如果【guǒ】把【bǎ】时【shí】间拨【bō】回一年前，彼时的昱能科技还是风光无限，2022 年【nián】 8 月 29 日，昱能【néng】科技涨至 726.5 元，创下上【shàng】市新高。但此后【hòu】其【qí】股价一路回【huí】落，截止9-21收盘，其股价在年内“腰斩【zhǎn】”。
01
昱能科技股价年内
接近腰斩
今年以来光【guāng】伏个股股价一蹶不振，21只光伏股最【zuì】新价较年【nián】初下跌20%以【yǐ】上，截止【zhǐ】9-21收盘，昱能【néng】科技累计跌幅【fú】超过50%。
而与股价形成鲜明对比【bǐ】的【de】则【zé】是【shì】昱【yù】能科技漂亮的业绩。2022 年，昱能科技实现【xiàn】营收 13.38 亿元，同比增长【zhǎng】 101.27%；实现归属净利润 3.605 亿元，同比增【zēng】长【zhǎng】 250.3%。
2023 年一季度，昱【yù】能【néng】科技实现营收【shōu】 4.357 亿元，同比【bǐ】增长 151.05%；实现归属净利润【rùn】 1.176 亿元，同比【bǐ】增长 282.91%。
对于【yú】昱能【néng】科技股价快速回【huí】调的原因【yīn】有【yǒu】观点认为可能和【hé】机构资金离场有关。
数【shù】据【jù】显示【shì】今年【nián】一季度有 19 只公募基金持有公司股份，合【hé】计持股比例为 5.29%；而【ér】在去年年末，公【gōng】募基金持有数量为【wéi】 320 家，合计持股比例【lì】为【wéi】 16.06%。
这背【bèi】后【hòu】反应的则【zé】是今年以来市场风格从新【xīn】能源切【qiē】换到了【le】数字【zì】经济和央国企行情【qíng】之【zhī】上。没有【yǒu】了大【dà】资金的持续流入，曾经热极一时的新能源也必将迎来估【gū】值回【huí】调。
02
库存和海外依赖成昱能科技
阿喀琉斯之踵
除了市场风格切换外，库存和海外依赖是昱能科技另外两大挑战。
首先来看库存，年【nián】报显【xiǎn】示，2022年【nián】公司微型逆变器生产量、销售量、库【kù】存量分【fèn】数为185.26万台、93.52万【wàn】台、99.69万台，同比分别增长275.81%、91.95、852.11%。这也意味【wèi】着【zhe】2022年，高【gāo】达53.81%的【de】逆【nì】变【biàn】器没有卖出【chū】去。
对于存货增加【jiā】的原【yuán】因，公司【sī】在年报中解释【shì】，系公司【sī】预计市场快速发展【zhǎn】增加备货所致。
在业绩说【shuō】明【míng】会上【shàng】，也有投资者对公司年报【bào】逆变器库存接近100万【wàn】台，2023年一季度库存达到【dào】16.7亿【yì】元表【biǎo】示了担忧【yōu】。公司回应【yīng】，从去【qù】年【nián】下半年以来，由于【yú】国际形【xíng】势及疫情的影响，造成【chéng】了物流的不确【què】定性及原材【cái】料供应的紧张，特殊情【qíng】况下还通过空【kōng】运补货，对公【gōng】司业务规模快速增长的要求造成很大的【de】压力，今年的出货预期【qī】仍将【jiāng】较去年【nián】翻【fān】一倍，可【kě】以快速消化【huà】前期【qī】的产品库存。
此外海外依【yī】赖上截【jié】至 2022 年【nián】末，昱能科技 97.39% 的收【shōu】入来自境外。
在业绩说明会上，有投资者针【zhēn】对欧洲市场需【xū】求情况进行提问，昱能科【kē】技回【huí】复称，“欧洲对光【guāng】伏【fú】的【de】需求尤其【qí】户用光伏的需求还是很不错的。微逆去年开始突然暴发，首先是分布式光伏系统的自然增长，包括户用屋顶 和工商屋顶光伏系统，同时微【wēi】逆替代组串的渗透【tòu】率也在不【bú】断提高，相比【bǐ】于美国市场，我们更适【shì】合【hé】做【zuò】欧【ōu】洲市场，因为欧【ōu】洲的需求【qiú】更多元化，更【gèng】加碎片化 ”。
03
光伏微逆变器的优势
和未来增长逻辑
而从行业基本面看，光伏微逆变器是光伏逆变器的细分赛道。
据相关行业网站文章，按照在光伏发电当中的作用来【lái】划分，逆变器可分为【wéi】独立型电源用和【hé】并网用二种。根据波形调制【zhì】方式又可分为方波逆变器、阶【jiē】梯波逆变器、正弦波【bō】逆变【biàn】器和组合式三相逆变器。对于【yú】用于【yú】并网系统的逆变【biàn】器【qì】，根据【jù】有无变压器又【yòu】可分为【wéi】变压器型【xíng】逆【nì】变器和无【wú】变压器型【xíng】逆变器。
目前市场上【shàng】用到光伏系统里【lǐ】最多【duō】的是集中式逆变器，所【suǒ】谓集中式【shì】逆【nì】变【biàn】器，就是将一个【gè】太阳【yáng】能光【guāng】伏电池串联后，达【dá】到【dào】一个高压直流，在通过逆变器转换为交流【liú】。
但是在光伏电站里，太阳能光伏【fú】电池组件【jiàn】，局部【bù】的阴影、不同的倾斜角度及【jí】面【miàn】向方【fāng】位、污垢、不【bú】同的老化程度、细小的裂缝以及不同【tóng】光电【diàn】板的不同温度等【děng】容易造成系统失【shī】配导致输出效率下降的弊端，进而导【dǎo】致整【zhěng】体的【de】输出功率大幅【fú】降低，因此【cǐ】这也成为集中【zhōng】式【shì】逆变【biàn】器难以解【jiě】决的【de】问题。
为【wéi】了解决这一问题，近年来出【chū】现即“微【wēi】逆变器”及“微型转换器”新【xīn】架构【gòu】。既在【zài】每个太阳能电池模块配备微【wēi】型逆变电源，通过对【duì】各模块的输【shū】出【chū】功【gōng】率【lǜ】进行优化，使得【dé】整体的输出【chū】功率【lǜ】最大化。即【jí】使部分电【diàn】池板受到阴影、灰【huī】尘覆盖等【děng】情况【kuàng】的影响【xiǎng】，逆变电【diàn】源优化器仍可以跟踪最佳的局部MPP(最大功率点)，可挽回超过57%损失【shī】的发电量。
从【cóng】产业链角度看，微型逆【nì】变【biàn】器【qì】产业【yè】链上游为【wéi】半导体器【qì】件、电容器、电【diàn】感器、散热【rè】器【qì】等供应商，这些供【gòng】应商提供的期间和材【cái】料是微型逆变器生产的重要组成【chéng】部分。
中游包括微型逆变器的研发【fā】、设计【jì】、制造和测试等环节，这些环节需要【yào】进行【háng】严【yán】格【gé】的质量控制【zhì】和性能测试，以确保微型逆变【biàn】器的稳定【dìng】性、效【xiào】率和可靠性【xìng】。
下游为【wéi】太阳能电池板、风【fēng】力发电机、电力电池等可再【zài】生能源【yuán】系统的制造商和【hé】安装商，他【tā】们通【tōng】过微型逆变【biàn】器将直流电转换【huàn】为交【jiāo】流【liú】电，以【yǐ】满足电力供应需要。
需【xū】求【qiú】方面【miàn】，近年来【lái】，全球微型逆变器【qì】出【chū】货【huò】量稳【wěn】步上升，2021年出货量创历史新高【gāo】，达到【dào】3.61GW，同比上【shàng】涨58.3%。未来，随着全【quán】球居民用【yòng】电价格的【de】飙升【shēng】，微型【xíng】逆变器作为【wéi】更为安【ān】全和高效的产【chǎn】品将加速其在户用光伏领域的渗透。预计2023年全球微型逆变器将达13.39GW。
原文标题 : 股价和业绩大幅分化！昱能科技怎么了？
