这是【shì】新能源大爆炸的第521篇原创文【wén】章。文章【zhāng】仅记【jì】录《新【xīn】能【néng】源大爆炸》思想，不【bú】构成投资建议，作者没有【yǒu】群、不收费荐【jiàn】股、不代客理【lǐ】财。
业【yè】绩很好，却大跌【diē】，究竟是【shì】行【háng】业的沦丧【sàng】，还是A股的扭【niǔ】曲，今天就根据一个【gè】公司来展开讲【jiǎng】讲这个是非【fēi】。
01设备企业的投资逻辑
此前后台很多小伙伴一直让【ràng】leo覆盖一下海【hǎi】目星【xīng】，其实这个公司在新【xīn】能源大爆炸去年【nián】覆盖几个锂电池设【shè】备厂商的【de】时候就大致扫描过，但当时主要集【jí】中【zhōng】于几个【gè】整线设备实力较【jiào】强的行【háng】业龙【lóng】头【tóu】，就没有覆【fù】盖它。
从今年开【kāi】始，就更不想覆盖锂电池设备厂【chǎng】商了。leo个人的投资体系是【shì】基本面叠加核心逻辑，而从逻【luó】辑看，今【jīn】年【nián】锂【lǐ】电设备厂商很难【nán】有很好的表现，尤其是【shì】估【gū】值偏高【gāo】的情况下。
设备厂商【shāng】由【yóu】于处于产业【yè】链的上游，它的成【chéng】长性主要来自【zì】于行业【yè】刚开始【shǐ】爆发阶段，或者技术升级换【huàn】代，二级市【shì】场也只会在行业大爆【bào】发【fā】，或者认为行业未来会有【yǒu】大【dà】爆发，或者行【háng】业未来面临技术更新换代【dài】的时【shí】候【hòu】才会给予比【bǐ】较高的估值。
从去【qù】年底开【kāi】始，市场其【qí】实就在担忧锂电池产能过【guò】剩的问题了，虽然行业大爆发【fā】初期的产能过剩【shèng】都只是阶段性过剩，但市场预期一【yī】旦形成，上【shàng】游的设备厂【chǎng】商【shāng】就很难有很好的表现【xiàn】机会，锂【lǐ】电池【chí】设备厂商的走势也确【què】实【shí】按照这样的【de】逻辑演【yǎn】绎【yì】。
神【shén】奇的是，今年整体锂【lǐ】电池板块都【dōu】不大行的情况下，海目星的走势【shì】是明显强于【yú】板块的【de】，这背后，正是新【xīn】能源【yuán】大爆炸覆盖它的原因，它已经不是【shì】纯【chún】粹的的锂电池设【shè】备【bèi】厂商了，接下来即将形成【chéng】第二增长曲【qǔ】线【xiàn】。
02优秀的海目星
海目【mù】星成立【lì】于2008年，一直专【zhuān】注于激光【guāng】光学【xué】及与激【jī】光系统相配套的自动化技术，最开始是做通用激光设备的，也【yě】就是激光切【qiē】割设备、普通激光打标设备【bèi】等，下游应用很【hěn】广【guǎng】泛【fàn】，其【qí】中尤以消费电子【zǐ】为最【zuì】主要【yào】应用方向。
激光设备【bèi】虽然也属于高端【duān】制造范畴，但实际上，如果【guǒ】只【zhī】是【shì】做激光切割、激光打标、钣金【jīn】加工等通用激光设【shè】备技术【shù】含量并没有多【duō】高【gāo】，属【shǔ】于竞争比较激烈的成熟市场，光是【shì】A股的上【shàng】市【shì】公司都有十几家【jiā】，比如大族激光、华【huá】工科技、金运激光等【děng】。
对于进入行业比较晚，又希【xī】望可【kě】以不断做大【dà】做强，只能往更高端的市场拓展，公司也是这么【me】做的：从【cóng】一开始做3C通用激光【guāng】设【shè】备；2010 年切入激光钣金【jīn】加工设备市场；2011 年【nián】，切入产线自【zì】动化领域；2014 年切入激【jī】光精密加【jiā】工【gōng】设【shè】备市场；2015 年【nián】，公司切入锂电新能源激光及自【zì】动化设备市场；2021 年【nián】新增光伏【fú】事【shì】业群，原【yuán】“激光研【yán】发中心”归入【rù】新增的【de】“光【guāng】伏【fú】事【shì】业群”。
可以看到公【gōng】司几乎是每一两【liǎng】年就进【jìn】入一【yī】个专用激【jī】光市场的速度【dù】拓展公司的业务的【de】。
其实也不奇【qí】怪，毕【bì】竟企业都有做大做强【qiáng】的强烈动机，摊子越铺【pù】越大是常态，关键【jiàn】是能否【fǒu】每进入一个新【xīn】领【lǐng】域【yù】，就能做好【hǎo】？大部分【fèn】公司只是浪费资源而已，只【zhī】要少数公司【sī】可以在新领域取得成功，甚至【zhì】后来居上【shàng】。
海【hǎi】目星属于后者，新【xīn】进入几个领【lǐng】域都做的不错，目前【qián】公司的产品主要应【yīng】用于锂【lǐ】电【diàn】池生产【chǎn】的前段、中段工艺，包括高【gāo】速激光【guāng】制片机、电芯装配线【xiàn】、电芯干燥线，覆盖了极片制【zhì】片、电芯装配【pèi】、烘烤干燥等动力电池【chí】生产工艺流程【chéng】。 凭借产品优异的【de】稳定性和质量【liàng】，成功进入了【le】特斯【sī】拉、宁德时代、中航锂电、长【zhǎng】城汽车、蜂【fēng】巢能源、亿纬锂能等一众下游【yóu】巨头【tóu】的【de】供应链【liàn】体系【xì】。
来自动【dòng】力【lì】电池激光及自动化【huà】设【shè】备的收入也从2017年的2．24亿，飙升【shēng】到【dào】2021年的11．12亿，复【fù】合年均增长速度近50％，2022年中【zhōng】报更是达到【dào】8．59亿，营收占【zhàn】比达【dá】到72％ 。
成功享受了过去几【jǐ】年这一波锂电池的大爆发，完【wán】成了【le】从【cóng】通用激光设备【bèi】厂商向专【zhuān】用激【jī】光设备厂【chǎng】商的身【shēn】份切换。
在光伏【fú】领域，公司【sī】也取得了非常大的【de】进展，这也是今天咱【zán】们覆【fù】盖它的【de】重要原因。
03第二增长曲线
前几天追踪帝尔激光的时候说过，近期帝尔走【zǒu】势非常糟【zāo】糕的【de】原因之【zhī】一【yī】是市场【chǎng】担忧它在【zài】TOPCon激光【guāng】硼扩【kuò】业务上【shàng】遭到海目星【xīng】的【de】强力竞【jìng】争，TOPCon激【jī】光硼扩【kuò】的主要技术难点在于一次硼扩，专【zhuān】注于光伏【fú】激光设备的【de】帝【dì】尔都还没【méi】有克服技术难点，但海目星却已经克服了这个技术，也因此在今年4月份【fèn】拿到【dào】了晶科能源【yuán】 10．67亿元中标通知。
参考公司此前进入锂【lǐ】电池激【jī】光设【shè】备领域【yù】并快速成【chéng】长为行业前排公司的【de】案【àn】例，有理由相信【xìn】光伏激光设备业务【wù】接下来将成为公【gōng】司的第【dì】二增长曲【qǔ】线。
之【zhī】所以能进一行成一行，除了都是基于激光技术的业务拓【tuò】展，也【yě】是公司【sī】一直以来【lái】持续不断的研发投【tóu】入【rù】，公司的研发【fā】费率平均【jun1】10％左右，而且研究【jiū】成【chéng】果非常凸出【chū】，目前拥有11 项与激光器光学及控制相【xiàng】关【guān】的核【hé】心技术，18 项与激光系统相配【pèi】套的【de】自动化技【jì】术，444项专利技术及软【ruǎn】件【jiàn】著【zhe】作权 。
虽然说市【shì】场基【jī】于【yú】锂电池接下来将面临产能过【guò】剩的问题，对它有所担忧【yōu】，导致三季【jì】报【bào】业绩爆【bào】棚的情况下，依然【rán】跌跌不休。
2022年前三季度【dù】公司实【shí】现营【yíng】收 23．7亿元，同【tóng】比大增130．9％， 实现归母净利润 2．2 亿元，同比暴【bào】增507．7％，其中 Q3 单季【jì】度实【shí】现营【yíng】收【shōu】11．8 亿【yì】元，同比【bǐ】增长147．9％，实【shí】现归母净【jìng】利【lì】润 1．3 亿元，增长幅【fú】度更是达到3269．0％。
但从中长期而言，海目星却是比较值得期待的。
04海目星长期值得期待
锂电【diàn】池中短期有产能【néng】过剩【shèng】风险，但如【rú】果放眼全【quán】球，新能源汽车已【yǐ】经【jīng】成为全球大【dà】趋势的情况下，全【quán】球新能源汽车渗透率也【yě】才堪堪超过15％，未来还有足够的成长【zhǎng】空间，此外，钠离【lí】子电池接下来【lái】有望成为补充技术路【lù】线，也是可以使用激光【guāng】技术的，长期有望带来【lái】足【zú】够的成长空间。
光【guāng】伏领【lǐng】域【yù】就更明确了，P型向N型电池切【qiē】换的过程【chéng】中，N型电池中激【jī】光设备的价值含量比【bǐ】P型电池还高，再加上【shàng】N型的【de】大趋势【shì】刚刚【gāng】开始，未来【lái】的市场空间也足够庞【páng】大。
最主要的是，公司过往的成功证【zhèng】明了自己在激光领域具备足【zú】够强【qiáng】的竞争【zhēng】力【lì】，光伏激光设备可以成【chéng】为公司第二增长曲线，其他领【lǐng】域【yù】，比【bǐ】如LCD、半【bàn】导体等领域，同样【yàng】可以【yǐ】成为第三增长曲线、第四增【zēng】长曲线。 当【dāng】下【xià】的【de】海目星【xīng】，不失为一个小而【ér】美的【de】公司。
原文标题 : 全面受益【yì】于锂【lǐ】电池和【hé】光伏的大爆发，技【jì】术实【shí】力超强的小而美，长期值【zhí】得【dé】关注
