的关联交易情况【kuàng】，2016 年年报、2017 年年报、2018 年半年报和 2018 年年报存在重大遗漏【lòu】。
小公司多作妖就是如此。
应该说，如果【guǒ】有道德洁癖【pǐ】的，看到这【zhè】里，金刚玻璃就不用【yòng】看了，管它转【zhuǎn】型啥，那句话【huà】是怎么【me】说的【de】：狗改不了吃屎【shǐ】。
不过考虑到投【tóu】资【zī】中，还是尽量少【shǎo】带偏见【jiàn】，不然【rán】容易错过【guò】一些【xiē】机会，咱们还是来看看它的这【zhè】次转型靠不靠谱？
03金刚玻璃转型HJT的进度如何？
金【jīn】刚玻【bō】璃的【de】HJT项目历程从2021年7月开始立项；9-21，首条电池线设备【bèi】入厂【chǎng】；22年9-21，HJT电池【chí】线【xiàn】首次贯【guàn】通流片；9-21，公布【bù】非晶【jīng】效率最【zuì】高24．28％；4月初VHF改造【zào】微晶出片，流片【piàn】微晶效率最高24．1％；9-21，微晶效【xiào】率优化，最高实现24．62％；9-21，效率【lǜ】最【zuì】高25％以上；截止目前，微【wēi】晶平均24．95％，微晶MBB平均25．3％，最高【gāo】25．6％，计划【huá】年内实现平均【jun1】25．5％效率；9-21，异质结高效组件【jiàn】成功实【shí】现首次出货。
公【gōng】司主要采购【gòu】的【de】是迈为股份的设【shè】备【bèi】，当前已经具备1．2GW异质结产能【néng】，然后就【jiù】是【shì】9-21公告成立子公司建【jiàn】设4．8gw高效HJT电池片级【jí】组件项目。
再【zài】然【rán】后就【jiù】是9-21，公司开了异质【zhì】结发布会，会上公布了一些数据【jù】：
1）电【diàn】池【chí】效率，微晶电池平均效率24．95％，微晶MBB平【píng】均25．3％，最高【gāo】25．6％，年内目标效率25．5％；
2）银浆耗【hào】量，目前210半片做到120mg，Q3计划导【dǎo】入银包铜做到110mg；
3）硅片厚度，后面全部【bù】采用130μm，远低于目前【qián】市场【chǎng】PERC水平。
另外公司【sī】的1．2gw微【wēi】晶产线【xiàn】正在爬【pá】坡【pō】。 这些数据都超出了市【shì】场【chǎng】的预期，然后就是几个20cm涨停板怼上去【qù】。
04该如何评价金刚玻璃？
如果说公司的这些数据都是靠谱的，那么毫无疑【yí】问金刚【gāng】玻璃目【mù】前【qián】在HJT方【fāng】面的转型比较成功的，至【zhì】少【shǎo】是【shì】处于行【háng】业【yè】比【bǐ】较先发的位【wèi】置了，而且从执行力来看，也是非【fēi】常不【bú】错的。
但考虑【lǜ】到此前它【tā】的种种行为，只能说密切关注，边【biān】走边看，要重【chóng】点关注几点【diǎn】： 一是，它【tā】的【de】订单【dān】落地情况【kuàng】，而且订单最好【hǎo】不是【shì】关联交易！ 其次，HJT业务能在财务上得到体现，而且要【yào】是【shì】有真金白银那种。
考虑【lǜ】到HJT行业【yè】依然【rán】处于爆发前期【qī】，未来还有足够多的机会，而且现在的这些公司【sī】也不【bú】定就是后面【miàn】行【háng】业里真正【zhèng】留下来的企业，加上它以【yǐ】前的污点斑斑，也【yě】不能过分上【shàng】头。
至少以中长线投资的【de】角【jiǎo】度，必【bì】须得留个【gè】心，如果是以短线【xiàn】题材投机的角度，就简单了【le】，题材退火后该跑就【jiù】跑。
原文标【biāo】题 : 爆拉【lā】3个20CM涨【zhǎng】停板，全【quán】面转型光【guāng】伏行业，券商说【shuō】它是HJT技术最受益的公司之一
