与政策面的【de】风云【yún】骤变【biàn】有关又似乎无关，近来，多【duō】项颇具看点的并购重【chóng】组正在A股光伏板【bǎn】块内【nèi】外【wài】密集实施【shī】。
这其中，包括【kuò】耗时逾两年的中环股份收购国电光伏90%股份一事【shì】，在【zài】几经周折后，终于【yú】9-21获得了【le】证监【jiān】会并购重组委审核【hé】无条件【jiàn】通过，并在9-21完成了标【biāo】的资【zī】产的过户;也【yě】有9-21，*ST天业【yè】(天业通联)突然发布【bù】公告称，计划以发【fā】行股份【fèn】方式【shì】购买刚刚从【cóng】纳斯达克私有化退市的【de】晶【jīng】澳太阳能100%股权。
此【cǐ】外，9-21上海电气【qì】与港股【gǔ】公司保利协鑫能源签署协议【yì】，筹划【huá】收购【gòu】保利【lì】协【xié】鑫能源下属【shǔ】江苏中能51%股权;而*ST海润(海润光伏【fú】)原董事长孟广宝所实控的“华君系【xì】”相关公司，则是在【zài】今年9-21、9-21分【fèn】两次为*ST海润【rùn】偿还了合计约4.63亿元的债务【wù】，由【yóu】此成为了*ST海润债权人，业界推测【cè】这将成为【wéi】孟广宝与“华君系”介入*ST海润后续【xù】大概率的破【pò】产重整中的“门票”……
如今【jīn】看【kàn】来，参与到这些【xiē】纷繁复杂的并购重【chóng】组中的，不仅有业【yè】内【nèi】外的央企、国企、民企，涉及了A股、港股【gǔ】、纳斯达克【kè】等多个市场，且其都发生在三部委联【lián】合发布《关于2018年【nián】光伏发电有关事项的【de】通知》(“531新政”)的前后【hòu】，也都酝酿于光【guāng】伏行业恰处的竞【jìng】争【zhēng】加剧【jù】、补贴退【tuì】坡、利润【rùn】下滑的“平价上网前【qián】夜”。
无不看好光伏业发展
希【xī】望通过削减【jiǎn】2018年的【de】电价补贴以及年【nián】度光伏装机规模【mó】，从而【ér】倒逼光【guāng】伏业降本增效、淘汰【tài】落后【hòu】产能，加速实现平价上网的“531新政【zhèng】”，也无【wú】可避免的触发了【le】光伏材【cái】料的价格暴跌，业界上市公司的股价下【xià】挫，以及银行、金【jīn】融机【jī】构对光伏【fú】业融资需【xū】求的愈发谨慎。
但【dàn】正当业界叫苦【kǔ】，媒体渲染【rǎn】下的【de】“光伏寒冬”来临之际，包括业内【nèi】的中【zhōng】环股份【fèn】、靳保芳，以及业外【wài】的上海电气，甚【shèn】至是人们眼【yǎn】中【zhōng】的“资本玩家”孟广宝，都义无反顾地成为【wéi】了上述有关【guān】光伏【fú】的并购重组案例【lì】中的“买方【fāng】”。
9-21，中概股【gǔ】——晶澳太阳能宣布完成【chéng】与【yǔ】控股母公司晶龙集团合【hé】并交易，由此【cǐ】晶【jīng】澳正式从纳斯达克退市，成为【wéi】晶龙【lóng】集团【tuán】的【de】全【quán】资子公司。而作为该交易的【de】买方【fāng】，晶澳太阳能董事长兼CEO靳保芳【fāng】及其所控【kòng】股【gǔ】的晶龙集团【tuán】(同时也是晶澳太阳能的第一大股东)付出了3.62亿【yì】美元【yuán】，约合人民币24.49亿【yì】元【yuán】的【de】代价。
在晶澳【ào】太阳能刚刚宣布完成私【sī】有化，从纳斯达克【kè】退市6天【tiān】后【hòu】，A股上市公【gōng】司*ST天业(天业通联)发【fā】布公告称，公司与晶澳【ào】太阳能实控人【rén】签署了《重大资产【chǎn】组意向协议【yì】》，对公司以发行股【gǔ】份方式购买晶澳【ào】太阳能100%的股【gǔ】权相关事宜达成合作【zuò】意向。若一【yī】切顺利，该重组将构成借壳【ké】上市，靳保【bǎo】芳亦将【jiāng】成【chéng】为上市【shì】公司的【de】实际控制人【rén】。
相较于“光【guāng】伏圈【quān】大【dà】佬”靳保芳对晶澳太阳能回归A股近【jìn】三年的运筹帷幄，作【zuò】为【wéi】相【xiàng】对的“光伏圈外人”，上海电【diàn】气【qì】在“531新政”发布几天后(9-21)就对外宣布，公司将通【tōng】过现金【jīn】及股权方式收购保利协鑫能源下属的【de】江苏【sū】中能51%股权。
对【duì】于这笔交易，上海电器在【zài】回应【yīng】相关媒体采访时表示，收购不仅表明上【shàng】海电气【qì】对于【yú】太【tài】阳能【néng】业务的高度重视，同【tóng】时也【yě】再次确【què】定对新能源发展趋势的判【pàn】断。而尽【jìn】管“531新政”对行业产生【shēng】了一些影响，拥有丰富的从【cóng】事能源【yuán】产业经验【yàn】的上海电气【qì】仍坚定的表达【dá】，政策用意为促进行业【yè】健康发【fā】展【zhǎn】，淘汰落后产能【néng】，使光伏价格更有竞争【zhēng】力【lì】，使光伏的技术能力有【yǒu】更大【dà】提升【shēng】，这是确【què】立行业领先地位的最好时机。
与此同时，虽【suī】然【rán】几经方案修【xiū】改，耗【hào】时两年之久，中环股【gǔ】份对国电光伏90%股份仍表现出了志【zhì】在必得【dé】的【de】态度。9-21，尽管证监会上市公司并购重【chóng】组【zǔ】审核委员会未能审核【hé】通过中环股【gǔ】份【fèn】发行股【gǔ】份购买资【zī】产并募【mù】集【jí】配套资金暨关联【lián】交易事项【xiàng】，但基于公司【sī】认为“本次交易【yì】有利于公司抓住太阳能电池用单晶硅材【cái】料【liào】、高效电【diàn】池组件【jiàn】、半导体材料高速发展的【de】历史【shǐ】机遇”的【de】判【pàn】断，中环【huán】股份还是决定进一步修改【gǎi】、补充【chōng】、完善【shàn】发行股【gǔ】份购买【mǎi】资产并募集配套资金暨关联交易方案及相【xiàng】关申报材料，推进有关事项。
并购呈现买家产业布局
除了表现出对光【guāng】伏业坚定【dìng】看好的态度【dù】外，在上述并购重【chóng】组交易中，尤其是“业内【nèi】买【mǎi】家们”无不趁机丰满自【zì】身羽翼，也【yě】展现出了【le】各自【zì】在光伏【fú】产业发【fā】展中的布局思路。
成【chéng】立于2005年的晶澳太阳能，2007年【nián】在美【měi】国纳斯达克挂牌上市，光【guāng】伏【fú】产业链覆【fù】盖硅【guī】片、电【diàn】池、组件及光伏电站。根据其官网信【xìn】息，公【gōng】司目【mù】前【qián】在全球拥有11个生产基【jī】地【dì】、27个分支【zhī】机【jī】构，产品【pǐn】足迹【jì】遍布100多个国家和地区。在【zài】2015年-2017年的三年【nián】间，晶澳太【tài】阳【yáng】能连续三次跻身年【nián】度出货量全球排【pái】名前四【sì】，2017年，晶澳太阳能总【zǒng】出货量更是创出历史新高，达到了7.6GW，使【shǐ】其营【yíng】收同比【bǐ】增长31%，达到了197亿元。
但在此基础上，截止退【tuì】市前，晶澳【ào】太阳能的总市【shì】值仅【jǐn】为3.51亿美【měi】元(约24亿元【yuán】人民币)。反观A股，即便【biàn】是【shì】在光伏【fú】板【bǎn】块受到市场环境、政策风险的双重影响【xiǎng】的当下，例如【rú】东方日【rì】升、爱康科技等市值也均在【zài】100亿元左右。也就是说，若此【cǐ】番【fān】借壳回【huí】归A股成功，晶澳太阳能的市【shì】值水【shuǐ】平【píng】大【dà】概率会得到大幅提升。
上【shàng】海电气梦寐以求【qiú】的江苏中能是目前世界上【shàng】单体【tǐ】投资【zī】规模最大的多晶硅生产基地，直【zhí】至2017年【nián】，该公【gōng】司多晶硅【guī】料产能约7.48万公吨，同比增长【zhǎng】8.4%，仍然位列全球第一【yī】。不仅如此，作为保利协【xié】鑫能源旗下【xià】核心资产，江苏中能一直是中国光伏龙头们【men】信赖【lài】的原料供货【huò】商，还是国内【nèi】仅【jǐn】有的几家【jiā】掌握电子级多晶【jīng】硅生产【chǎn】技术的【de】企业。此前，《证券日报》记者了解【jiě】到，此次并购，也包括江苏中能此前【qián】收购【gòu】的Sun Edison第五代CCZ拉晶技术【shù】、硅烷流化床颗粒硅技术及其【qí】附属【shǔ】公【gōng】司【sī】Sun Edison Products Singapore、MEMC Pasadena和Solaicx的部分【fèn】技术【shù】和【hé】资产。
在HIT之外，国【guó】电【diàn】光伏也曾是全球较大的【de】太阳【yáng】能EPC总承包公司【sī】，具备较强【qiáng】的市场影响力【lì】和品牌知名度。相关资【zī】料【liào】显示【shì】，国电光伏【fú】具有的资【zī】质【zhì】证书【shū】包【bāo】括：电力工程施工【gōng】总承包(三级);对外承包工程【chéng】资格证【zhèng】书;对外【wài】贸易经营者备案登【dēng】记【jì】表;高新技术企业证书;自理【lǐ】报检【jiǎn】企业备案登记证明【míng】书;报关单位【wèi】注册登记证书。
总之，揭开“531新政”触发【fā】伏材料价格暴跌，业界【jiè】上市公司的【de】股价下挫等【děng】的“表面现象”，上述业内外的【de】买家【jiā】们都用【yòng】“真金白【bái】银”或“实【shí】际行动”押宝了【le】光伏业向【xiàng】好发展【zhǎn】。不过，与此同时【shí】，上述并购重组案【àn】例，也体现【xiàn】出了民企向央企、国企【qǐ】靠拢【lǒng】，港股公司、美股公【gōng】司【sī】向A股公司【sī】靠【kào】拢的趋势，而【ér】这【zhè】似乎也预示着光伏业短期融资承压的【de】风险。
