继2021年业【yè】绩【jì】大涨【zhǎng】后，多家钨行业上市公司2022年【nián】上半【bàn】年业绩实现续增。
在申【shēn】万钨行业4家【jiā】上市公司中，除翔【xiáng】鹭钨业外【wài】，厦门钨业、中钨高新【xīn】和章源钨业在2022年上半年分别实现归母净利润9.1亿元【yuán】、2.3亿元和1.4亿元，同【tóng】比增长【zhǎng】32%、20%和281%。
上述3家业绩增长的【de】公司均向记者表示，今年上【shàng】半年【nián】，钨市场先【xiān】扬后【hòu】抑，不过钨均价同比保持上涨，支撑其【qí】业【yè】绩增【zēng】长【zhǎng】。而光【guāng】伏领域硅片切割对钨丝的需求增长较快【kuài】，虽尚未对下游【yóu】钨消费带【dài】来结构性的【de】影【yǐng】响，但【dàn】随【suí】着【zhe】产业的快速扩张，未来可期。
招【zhāo】商证券研报显示，钨丝可【kě】用【yòng】作切割硅片【piàn】的【de】金刚线母线，在线径和抗拉强度上具备天然【rán】优势。其在切【qiē】割【gē】硅片时硅【guī】料损耗更少，多产出的【de】硅片价值【zhí】大于钨丝与【yǔ】传统母线的价差。同时，“大【dà】尺寸+薄片化”已成为硅片环【huán】节的主要发【fā】展【zhǎn】方向，这【zhè】要求金刚线【xiàn】在更细的情况【kuàng】下，具备【bèi】更高【gāo】的切割力和破断力。
盈利普增
钨是一种高熔点、高【gāo】比重、高【gāo】硬【yìng】度的稀缺【quē】金属，其合【hé】金【jīn】和化合物具有一系列优异【yì】的物理、化学和机械加工性能，被广泛应用【yòng】于通【tōng】用机【jī】械【xiè】、汽车【chē】、模具、能源【yuán】、重工和航空航天领域。
2022年【nián】上半年【nián】，厦门钨【wū】业、中钨高新、章源钨业和【hé】翔【xiáng】鹭钨【wū】业分【fèn】别实现营收242亿元、68亿元、17亿元和9亿元，同比增长70%、9%、34%和16%；分别实现归【guī】母净利润【rùn】9.1亿【yì】元、2.3亿元、1.4亿【yì】元和0.2亿元，同比增长32%、20%、281%和【hé】-5%。
其中，除翔【xiáng】鹭钨业【yè】业绩再【zài】现负增长外，其余3家上市公司【sī】均保持【chí】正【zhèng】增长。
作为全球重要的钨冶炼产品加【jiā】工和钨粉生产企【qǐ】业【yè】，厦门钨业拥有钨冶【yě】炼【liàn】、钨粉末、钨丝材业务和【hé】硬【yìng】质合【hé】金深【shēn】加工的完整产业链【liàn】。该公司钨【wū】钼板块【kuài】业务包括钨【wū】精【jīng】矿【kuàng】、钨钼中间【jiān】制品、粉末产品【pǐn】、丝材板材【cái】、硬质合金和切削工具的生产等。
“公司上半年业绩的上【shàng】涨，同钨钼业【yè】务【wù】的表【biǎo】现有一定关【guān】系【xì】，该【gāi】板块利润同比增长4%左【zuǒ】右。”厦门钨业方面人士向【xiàng】记者说道。
民【mín】生证券研报显示，厦【xià】门钨业主营的电【diàn】池【chí】材【cái】料【liào】、钨钼和稀土业务的收入分别为145亿【yì】元【yuán】、64亿元和28亿元，营收占比分别为60%、27%和12%；毛利润为15.8亿元、12.4亿元【yuán】和3.6亿【yì】元，占比分别为37%、47%和11%；毛利率【lǜ】为9%、25%和13%。钨钼【mù】业务【wù】营【yíng】收贡献虽【suī】居第二，不过毛利【lì】润占比和毛利率水平均列三大主营业务第一【yī】。
同时【shí】，安【ān】泰科【kē】数据【jù】显示，上半【bàn】年【nián】国内钨【wū】消费合计3.06万吨，同比【bǐ】下滑1.4%。其中，硬质【zhì】合金和钨特钢领域消费分别为1.73万吨和0.54万吨，分【fèn】别下滑1.7%和6.1%；钨【wū】材、钨化工领【lǐng】域消费【fèi】为【wéi】0.66万吨和0.13万【wàn】吨，分别增长2.9%和0.8%。
价格【gé】方面【miàn】，上半年【nián】，国内黑【hēi】钨精矿均价为 11.5万元【yuán】/吨，同比上涨【zhǎng】21%；APT（仲【zhòng】钨酸铵）均【jun1】价为17.56万元/吨，同比上涨23%。
中钨【wū】高新方面【miàn】人士向记【jì】者表示，“一季度钨市场表现【xiàn】不错，不过【guò】二【èr】季【jì】度下游【yóu】需求受到一些影【yǐng】响。总体来看，上【shàng】半年国内钨消费总量出现一定【dìng】下【xià】滑，不过因钨均【jun1】价上涨及【jí】公【gōng】司产品品质【zhì】优良等原因，公司【sī】业绩保持稳【wěn】步增长。”
章源钨【wū】业方面亦表示，在上半年的环境【jìng】下，公司积【jī】极开【kāi】拓市场，顺【shùn】利完【wán】成相关销【xiāo】售任务，业绩实现大【dà】幅增长。其中，碳化钨【wū】粉销量2562吨，同比增长17%；硬质合金【jīn】销量【liàng】1000吨，同比【bǐ】增长【zhǎng】14%；热喷涂粉【fěn】销量174吨，较上年【nián】同【tóng】期增长34%。
光伏用钨拉动需求
在众多的下游需求中，光伏领域的钨消费表现抢眼。
据中【zhōng】国光伏行业协会（CPIA）统计，2022年上半年中【zhōng】国硅【guī】片产量152.8GW，同比【bǐ】增【zēng】长46%；光伏组件产量 123.6GW，同比增长54%。
厦门钨【wū】业在半年【nián】报【bào】中【zhōng】表示，在钨下游的主要消费【fèi】领域中，基建、汽车、3C领域需【xū】求放缓或下滑，而光伏领域则出现【xiàn】快【kuài】速增长。未来，随着国内产业结构【gòu】调【diào】整【zhěng】及智能制造、新能【néng】源等新【xīn】产【chǎn】业发展所带【dài】来的需【xū】求，全球硬质【zhì】合金和切削工具需求【qiú】总【zǒng】量有望继【jì】续增长。
“钨下游消【xiāo】费中，光伏【fú】领域用于硅片【piàn】切【qiē】割【gē】的钨丝需求增长较【jiào】快【kuài】，不【bú】过绝对量还【hái】尚【shàng】小。光伏领域用钨前景【jǐng】可期，但目前对钨总体消费【fèi】结【jié】构影响不大。”厦门钨业方面人士【shì】向记者解释道。
翔鹭【lù】钨业方面表示，钨是“工业【yè】的牙【yá】齿”，近年来随着新应用场景的出现和研【yán】发创新的深入，其应用【yòng】得以有较大的拓展和延伸【shēn】，如钨丝线切割在光伏【fú】硅片切【qiē】割上【shàng】的应用。今后【hòu】，随着相关应【yīng】用渗透率的提升，将【jiāng】为未来的【de】钨消费【fèi】带来一定增【zēng】量【liàng】。
招商【shāng】证券【quàn】研报显示，钨丝可用【yòng】作【zuò】切割【gē】硅片的金刚【gāng】线母线，在线径【jìng】和【hé】抗【kàng】拉强【qiáng】度上具备天然优势。其在切割硅片时硅料损耗更少，多产出【chū】的硅【guī】片价值大于钨丝与传统母线的价差。同【tóng】时，“大【dà】尺寸+薄片化”已成为硅片环节的主要发展方向，这【zhè】要求金刚【gāng】线【xiàn】在更细的情况下，具【jù】备更【gèng】高的切割力和破断力。但传统母线的【de】细【xì】线化趋近极限【xiàn】，使用过【guò】程中线耗【hào】快速【sù】上【shàng】涨，因【yīn】此【cǐ】薄【báo】片化与【yǔ】大尺寸成为加快金【jīn】刚线母【mǔ】线向钨丝【sī】转换的催化剂。
“钨丝因可【kě】拉伸至更细、强度【dù】高【gāo】等优【yōu】势【shì】，有【yǒu】望成为下一代的金【jīn】刚石切割【gē】线母线。”民生证券研【yán】报指出【chū】，2022年2月中钨【wū】高新披露将建设年产100亿米【mǐ】光伏钨丝产【chǎn】线，该项目建【jiàn】设期仅9个月，预计今年底投产。且目前公【gōng】司线径【jìng】35/34/32微米【mǐ】的【de】产品正在市场认证【zhèng】过程中，光伏钨丝细线化进程有【yǒu】望加快。
厦门钨【wū】业在【zài】2021年12月披露【lù】，将投资2.52亿元建设200亿【yì】米/年细钨丝产线扩产项目，预计2022年第【dì】三季度建设完成【chéng】；到【dào】了2022 年1月【yuè】，该公司又披【pī】露将投【tóu】资8.42亿元建设600亿【yì】米【mǐ】/年光伏用钨丝产线项目，预计2023年下半【bàn】年【nián】建成。
据民生【shēng】证券预【yù】估，厦门钨业2024年细钨丝产能将达1088亿【yì】米，其【qí】中光伏用钨丝845亿【yì】米【mǐ】。
总量控制
钨是国民经济和现代国防领域不可替代的战略性金属资源。
章源钨业【yè】方面表示【shì】，钨是我国的优势【shì】矿产，国家【jiā】对钨矿【kuàng】开采【cǎi】实行“总【zǒng】量控制和配额【é】生产”，不【bú】断规范钨矿勘【kān】查【chá】开采审批【pī】管理，允许在矿权范围内进行资源整合，不【bú】再新增钨采矿【kuàng】权。
厦门钨业方面向记者表【biǎo】示：“钨属于战【zhàn】略【luè】资源，因此【cǐ】自然资源部和工信部每年会公【gōng】布两批开采指【zhǐ】标【biāo】，然后再分【fèn】配到各省及相关的【de】矿山【shān】企【qǐ】业。”
公开资料【liào】显示，2022年度全国【guó】钨精矿（三氧【yǎng】化钨含量【liàng】65%）开采总量控制指标为【wéi】10.9万吨，其中主采指标【biāo】8.12万吨，综合利用【yòng】指标2.78万吨。10.9万吨的【de】总量控制【zhì】指【zhǐ】标，较2020年（10.5万吨）和2021年（10.8万【wàn】吨【dūn】）分别增长【zhǎng】0.4万吨和0.1万吨。
上述4家行业上市公司【sī】中【zhōng】，除中钨高新外【wài】，剩余【yú】3家【jiā】均表示【shì】上游原料部分【fèn】需要外购。
其中，厦【xià】门钨【wū】业拥有三个在【zài】产钨矿企业（洛阳豫鹭、宁化行【háng】洛【luò】坑、都【dōu】昌金鼎）和一家待建钨矿【kuàng】企业【yè】（博白巨【jù】典），不过所需钨材料【liào】部分【fèn】需外【wài】购；章源【yuán】钨业虽拥有多个矿区的【de】探矿权和多座矿山的【de】采矿权【quán】，但【dàn】自产钨矿【kuàng】尚无法满足自身需求，且对外采购占比较【jiào】高；翔鹭钨业【yè】亦从多家供应商处外【wài】购钨【wū】精矿。
中钨高新则表【biǎo】示【shì】，其【qí】是中国五矿集团有限公【gōng】司【sī】旗下钨产业的运营管理平【píng】台，管理及【jí】运营着【zhe】集矿山、冶炼、加【jiā】工与贸易于一体的完整钨产业链。公司受托管理【lǐ】范【fàn】围内的钨资源【yuán】储量、钨冶炼年生产【chǎn】能力均居行业前位【wèi】，有力【lì】地保障【zhàng】了【le】公司原材料的供应【yīng】能力。
中钨高新方【fāng】面向记者表示，“公【gōng】司【sī】钨原料的【de】供给有保障，不过钨矿山【shān】所有权【quán】并不【bú】在【zài】上市公司体系内，因【yīn】此对【duì】每年【nián】获得的具体开采指标并不是太【tài】清楚。”
