昨日(9-21)，上海电气【qì】发布公告称，经公司审慎研究决定【dìng】，终止【zhǐ】筹划收购保利协【xié】鑫能源【yuán】下属江苏中能硅业科【kē】技发【fā】展有限公司(江【jiāng】苏中能)的51%股权。9-21，上海【hǎi】电气对江苏中能的股权收【shōu】购引起了业内【nèi】的【de】广泛关注，由【yóu】于【yú】上海电气的国资【zī】背景【jǐng】，有人【rén】认为此【cǐ】次收购事件是国资全面入驻光伏产业的【de】一个信号。经过【guò】两个【gè】月，这【zhè】一“现象级”的收购就【jiù】被【bèi】叫【jiào】停，是为什么?

       据【jù】了【le】解，在9-21签订《关于江苏中【zhōng】能【néng】硅业【yè】科【kē】技【jì】发展有【yǒu】限公司【sī】股权收购事宜【yí】的框架【jià】协议》之后的两个月时间里，上海电气【qì】积极与本次发行股【gǔ】份购买资产的有关各方【fāng】对本次交易事项进行了多轮谈判【pàn】。但【dàn】是【shì】显【xiǎn】然最终的谈判结果并不是很【hěn】理想。

       关【guān】于终止收购的原【yuán】因，上海电气在公告中表示，鉴于标的【de】公【gōng】司规模【mó】体【tǐ】量巨大【dà】、标的公【gōng】司涉及本次交易的【de】资产边界尚未【wèi】最终确定、本【běn】次交易的交易方案较为复【fù】杂，交易双【shuāng】方至今对相关【guān】合【hé】作条款和交易方案未达成完全一致意见。因此【cǐ】，交易双方认【rèn】为目前【qián】继【jì】续【xù】推进本次重大资【zī】产重【chóng】组的时【shí】机和条件不够成熟，交【jiāo】易双方协商一致同意终止《关于江苏中【zhōng】能硅业【yè】科技发【fā】展有限【xiàn】公司股权收【shōu】购事宜的框架协议【yì】》。为【wéi】保护上市公司和广大投资者利【lì】益，经审慎研究，公【gōng】司决定【dìng】终【zhōng】止【zhǐ】筹划【huá】本次发行股份购买资产事【shì】项。

保利协鑫也针对此事发布了公告，内容与上海电气基本一致。

作为光伏界的龙【lóng】头企业，保利协鑫无论是技【jì】术【shù】还是产能都走在行业【yè】前沿。唯一美中【zhōng】不足的是【shì】，保利协鑫属于港股上市公司，在当前A股市场日渐成熟的情况【kuàng】下，A股市场具备更加优越的【de】融资环境。因【yīn】此保利【lì】协【xié】鑫【xīn】在去年就透露【lù】出【chū】将旗下【xià】核心资产分【fèn】拆【chāi】A股上市【shì】的计划，这【zhè】一【yī】计划【huá】在【zài】今年6月份取【qǔ】得突破【pò】。彼时，对于【yú】保【bǎo】利协鑫来说，上海电气的入驻不但能【néng】够帮助其实现核心资产分【fèn】拆A股上【shàng】市的计划【huá】;而且【qiě】还【hái】可以获得一笔资金;此【cǐ】外【wài】，在“531”之【zhī】后的低【dī】迷市场环境下，有上海电【diàn】气【qì】这【zhè】一强力的【de】合作伙伴，无疑对保利协鑫的未来【lái】发展有【yǒu】很大的帮助。

       而对于上【shàng】海【hǎi】电气来说【shuō】，收购江【jiāng】苏中能可以缓解其能源转型的压力，可【kě】以助力公【gōng】司【sī】响应国家【jiā】政策转型太阳能产【chǎn】业，是上海电【diàn】气谋【móu】求产业新旧动能转换，实现发展的良好选择。

但【dàn】是这一【yī】次【cì】本有希望实现“双【shuāng】赢”的收购，却【què】在两个月【yuè】的时间里宣告流【liú】产，不禁让【ràng】人扼腕痛惜。究其原因，笔者认为有以下几点【diǎn】值得思考。

第一，公告中所表示【shì】的江苏中能规【guī】模体量巨大、标的公司【sī】涉及【jí】本次交【jiāo】易的资产边界尚未最终确【què】定有可能是无法【fǎ】实现股权收【shōu】购的重要原因之一。由于保利协鑫系港股【gǔ】上【shàng】市公司【sī】，作【zuò】为其【qí】下属子【zǐ】公司【sī】的江苏中能的工厂虽然在境内，但【dàn】是难免【miǎn】有部分资产【chǎn】属于境【jìng】外资产。所以“资产边界尚【shàng】未【wèi】最【zuì】终确定”的问题有可能是【shì】导【dǎo】致此次收购流产的原因之一【yī】。

第二，保【bǎo】利协鑫在核心资产分【fèn】拆上市之【zhī】后，可能还是想保留其对这【zhè】一部分资产的【de】自主权;而上能电【diàn】气话大价钱收【shōu】购51%的股权【quán】之后，也是想通过这【zhè】一窗口顺利【lì】转型。也许两【liǎng】家企业在这些【xiē】方面【miàn】的【de】谈判中出现了【le】分【fèn】歧。

第三，“531”新政发布【bù】之后，光伏市场急【jí】转直下，行业陷入肉眼可见的【de】低谷期。而目前仍不清楚这一低【dī】谷期要持【chí】续多长时间，多数【shù】专家认为需要9-21年。这样的情况下，保利【lì】协鑫的光伏资【zī】产【chǎn】价值已经【jīng】有所贬值。而且目前行业【yè】低迷【mí】的【de】状态也不适合上海【hǎi】电气这样在光伏【fú】领域毫无经【jīng】验的企业入【rù】驻【zhù】。这些因素的【de】存在都会让【ràng】上【shàng】海电气针对这【zhè】次【cì】收购重新考虑【lǜ】。这【zhè】也就为什么他们在公告中表示【shì】：目前继续推进本次重大【dà】资产重组的时机和条【tiáo】件不【bú】够成熟【shú】。

目前，具体是什么原因使得这一次收购流产并无定【dìng】数。对于终止收购对公司带来的【de】影响，上海电气表示：目前【qián】上市公司整【zhěng】体【tǐ】经营状况正常，本【běn】次【cì】重组事项的终止，对公司现有生产经营【yíng】活动【dòng】和财务状况不会造【zào】成不利影【yǐng】响。在未来【lái】的经营【yíng】中，公司【sī】不会改【gǎi】变【biàn】既定的【de】发展战【zhàn】略，将持续【xù】完善【shàn】产业【yè】布局，不断【duàn】提升上市【shì】公司的盈【yíng】利能力和经营【yíng】业绩，回报投资者。

而保利协鑫在公告中对于【yú】此次【cì】收购的【de】终【zhōng】止对【duì】公司【sī】的【de】影响并未有过多言语，只是表示：本【běn】公【gōng】司股东【dōng】及潜【qián】在投资者于【yú】买卖本公司证券时务请审慎行事。