《港湾商业观察》施子夫 李镭
9-21，江【jiāng】苏【sū】美科太阳能科技【jì】股份有限公【gōng】司（以下简【jiǎn】称，美【měi】科股份）将迎【yíng】来首发上会。公【gōng】司能【néng】否成功过会，决定了公司上市道路上更【gèng】加进一步。
通过公开信息来看，美科股【gǔ】份资金债【zhài】务情【qíng】况有所承【chéng】压，与此同时，过【guò】于依赖【lài】前五大【dà】客户或将为公司【sī】今后发展有所【suǒ】影响，加【jiā】上存【cún】货整体居【jū】高不下也令人担忧。
另外，美科【kē】股份的毛利率无【wú】疑受市【shì】场【chǎng】波动较大【dà】。而公司报告【gào】期内多次内控不规范【fàn】事【shì】实也需要【yào】今后格外重视。
美科股份【fèn】是【shì】光伏产业链上游硅棒【bàng】／硅锭及硅片环节专业化制造商【shāng】，目前主要从【cóng】事单晶硅【guī】片【piàn】、单晶硅棒【bàng】的研发、生产和销【xiāo】售以及单晶【jīng】硅【guī】片受托【tuō】加工服务，报告期前两年，公司【sī】曾【céng】从事多晶硅片、多晶硅【guī】锭【dìng】的【de】研发、生产和销售。
01
存货跌价损失一年半近亿
营收【shōu】和【hé】净利润方面，公司近【jìn】些年表现不错【cuò】。2019年、2020年、2021年及2022年1－6月（报告期内），美科股份营业收入分【fèn】别为5．51亿元、8．67亿【yì】元、36．12亿元、48．19亿【yì】元；归属于母公【gōng】司【sī】所有者的【de】净利【lì】润分别为－1．35亿元、－3468．68万【wàn】元、2亿元、4．42亿元。
报【bào】告期【qī】内，公司主营业务毛利率分【fèn】别为－8．04％、7．40％、13．50％和12．85％，公司单晶硅【guī】片业务毛利率分别为－8．48％、13．35％、13．55％和12．94％。
公【gōng】司表【biǎo】示，主营业务毛利【lì】率水平【píng】主要受行业发展状况、行业技【jì】术趋【qū】势、竞【jìng】争格局、客户产品结构、产品【pǐn】价【jià】格、原材料价格、员工薪【xīn】酬水平、成【chéng】本【běn】控制以及产能利【lì】用率【lǜ】等多种因素的影响，若【ruò】上述因素发生持续不利变化，公司【sī】产品【pǐn】的毛利【lì】率将面临下降风险，并对公司的经营业绩产生不利影【yǐng】响。若假设报告期各【gè】期公司综合毛利【lì】率下【xià】降1个百分点，在其他因素不变的情况下【xià】，将导【dǎo】致报告期各期【qī】公司【sī】销售【shòu】毛【máo】利分别下【xià】降550．60万元、867．19万【wàn】元、3，612．48万【wàn】元和4，819．27万元。
另外，与同行可比上市公司毛利率相比，公司也弱于【yú】行业平均值【zhí】。公司表示【shì】，主要系各【gè】公司【sī】所【suǒ】处的业务发【fā】展【zhǎn】阶段、业务规模等方面【miàn】存在差异所致【zhì】。
值得关注的是【shì】，美科股【gǔ】份合并【bìng】资产负【fù】债率分【fèn】别为75．02％、73．27％、67．92％和69．10％，报告期内合【hé】并资产负债率均【jun1】高于同行业可比公司平均水平。数据显示。各期【qī】流【liú】动比【bǐ】率分【fèn】别为0．62、0．93、1．08、1．05，速【sù】动比率【lǜ】分别为0．54、0．82、0．82、0．77，均低【dī】于可比【bǐ】公【gōng】司行【háng】业均值。
公司表示，未来，若公司经营业绩【jì】未达【dá】预期甚至【zhì】下【xià】滑，导致经营性现【xiàn】金流入减少【shǎo】，或【huò】者难以【yǐ】通过【guò】外部融资【zī】等【děng】方式筹措偿债资金，将对公司资金链产生一定压力【lì】，从而对公司【sī】的日常经营【yíng】造成不利影响。
另【lìng】外，报告期内，美【měi】科【kē】股份来【lái】自前五大客户【hù】的销【xiāo】售收入占营业收入【rù】比重【chóng】分别为【wéi】99．71％、91．69％、70．47％和65．91％，公【gōng】司客户集中度较高。如若公司重要客【kè】户的经【jīng】营和财【cái】务状况发生不利【lì】变化，或公司与重要客户之间的合作关系受到不利影响且【qiě】无法迅速开发【fā】新的大型客户，将可能【néng】对公司的经营业【yè】绩【jì】造成重【chóng】大不利【lì】影响。
此外，美科股份存货账【zhàng】面价值不断增加，各期末存货账面价【jià】值【zhí】分别【bié】为6821．36万元、1．24亿【yì】元、11．09亿元【yuán】和15．32亿元万元【yuán】，占流动资产比【bǐ】例分别为12．66％、11．72％、23．46％和【hé】25．93％，呈【chéng】大幅上升趋势。
美科【kē】股份【fèn】坦【tǎn】言，整体存货余额规【guī】模较高，并且【qiě】未来【lái】随着经【jīng】营规模【mó】的【de】持【chí】续【xù】扩【kuò】大存货余额将进一步增加，一【yī】方面会占用公司较多流动资金；另一方面，如若公司内外部环境发生重大【dà】不利变化，导致公司【sī】产品或原【yuán】材料【liào】大幅降【jiàng】价，公司【sī】可能承担存【cún】货跌【diē】价的风险。报告期各【gè】期末【mò】，公司存货跌【diē】价准备余额【é】分别为204．94万元、84．20万元、8110．60万和【hé】1408．30万【wàn】元，如若公司发生大额【é】存货跌价【jià】损失，或【huò】将【jiāng】对公司经营业绩产生重大不利影【yǐng】响。 不难看出，在2021年【nián】和今【jīn】年上半年，美科【kē】股份【fèn】存货跌价损失达到【dào】近【jìn】亿【yì】元【yuán】。不可谓金额不大。与此同时，在研发方面，美科股【gǔ】份投入【rù】也相对【duì】较少，公司研发费用期内分别为1287．35万【wàn】元、2326．37万【wàn】元【yuán】、4190．46万元和4274．34万元，占营【yíng】业收入的比例分别为【wéi】2．34％、2．68％、1．16％和0．89％。
02
转贷超3亿元，内控不规范行为众多
而在经营合规方面，招【zhāo】股书也透露出【chū】美科股份存在众多【duō】内控不【bú】规范行【háng】为。
招股书显示，公司报告期内存【cún】在转贷，无真【zhēn】实【shí】交【jiāo】易【yì】背【bèi】景的票据融资，第三【sān】方回款情况【kuàng】，以及资【zī】金拆解。
尤其在转贷方面，报告【gào】期内【nèi】，公司及其子【zǐ】公司通过5家供应商【shāng】进行转贷，2019年和2020年转贷金额【é】分别为【wéi】5860万元【yuán】和【hé】2．76亿元【yuán】。公【gōng】司表【biǎo】示，截至9-21，公司＂转贷＂行为【wéi】涉及的【de】贷款已全部清偿完毕，资【zī】金结算方面无不【bú】良【liáng】记录【lù】，不存在【zài】逾期或其【qí】他违约的【de】情形，不存在损害【hài】银行利益的情形，未对银行或【huò】他人造成不利影响。
美科股【gǔ】份【fèn】解释称，自9-21以来，公【gōng】司申请银行贷款不存在“转贷【dài】”行为【wéi】；自9-21起，公司【sī】历史曾存在“转贷【dài】”行为【wéi】涉及的贷【dài】款均已归【guī】还。同时，公司通过完善《货币资金管理制度》《资金【jīn】管理【lǐ】流程》等内控制度以及【jí】加强内审工作等方【fāng】式【shì】以【yǐ】杜【dù】绝转贷相【xiàng】关不规范行为。公司【sī】已取得【dé】“转贷”所涉【shè】及【jí】银行出具的说【shuō】明函【hán】。根据说明函【hán】，公司“转【zhuǎn】贷”所涉及的贷款已【yǐ】按【àn】期还本【běn】付【fù】息，全部结清，债权债务【wù】关系亦已终止，相关银行未发现【xiàn】公司及其【qí】子公司在银行存在还款或其他违约行为【wéi】，借款方【fāng】无相关【guān】违约【yuē】责任。
报告期内，公司的【de】销售回款中第三方回款【kuǎn】金额分【fèn】别为51．92万元、964．91万元【yuán】、1．72亿元和2348．26万元，占当期营业收【shōu】入【rù】的比例分别为0．09％、1．11％、4．76％和0．49％，2019年至2021年【nián】，公【gōng】司【sī】第三方回款【kuǎn】比例【lì】逐【zhú】年增加原因为公【gōng】司经营【yíng】规模增【zēng】加【jiā】，硅【guī】片客户关联方代付金额增加。（港【gǎng】湾财经出品）
原文标题【tí】 : 美科【kē】股份【fèn】存货跌价损失一年【nián】半近亿：转贷超3亿元，内【nèi】控不规范【fàn】偏多
