经历了【le】十年的【de】发展，在国家政策的【de】鼓励下【xià】，近两年进入了高速增长阶段。根据【jù】国家【jiā】能源局8月【yuè】初公【gōng】布的《2017上半年光伏发电建设运行信息简况》显示，正当集中式光伏电站以低于去年同期16%的新增装【zhuāng】机【jī】量【liàng】，交【jiāo】出今年上半年的【de】装机成绩单时，分布式光伏电站却凭【píng】借711万【wàn】千瓦、同比增长2.9倍的新增装机量【liàng】宣告，其已经站上【shàng】风【fēng】口，成为【wéi】行业【yè】热点。而【ér】分布式光伏电站的融资，从开【kāi】始的无人问津，到现在已经【jīng】逐【zhú】渐形成形式多样、模式各异的多元化融资态【tài】势。笔【bǐ】者【zhě】根据亲【qīn】自参与的分布式光伏电站融【róng】资租赁【lìn】项目，总结【jié】实务【wù】操作中的一些要点【diǎn】，重点【diǎn】关注该行业特殊性导致的【de】特殊风险，同时也兼顾【gù】考虑集中式【shì】光伏电站项目特点及对比情【qíng】况。
一、交易结构
交易结构一般超不【bú】出直租【zū】和回租【zū】这两个类型的范畴【chóu】，但【dàn】是由于分【fèn】布式光伏电站一般是“一项【xiàng】目【mù】、一公司”，每个电站项【xiàng】目由单独的【de】实体来运营【yíng】，并且单体电站体量小、项目公司数量【liàng】众【zhòng】多，再加上常【cháng】采用EPC等方【fāng】式外包建设【shè】，或采【cǎi】取并购未【wèi】并网项目加【jiā】快建设进度，因此交易【yì】结构多【duō】变【biàn】、复杂。
1、如众多项目公司均为同一母公【gōng】司或集团【tuán】下属企【qǐ】业，由于项目公司一般为【wéi】新设【shè】公司【sī】，资质较差，而母公【gōng】司资质优【yōu】于下属公司，可对母公司或集团集中授信，锁定联合承【chéng】租人中的一个主体【tǐ】，由【yóu】母【mǔ】公【gōng】司【sī】和【hé】下属项目公司【sī】联合承租，优化承【chéng】租人主【zhǔ】体信用，提高租赁【lìn】公司内部评审效率。
2、在直租项目【mù】中，如果是统一采用EPC方式，可【kě】将EPC施工方作【zuò】为【wéi】统【tǒng】一供应商，减少工【gōng】作量。
3、如果电【diàn】站是拟收购项目【mù】(约定并【bìng】网后收购)，可将未来实际【jì】运营【yíng】的项目公【gōng】司或母公司【sī】作为拟【nǐ】收购项目公司的【de】联合承租人，降低风险。
二、公司基本情况
除了常规事【shì】项——了【le】解公【gōng】司注册时间、注册【cè】资金、经营范围、股权结构和出【chū】资情况，核查公司工【gōng】商注册登记的合【hé】法性、真实性【xìng】，调查公【gōng】司的历史沿革情况，调【diào】查【chá】了解主要股东的背【bèi】景【jǐng】、主要股东和实际控制人近期【qī】变化情况或未来潜在【zài】变【biàn】动情况【kuàng】之外，还需要【yào】注意：
1、光伏电站项目一般是“一项目、一公司【sī】”，并且由于电站前【qián】期【qī】审核的原【yuán】因，多为子公【gōng】司形式【shì】，即作为【wéi】独立法人实体进行【háng】经营、运作【zuò】，因【yīn】此需【xū】获取每个项目公司的完整资料【liào】。
2、除【chú】了常【cháng】规获【huò】取的公司证照，还必须【xū】获取【qǔ】的证照、资料【liào】包【bāo】括：能源主管部门【mén】即发改【gǎi】委(局【jú】)的备案证【zhèng】明，电站项目可【kě】行性研究报【bào】告，电【diàn】网企业的并网【wǎng】证明，与电网企业签订的购售电协议，屋顶租赁协议及所属建筑【zhù】物【wù】权【quán】属证书或建设手续。
(1)项目备案
根据《光伏【fú】电站项目管【guǎn】理暂行办法》，省级及以下能源主管【guǎn】部门依据国务院【yuàn】投资项目管【guǎn】理规定和国务院能源主管部门下达的本【běn】地区分【fèn】布式【shì】光伏【fú】发电的年【nián】度指导规模指标，对分布式光伏【fú】发电【diàn】项目【mù】实行备案管理【lǐ】。具体【tǐ】备案办法由省级人民政府制定。目前不【bú】同【tóng】地区已【yǐ】经将备案【àn】的权限下放到市县一级，分布式【shì】光伏电站【zhàn】由县发改局【jú】备案——这里有【yǒu】一个问【wèn】题，就是【shì】目前【qián】发【fā】改局【jú】的【de】备案文【wén】件没有统一的公示或【huò】者查询渠道，为尽调带来不便。
与【yǔ】集中式光伏电【diàn】站相比，一【yī】般【bān】分布式【shì】光伏发电【diàn】项目【mù】省【shěng】去【qù】了【le】复杂的项【xiàng】目前期手续，与集中式光伏发【fā】电【diàn】项目【mù】相【xiàng】比，行政审批手续大为缩减【jiǎn】。根据《暂行办法》第十一条，项目备案工【gōng】作应根据分【fèn】布式光伏发电【diàn】项目特点尽可能简化程序，免除发电业务许可、规划选址、土地预审【shěn】、水土保【bǎo】持、环境影响评【píng】价、节【jiē】能【néng】评【píng】估及社会风险评估等支【zhī】持性文件。同时，根【gēn】据【jù】国务院于9-21公布的《国【guó】务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》(国发【fā】[2013]24号)和《暂行办法》相【xiàng】关规定，豁免分布【bù】式光【guāng】伏发【fā】电【diàn】应用发电【diàn】业务许可。
(2)系统接入
根【gēn】据《暂行办法》之【zhī】规定，鼓励地市级或县【xiàn】级政府结合当地【dì】实际建设【shè】与电网接入【rù】申请、并网调试【shì】和验收、电费【fèi】结算和补贴发放等相结合的分【fèn】布式光伏发电项目【mù】备案【àn】、竣工验收等【děng】一站式服【fú】务体【tǐ】系，简化办理流程、提高管理【lǐ】效【xiào】率。以35千伏及以下电压【yā】等级【jí】接入电网【wǎng】的分布【bù】式光【guāng】伏发【fā】电项目，由地级市或县级电【diàn】网【wǎng】企业按照简化程【chéng】序办理相关并网手【shǒu】续【xù】，并提供并网咨询、电能表【biǎo】安装【zhuāng】、并网调试及验收等【děng】服务。以35千【qiān】伏以上电压等级接入电网【wǎng】且所发电力在【zài】并网点范围内使用的分【fèn】布式光伏发电项【xiàng】目，电【diàn】网企业应根据【jù】其接入方【fāng】式、电量使【shǐ】用范围，本着简便和及【jí】时【shí】高效的原则做好【hǎo】并【bìng】网管理，提供相关服务。
(3)屋顶租赁
从技术的角【jiǎo】度【dù】来【lái】说，分布式屋面选择基本原则【zé】是：适【shì】宜建于大型【xíng】屋面顶部，如工【gōng】厂、学校、医院、市【shì】政公【gōng】共建【jiàn】筑、居民楼屋顶，这【zhè】样的【de】屋顶满足光伏系统建【jiàn】设的要求：场地开阔，无阴影遮挡，屋面牢固，承载【zǎi】力强。
不同于地面集中式光伏项目以【yǐ】及【jí】地面【miàn】分布【bù】式光伏项目，屋顶分布式项目所占【zhàn】用【yòng】建筑【zhù】物【wù】屋顶【dǐng】作为【wéi】光伏构筑物的基础，租赁建筑物【wù】的合法合规性【xìng】至【zhì】关重要。若租赁建筑物本身存在违【wéi】规建设的情形，可能会给项目运【yùn】行造成一定的法【fǎ】律风险，情况严重的【de】可能面临建筑物及【jí】其【qí】附着【zhe】的光【guāng】伏设施被强制拆除。因此，对租赁【lìn】建【jiàn】筑物的建设手【shǒu】续及其权属证书应【yīng】进【jìn】行【háng】仔细核查，避免风险。
租赁【lìn】期限问题。分布【bù】式光伏项目项【xiàng】目周【zhōu】期【qī】较长【zhǎng】，一般为25年，而《合同法【fǎ】》规定租赁合同【tóng】期【qī】限不【bú】得超过二【èr】十年，超过二十年的，超过部分无效。为了保持屋顶租赁的持续【xù】性，可在合【hé】同【tóng】中加入出租【zū】方“期满续租【zū】”的【de】承诺。
此外，由于【yú】屋【wū】顶租赁对于屋顶所有人【rén】来【lái】说，出租收入较少并且时常被“打扰”，从主观意愿上【shàng】有中【zhōng】断租【zū】赁的可能;客观上来说，因为【wéi】出【chū】租人【rén】多数情况下是小规【guī】模企【qǐ】业，如经营【yíng】不善，有可【kě】能出售、处置【zhì】建筑【zhù】物。因【yīn】此，也【yě】应适当调查出租方的资质、股东背景和经营【yíng】情况，同时也可以在合【hé】同中【zhōng】强调“买【mǎi】卖不破租赁”、“抵押不破租赁”等条款，同时要求出租方承诺如出现相关情【qíng】况有协调、提【tí】前通知等义【yì】务【wù】。
二、业务与技术情况
1、行业情况及竞争情况
如文【wén】章【zhāng】开【kāi】头所说，分布式【shì】光伏【fú】电站装机容量进来突飞猛【měng】进，所以，应【yīng】密【mì】切关注行业数据，监控市场行情以及由此带来的对国【guó】家政策【cè】的影响。
2、国家政策
国家政【zhèng】策对光伏行业的影响之【zhī】大【dà】不【bú】言【yán】而喻，集中【zhōng】式光伏前几年的断崖式下跌可【kě】以说很大程度上是【shì】因为产能过【guò】剩导致的【de】补贴【tiē】价款【kuǎn】落实不【bú】到位，作为前车之鉴，应密切【qiē】关注国家政策，同时与补贴【tiē】发放部门【mén】保持紧密联【lián】系。
三、财务状况
光伏电【diàn】站项目与一【yī】般公司不同，项【xiàng】目公司的财【cái】务状况重要性相【xiàng】对较低，而【ér】项【xiàng】目的收益测算和【hé】预测【cè】更为【wéi】关键【jiàn】。项目收益测【cè】算在可研报告中有详【xiáng】细说明，但作为出租人应重新测算【suàn】，核实测【cè】算是否合理。项目每年的收益测算公式如下：
项目收益(P)=项目收入(R)- 项目成本(C)
项目收入(R)=发电量(A)*上网电价(B)
项目成本(C)=建设成本(D)+运营成本(E)
具【jù】体来说【shuō】，测算方式如下(注：以下计算过【guò】程中为一般【bān】情况下的粗略估算，具体【tǐ】情【qíng】况【kuàng】应以具体区【qū】位、具体项【xiàng】目的实际情况为【wéi】准)：
A. 发电量
发电量(A)=年有【yǒu】效发【fā】电小时数(F)×装机【jī】容量(G)×系统效率【lǜ】(H)
F. 年有效发电小时数
最精确的【de】算法应该是根据【jù】当地【dì】实际测【cè】量数据，利用Solargis、PVsystem、RETScreen等软件计【jì】算【suàn】。
粗略概算也可使【shǐ】用能源局公布的当地峰值【zhí】日照时数。峰值【zhí】日照【zhào】时数是一个描述太阳【yáng】辐射的单位(w/㎡/天【tiān】，即瓦每【měi】平方米每天)，也【yě】被叫做太阳日照率或者简称日照率【lǜ】，用来【lái】比较不同【tóng】地区的太阳能资源的丰【fēng】富【fù】程【chéng】度【dù】。峰【fēng】值日【rì】照时数【shù】是用标准测试条件下(辐照度为1000 w/m2)全【quán】年累计太阳辐射量除【chú】以365得到的。我国分【fèn】布式光伏项目【mù】大多在Ⅲ类资源区【qū】，太阳【yáng】辐射相【xiàng】对较弱，峰值日【rì】照时数一般在1200-1700小时【shí】。
峰值日照计算公式：
100mW/cm2=0.1W/cm2的辐射【shè】强度下的日【rì】照小时数。
1J=1Ws,1h=3,600s
100mW/cm2=0.1W/cm2=1,000W/m2=1,000J/sm2=3.6MJ/hm2
由此得出将太阳能资源(MJ/m2)换算【suàn】为峰值日照时【shí】数的系数【shù】为【wéi】3.6。
假设已知太阳能电池方阵面上的辐射【shè】量【liàng】5907.755MJ/m2/a，可以计算出【chū】年峰【fēng】值日照时数=5907.755÷3.6=1641.04kWh/m2/a
G. 装机容量
装机容量在备案文【wén】件上会明确显示，项目并【bìng】网后，实【shí】际装【zhuāng】机容【róng】量一【yī】般不允许高于备案装机容量。尽调【diào】过程中【zhōng】应匡【kuāng】算装【zhuāng】机容量是否合理：
一般不【bú】同的屋面【miàn】结构可【kě】安【ān】装的光伏【fú】容量不同，总体上【shàng】可根据下面公式进【jìn】行计算：
水泥平屋顶：装机量(W)=80W/㎡×屋顶面积(㎡)
彩钢或瓦屋顶：装机量(W)=100 W/㎡×屋顶面积(㎡)
如果按一平米100w简单匡算，1万平米大概是1mw。
H. 系统效率
影响系统效率的因素：包括【kuò】导线损耗(2%左右)，大量【liàng】的太阳能电池板【bǎn】之间存在的【de】不一致性损失系数(约3%)，考虑太阳能电池板表面即使清理仍存在一【yī】定的【de】积灰，遮挡损失系【xì】数(约【yuē】5%)，光伏并网【wǎng】逆变器的效率【lǜ】(98%左【zuǒ】右【yòu】)，干式【shì】变【biàn】压【yā】器【qì】的效率达(约【yuē】98.5%)，工【gōng】程逆【nì】变器效率(考虑到【dào】光伏电厂很【hěn】少工作在满负荷状态【tài】，绝大多数时间【jiān】都工【gōng】作【zuò】在较低【dī】水平，且晚上【shàng】不发电时还存在空载损耗【hào】，约98%)，升压变压器效率【lǜ】(两级升压，损耗需考虑两【liǎng】次，约98%)，早晚不可利用太阳【yáng】能辐射损失系数【shù】(约3%)，光伏电【diàn】池【chí】的温【wēn】度【dù】影响系数(约【yuē】2%)，其它【tā】不可预见因素【sù】损失系数【shù】(约2%)，等等。
将【jiāng】上述影响因【yīn】素相乘得出系统效率【lǜ】，一般系统效率【lǜ】在75%-85%之间。
B. 上网电价
上网电价=基本电价+国家补贴+地方补贴
基本电价分两种情况：
分布式光【guāng】伏“自用部分”的用户电价，一般价格较高【gāo】(参考【kǎo】电网公【gōng】开电【diàn】价，供电方与【yǔ】用【yòng】电户友【yǒu】好协商);
分布式光伏【fú】“上【shàng】网部分”中项目所在区【qū】的脱硫煤电【diàn】价，各个省市标准价【jià】格差异较大【dà】。
国家【jiā】补贴即【jí】国家【jiā】发【fā】改委制定的度电【diàn】补贴，每年都会调整。目前分【fèn】布式光伏分为“自【zì】发【fā】自用，余电上网”和【hé】“全【quán】额上网”两种模式【shì】。Ⅲ类资源区上网部【bù】分【fèn】国家度电补贴或将在2017年【nián】调整为0.4元，补贴仅下降0.02元(2016年国家度电【diàn】补贴为0.42元)。
地方补【bǔ】贴即各省市【shì】政府为鼓励【lì】光伏项目发展所【suǒ】制定的【de】补贴标准【zhǔn】，分一次性补贴【tiē】和度电补【bǔ】贴。
D. 建设成本
建设成【chéng】本一般由【yóu】设备和工程组成，由【yóu】于【yú】光伏电站【zhàn】的设备组成比较【jiào】规律，工程占比【bǐ】也较小，所以，除根据设备【bèi】情【qíng】况详细核算之外【wài】，如果不要求精算，笔者在计【jì】算过程中发【fā】现【xiàn】集中式光伏【fú】电【diàn】站一般规模比【bǐ】较【jiào】大，因此造价可【kě】以有所降低，可【kě】按照9-21元/w进行计算【suàn】，分布【bù】式光伏按9-21元/w，也就是800-900万元/mwh。融【róng】资租赁主【zhǔ】要针对其中设【shè】备部分，占比约80%，也就是700万【wàn】元/mwh左右。
四、公司整体战略
1、发展战略
光伏电【diàn】站在初期属于资本密集【jí】型产业，集【jí】团整【zhěng】体发展战略和资金支持至关重【chóng】要，如集团或【huò】公【gōng】司并未将该类【lèi】业务作为业【yè】务重点【diǎn】，应谨慎操作。
2、经营理念和经营模式
光伏电站项目【mù】公司可以说【shuō】是“麻雀虽【suī】小五脏俱全”，单个【gè】项【xiàng】目公司需要在集团【tuán】的支持【chí】下作出独【dú】立的【de】决策【cè】和运【yùn】营，因此，公司扁平化的组织结构和敢于授【shòu】权、善于监【jiān】督的经营【yíng】理念【niàn】更利于【yú】公司整体发展。
就电站的运营上【shàng】来说，分布式光伏电站分为【wéi】“全额上【shàng】网”和“余额上网【wǎng】”两种【zhǒng】方式，尽管“余额上网”模式是【shì】国【guó】家大力倡导【dǎo】的电站模式，有【yǒu】助于利用【yòng】居民闲【xián】置屋顶，社会效益较【jiào】高，但【dàn】由于屋顶产权人为自然人，涉【shè】及问题较多，因此【cǐ】对于专业【yè】的【de】光伏电站企业【yè】来说,“全额【é】上网”电【diàn】站【zhàn】更便于【yú】管理，经营风险较小。
从区域选择来说，西部地【dì】区【qū】、弃光率高的地【dì】区一【yī】般不操作，有【yǒu】限选【xuǎn】择III类资源区，尤其是【shì】地方补贴【tiē】较高的地区如河北、山东、上海等【děng】地【dì】。
五、租赁物
光【guāng】伏发电系统是由太阳能电池方阵，充放【fàng】电控制器【qì】，逆【nì】变器，交流配电柜【guì】，太阳跟踪控制系【xì】统等设备组【zǔ】成。其【qí】中，从金额上【shàng】来说最重要的是太阳能【néng】电池【chí】方【fāng】阵即【jí】光伏组件，占设备总金额的80%左右。
太阳能电池一般【bān】为硅【guī】电池，分为单晶硅太阳【yáng】能电池，多【duō】晶硅太阳【yáng】能电池和非晶硅【guī】太阳能电【diàn】池三【sān】种。非晶硅光伏组【zǔ】件每【měi】平方【fāng】只【zhī】有最【zuì】大只有78W，最小只有50w左右，特性：占地【dì】面积大、比【bǐ】较易碎、转【zhuǎn】换效【xiào】率低、运输不【bú】安全、衰减【jiǎn】多快，但是弱光较【jiào】好。多晶硅光伏组件每平米功【gōng】率现在【zài】市【shì】场上较为常见的250W、255W、260W、265W这些功率都是同样面积【jī】同样大小都是1.63平米【mǐ】左右面积，而295W、300W、305W、310W面【miàn】积基本都是【shì】1.93平方米左右。特【tè】性：衰减慢、使用寿命长【zhǎng】，相【xiàng】对比单【dān】晶硅光【guāng】伏组件价格【gé】要有优【yōu】势，也是现在市场上【shàng】比较【jiào】多的一种。单【dān】晶硅光伏组件市【shì】场上常见【jiàn】的功率在260W、265W、270W、275W面【miàn】积【jī】是1.63平【píng】方米左右。而【ér】同样有305W、310W、315W、320W面积在1.93平方米【mǐ】左右，这【zhè】里和多【duō】晶的尺寸基本相同，单晶【jīng】硅的特性：相对比多晶硅同等面积转换效率稍高一【yī】点;造价也【yě】当然比多晶硅光伏组件的造价要高些了【le】;使用寿命和多晶【jīng】硅光伏【fú】组件基【jī】本相同。
在后期运【yùn】营中【zhōng】，电池【chí】方阵的维护也极为重【chóng】要，直【zhí】接影响光电转【zhuǎn】化效率和【hé】电站效益，应在租后管理中注意设备维【wéi】护情况，有【yǒu】条件的可利用【yòng】物联网、大数据等先进【jìn】技【jì】术实时监控【kòng】。
结语：
分布【bù】式【shì】光伏【fú】电站方兴未艾，相关设【shè】备的【de】融资需【xū】求也必【bì】定会【huì】日【rì】渐增多【duō】，而由于其【qí】前【qián】期投【tóu】入大【dà】、设备占比大、后期收益【yì】稳定【dìng】的项目特点，与融资租赁业务模式契合度较高，今后分布【bù】式光伏电站融资租赁项目【mù】将逐【zhú】渐【jiàn】增多。以上操作要点仅为笔者在个【gè】人工作中的实务经验【yàn】总结，愿抛砖引玉，与广大光伏、租赁同仁共同交流【liú】，一起【qǐ】进【jìn】步。
来源：天津市租赁行业协会
