9-21盘后，中天【tiān】科技发布【bù】2022年度业绩快报。2022年，公司实现归属于【yú】母公司净利润32.14亿元，同【tóng】比【bǐ】增长1663.98%。公【gōng】司认【rèn】为，聚焦主营业务（光纤通信和电力传输）等使盈利猛增【zēng】。
9-21，截【jié】至发稿，中天科【kē】技出现小幅上涨，价【jià】格为17元左右。值得【dé】注意的是，9-21，中天科技公【gōng】告称【chēng】终止所属子公司中天科技【jì】海缆分【fèn】拆上市，次【cì】日快【kuài】速涨【zhǎng】停【tíng】，价格涨【zhǎng】至16.8元/股。当时是是市值近600亿元的中天【tiān】科技分【fèn】拆上市【shì】计划二度告吹。当时分拆时草率【lǜ】的缘由，或【huò】许早【zǎo】已预示这次【cì】失败的结果。
▲去年11月【yuè】，中天科【kē】技发布《关【guān】于筹划中天科技海缆分拆上市提示性【xìng】公告的补充说明公告【gào】》称：基于投资人通【tōng】过多个渠道反复询问、关注公司对分拆海缆业务上【shàng】市的规划，所【suǒ】以公司【sī】就召开董事【shì】会准备【bèi】分拆上市【shì】了
中天科【kē】技宣布上市时，股价一字跌【diē】停，而宣布终止后，市场拍手叫好【hǎo】，股价立马涨停。
公司对于上市的决定，曾招致【zhì】众多【duō】投资者不【bú】满。这主要是由于海缆业务是中天科技优【yōu】质【zhì】业【yè】务，将其剥离会引【yǐn】发公司估【gū】值变【biàn】化。
01守江山
从冒着涉嫌信【xìn】披违规的风【fēng】险着急将优质【zhì】资产分拆上市（传【chuán】送门→拆分上市，中天科【kē】技欲【yù】乘海【hǎi】风而起）到现在，中天【tiān】科技在特高压和海缆【lǎn】领【lǐng】域双管齐下【xià】，持续释放产能。
在特高压【yā】领【lǐng】域，近【jìn】期【qī】国家能源局和多家金【jīn】融机构【gòu】都提到特高压【yā】投资会有较大增长，中天科技是特高压输电设【shè】备的主【zhǔ】流【liú】供应商，其特高压OPGW市【shì】场份额保持中国第【dì】一。
在【zài】海缆领【lǐng】域，中天科【kē】技在【zài】3月初再添【tiān】21.18亿元海缆业【yè】务订单。从【cóng】这笔海缆订【dìng】单看，中天科技的【de】客户涉及海【hǎi】内【nèi】外，以国内为主，包括三峡能源、中【zhōng】广核等。
02新方向
值得注意【yì】的是，中天科【kē】技【jì】还有意打【dǎ】造多元化的新能源【yuán】版图，涉及光【guāng】伏、储能【néng】和氢能。这【zhè】次宣布分拆前【qián】，公司就获得了合计23.66亿元的订【dìng】单，涉及光伏项目和储能。中天科技【jì】还正在加码对如【rú】东地区的潮间【jiān】带光伏【fú】项目【mù】进行投【tóu】资，让光伏辐射带【dài】动光伏电缆【lǎn】、储能产品一【yī】体化增长。
2022年，中天科技【jì】取得净利润大【dà】幅提升，然而营收减少约13%。这与公司的三季报中情况一致，当时【shí】公司公【gōng】告称，营收下滑，主要【yào】因为海工项目的确【què】收（确认【rèn】收入）有滞后，中天科技【jì】认为这【zhè】属于短期【qī】递延（12个月【yuè】确【què】认），不会对长期营收情况造成影响【xiǎng】。实际上，海缆的交【jiāo】付确收一般需【xū】9-21个月【yuè】，而【ér】漫长【zhǎng】等待中，中【zhōng】天科技面临资【zī】金周转【zhuǎn】压【yā】力。
并且【qiě】，等【děng】待过程中【zhōng】亦存【cún】在制造或建设成本上升而交付价格【gé】不变的风险：假设【shè】市场的中标价格上涨，中天【tiān】科技以原中【zhōng】标【biāo】价【jià】格交【jiāo】付【fù】，则【zé】获得利润值将低于预期。
此外，公司负债规模增长。
2019-2021年【nián】，公司年均经营性【xìng】现金流净额为16.50亿【yì】元，而流【liú】动负债合计175.38亿元【yuán】；
2021年【nián】，中天【tiān】科【kē】技还【hái】卷入专网通信案，当时公【gōng】司将相【xiàng】关风【fēng】险资产100%计提减值准备36.19亿【yì】元，导致【zhì】多项财务指标异常；
2022年【nián】三季度【dù】，公司总负债已【yǐ】达到186.68亿元。与市场份额【é】仅比自【zì】己【jǐ】少1%的东方电缆的34.72亿元总负债相比【bǐ】，负债金额较高
漫长的建设【shè】周【zhōu】期【qī】中【zhōng】，中天科技不仅顶着盈【yíng】利低【dī】于预期的风险，还【hái】承受较大负【fù】债【zhài】压力，叠加新业务的投资需求，资金能否顺利周转，尚未可知【zhī】。
此时若分【fèn】拆【chāi】上市成功，能筹得大量资金，可【kě】缓【huǎn】解资金压力【lì】。但本次【cì】分拆上市失【shī】败，且承诺，这【zhè】给【gěi】中天科【kē】技融资增添难度。
03另种分拆
有意思的【de】是，中天科技的强劲竞争对手亨通光电【diàn】，9-21抛出【chū】分拆计划获市场欢迎，股【gǔ】价大涨【zhǎng】。但【dàn】其分拆的【de】并【bìng】非主【zhǔ】营业务，而是营收占比不足10%的【de】海洋通信【xìn】业务。
相比【bǐ】之下，中【zhōng】天科技分【fèn】拆出的海【hǎi】缆业务，对其营收贡【gòng】献极其显著，公【gōng】司自2021年8月以来的估值抬升，几乎都可以归因于海缆业务，2021年中天海缆为【wéi】中天科技贡献了七【qī】成以上的净【jìng】利【lì】润，中天科技海缆业务市占率【lǜ】常【cháng】年位【wèi】居国内第【dì】一【yī】。不少投资者亦是认为【wéi】，海缆【lǎn】正是支撑中天科技【jì】一切向好【hǎo】局面【miàn】的核心资产。正因此，中天【tiān】科技【jì】分【fèn】拆海【hǎi】缆资【zī】产的一系列操作，击溃了不少机构及中小投资【zī】者的信心，从而表现【xiàn】出明显的抵触【chù】情绪。?
不【bú】过，通【tōng】过【guò】平【píng】行比较，中天科技的业务能力仍难撼动【dòng】，公司【sī】2022年实现净利润32.14亿元，利【lì】润规模与增速【sù】皆远超【chāo】亨通光伏、东方【fāng】电缆等【děng】同行。
原文【wén】标题 : 两度分拆告【gào】吹，2022利润【rùn】大增1663.98%，中天【tiān】科技再涨停【tíng】难【nán】？
