壳牌一边加速剥离上【shàng】游【yóu】高【gāo】碳【tàn】油气资【zī】产，一【yī】边【biān】推进绿色清洁能源项目，但对清洁能源投【tóu】入的幅度【dù】如何增长还充满着不确【què】定。
撰文 ｜ 依珊
编辑 ｜ 谭潮
出品 ｜ 零碳知识局
俄乌【wū】冲突【tū】的爆发，大【dà】幅推高了石油、天然气【qì】的价格【gé】，也让油气巨头们赚的盆满钵满，几【jǐ】大油公司更是在二季度【dù】创下净利【lì】润的历【lì】史【shǐ】记录。
9-21，壳牌对外公【gōng】布的2022财年【nián】第二【èr】季度业绩【jì】报告显【xiǎn】示，二季【jì】度壳牌实现总【zǒng】营【yíng】收超1000亿【yì】美元，同比增长65．3％，环比增长18．8％。壳牌【pái】第【dì】二季度调【diào】整后净利润114．7亿美元，同比增长107％，环比【bǐ】增长25．6％。也就是一【yī】年前，情况截然【rán】不同，整【zhěng】个油气行【háng】业在疫情期间【jiān】遭遇重创，伴随着油价和天然气价格【gé】走低，各大【dà】公司数百【bǎi】亿美【měi】元的【de】油气资产被迫减记【jì】。
疫情带来【lái】的世界发【fā】展“停滞”大大降【jiàng】低了能源【yuán】需求，石油巨【jù】头们的转型也更【gèng】迫在眉睫。特别【bié】是碳中和的大潮涌来，让原本【běn】专业化经营的油气巨【jù】头们【men】感受到了前所【suǒ】未【wèi】有的压力，接连【lián】推出【chū】“净零战略”。
今日，虽然【rán】全球【qiú】经【jīng】济依然面临深【shēn】度【dù】衰退，但能源供应危机【jī】的到来，依然将石油价格推上【shàng】新高，石油公司【sī】由此获得创纪录的利润。诸如【rú】壳牌【pái】这样的公司【sī】，在获取大【dà】量现金流时候，高昂的油气价格【gé】是否令其相应【yīng】地加大油气【qì】资源勘探的力度和【hé】生产能力的建设？高【gāo】额的利【lì】润能【néng】否加大对净零转型【xíng】的支出，更快【kuài】速度的【de】推进“变绿【lǜ】”？
动作频繁的新能源事业部
在国际油公【gōng】司【sī】中，壳牌的绿色转型起【qǐ】步算比较早。2016年2月，壳【ké】牌以540亿美元收购英国天然气集团（BG GROUP，以下简称BG），成为【wéi】全球最大【dà】的LNG公【gōng】司和欧洲【zhōu】最大【dà】的能【néng】源公司。
这是过去【qù】十年能源并购【gòu】市场上较为罕见的大宗【zōng】并购案。彼时【shí】，正值【zhí】油价低迷的情【qíng】况下（徘徊【huái】在【zài】40－54美元／桶这一区间）， BG的交易是壳牌【pái】对天然气和【hé】液【yè】化天【tiān】然气（LNG）的巨大押注。
迄【qì】今为止，这笔交易为壳牌带来【lái】了强劲的现【xiàn】金流，也为净【jìng】零转型【xíng】提【tí】供了稳定的储备弹药。也就是从那时起，壳牌的投资【zī】组合【hé】也发【fā】生了变化【huà】。2016年【nián】，壳牌推出了新能【néng】源事业【yè】部，开始逐渐加码【mǎ】新能源产业。
2017年10月，壳牌新【xīn】能源【yuán】收购欧洲最大的电动车【chē】充电公【gōng】司【sī】之一NewMotion，成为石油巨头中【zhōng】正式迈入【rù】EV充电市场【chǎng】“吃螃蟹【xiè】”的第一家。此后，壳牌新能源【yuán】接连【lián】收购了Greenlots、First Utility和Sonnen等多家公司，并投资了SunFunder、Husk、SteamaCo、SolarNow、Ample、AutoGrid和Axiom Exergy等多家新【xīn】能【néng】源及电力相关企【qǐ】业。
据evaluate能【néng】源【yuán】公司披露，2021，壳牌达【dá】成了10笔绿色【sè】能源交【jiāo】易，成为油气生产商【shāng】中【zhōng】绿色【sè】能源交易最活跃的公司。壳牌的投资非常多【duō】元【yuán】化，与任何【hé】单【dān】个行业【yè】相关的【de】交易不超过3笔。它的一半交易【yì】围绕风能和太阳能【néng】，但也有在全球范围内的电【diàn】动汽【qì】车【chē】、生物燃料和【hé】零【líng】售电力领域的交易【yì】。
剥离高碳油气资产
壳【ké】牌的【de】“2050年净零【líng】战略”于【yú】2020年【nián】4月首【shǒu】次宣布【bù】，提出到2050年成为净零排放的能源【yuán】企业【yè】。该【gāi】战略【luè】还强调壳牌的年总排放量永远不会高于2018年的【de】水平，其石油总【zǒng】产量永远不【bú】会高于2019年的水平。整【zhěng】体来说，石油产量每年将减【jiǎn】少1－2％。
此外，壳牌对于未来业务【wù】板块有着清【qīng】晰的分配【pèi】。实现其净【jìng】零【líng】排放的“共【gòng】推进步”战略涉及三大【dà】支柱业务的【de】转变，即未来增长、转型支【zhī】撑【chēng】和传统上游业务【wù】。
短期【qī】内壳牌会保持【chí】190亿美元至220亿美元的支出水平，资【zī】金的分配计划是，每年在未来增长【zhǎng】型【xíng】业【yè】务【wù】投资50—60亿美元：其中市场营销【xiāo】业务约30亿美元，可再生能源【yuán】和【hé】能源解【jiě】决【jué】方案业务20—30亿【yì】美元；在转型支撑【chēng】业务【wù】投资80—90亿美元：其中天【tiān】然【rán】气【qì】一体化【huà】约40亿美元，化工和【hé】化【huà】工产【chǎn】品业务40－50亿美元；在传统上【shàng】游业【yè】务投资则约为80亿美元。
随着净【jìng】零目标【biāo】的确立【lì】和产量计划的公布，壳牌一【yī】边加速剥离上游高碳油气资产，一边推进绿【lǜ】色清【qīng】洁能源项【xiàng】目【mù】，投资【zī】低碳强【qiáng】度【dù】油气资产【chǎn】和【hé】优质深水资产成为他们兼【jiān】顾碳减排目标并保证现金流的【de】重【chóng】要策略。
去年9月【yuè】，壳牌宣【xuān】布【bù】，已【yǐ】同意【yì】以95亿美元现【xiàn】金将其在美国【guó】页岩【yán】油主产区二叠纪盆地（Permian）的所【suǒ】有资产【chǎn】出售给全球最【zuì】大独立油【yóu】气【qì】企业康菲石油公司【sī】。壳牌此次出售一方面是【shì】出于投资回报率方面的【de】考虑【lǜ】，华尔街日报援引壳牌上游董事Wael Sawan称【chēng】，壳牌发现，对股【gǔ】东来说，剥离这【zhè】个项【xiàng】目比收购【gòu】更多这类资产更有吸引力。
Sawan表示，壳【ké】牌曾就二叠纪【jì】持【chí】股资产与其他【tā】几家公司进行过接洽【qià】，但康菲石油公司的出价“大大加快了我们未来的【de】现金流，并降低了这笔资产【chǎn】的风【fēng】险【xiǎn】”。同时壳牌表示，这次交易中的70亿【yì】美元的收益将返【fǎn】还给股东，并【bìng】且【qiě】很可能会以股【gǔ】票回购【gòu】的形【xíng】式【shì】出现。
另一【yī】方面，据投行分析师Subash Chandra称，这【zhè】笔交【jiāo】易【yì】还表明，ESG（环境、社会和【hé】公司【sī】治【zhì】理问题）正成为石油【yóu】行业大【dà】型交易中越【yuè】来越重要的一部分。
充满不确定性的转型投入
虽【suī】然一直在进行绿色【sè】转【zhuǎn】型【xíng】投入，但是似乎还远远【yuǎn】不够。据外【wài】媒评论，这些巨头【tóu】们目前手握的现金流比以【yǐ】往任【rèn】何时候都【dōu】多，相对于收入，对于【yú】可再生能源投入似【sì】乎【hū】微不足道。
特【tè】别【bié】是，2022年回购和分红的步伐【fá】表明，石【shí】油【yóu】公司满足【zú】于向投资者提供更多【duō】现金，而不是增【zēng】加投资以【yǐ】加速净零。
9-21，荷兰海牙地区法院【yuàn】，历史【shǐ】上首次判决一家公司要对气候【hòu】变【biàn】化的影响负【fù】责。法【fǎ】院要【yào】求【qiú】壳牌必须在2030年底之前，在2019年的基【jī】础【chǔ】上【shàng】将其排放总量减少【shǎo】45％，而不是壳牌【pái】公【gōng】司【sī】原来【lái】制定的【de】“2030年在2016年的【de】基础上【shàng】降低20％，2050 年【nián】实现【xiàn】净零排放”的目标【biāo】。作为【wéi】全球首例，至少在【zài】欧洲开【kāi】创了一个先例——法院的裁决设定了绝对【duì】碳排放量而非碳强度目【mù】标【biāo】，要求企【qǐ】业负有保护人们免受气候变化影响的法律责任。
今年4月，壳【ké】牌以15．5亿【yì】美元从英联手中收【shōu】购【gòu】了印度可再【zài】生【shēng】能源集团【tuán】Sprng Energy。但与德国RWE或丹麦Orsted等“绿色能源巨【jù】头”达成变【biàn】革性交易所需的数百亿美元相比【bǐ】，这些交易体量【liàng】还相对较小【xiǎo】。
2020年10月，Orsted的市值超过700亿【yì】美元【yuán】，壳【ké】牌跌破900亿美元【yuán】，英国石油跌至510亿美【měi】元，为1997年以来的最低水平。今【jīn】年，石油【yóu】和天然气价【jià】格的上涨帮【bāng】助壳牌的【de】股价上涨了30％，将【jiāng】其市值推【tuī】回【huí】至1850亿【yì】美元。相比之下，Orsted的市值【zhí】已降【jiàng】至【zhì】460亿美元，其股【gǔ】价自1月份以来已下跌约3％。
然而，投资银行瑞士信贷石油和【hé】天然【rán】气主管【guǎn】吉姆【mǔ】·彼得金表示【shì】，虽然此类交易的【de】时【shí】机即将到来【lái】，但仍有一段路要走。“我确【què】实认【rèn】为随着时【shí】间的推移会有整合【hé】，但这可能需要10年【nián】的时间。”
壳【ké】牌【pái】首席执【zhí】行官【guān】本·范【fàn】伯尔登告诉英国《金融时报》，他一直在阻止大宗交易，以便让【ràng】壳牌有更多时间更【gèng】好地了解可再生能源行业【yè】。“在【zài】某【mǒu】个时间点【diǎn】，我预计会有一段时间出现大规模的【de】增长，但【dàn】如【rú】果你是该领域的新手，在此之前，那就【jiù】必【bì】须要做很多深【shēn】入的研究。”
事实【shí】上，老【lǎo】牌石油和天【tiān】然气巨头面临的挑【tiāo】战是如【rú】何让可【kě】再生能源获得足够的【de】利润。“我们的DNA是【shì】我们喜欢汽油、天【tiān】然气等原材料的波【bō】动性【xìng】?。我们知道可能有低点，但也有【yǒu】高点，”本·范伯【bó】尔登说。“但公【gōng】用【yòng】事业不【bú】是【shì】那样，这些人接受受监管和【hé】控制的回报【bào】水平。”
就目前而言【yán】，这【zhè】些【xiē】超【chāo】级巨头尚未表明他们是否能【néng】够以盈利【lì】的方式经营【yíng】可再生能源业【yè】务，更【gèng】不用说，他们的盈利能力比现在的持有者更高【gāo】。
本·范伯尔登补【bǔ】充说，如果壳牌要采取重大举措【cuò】，目标公司拥有的【de】电力客【kè】户数量将比电力资产的数【shù】量更重【chóng】要。比【bǐ】如通过将他们的交易【yì】经验带入电力市场，欧【ōu】洲【zhōu】超【chāo】级巨头可【kě】以【yǐ】增【zēng】加其【qí】管理的可再生能源项目【mù】的回报。
BP、壳牌和道达尔都建立【lì】了大型电力交易业务。彼得金表示【shì】，如果欧洲超级巨头【tóu】能够【gòu】利用这【zhè】一优势从开发和拥【yōng】有【yǒu】可再生【shēng】能【néng】源资产中【zhōng】获得“两位数的【de】回报率”，这将有助于【yú】说服股东在未来支持更大规【guī】模的可再生【shēng】能源【yuán】项目【mù】收【shōu】购。
值得注意的是，获得【dé】高【gāo】额【é】利润【rùn】的油公司【sī】正在【zài】扩大回购规模，壳牌将在上半年【nián】已经回购85亿美元股票【piào】的基础上，在三季度进【jìn】一步回购60亿美元【yuán】的【de】股【gǔ】票，回【huí】购规模之大，非同以【yǐ】往。
因【yīn】而，对于可再生能源投入的幅度如【rú】何【hé】增【zēng】长还充满不确定。“在充满【mǎn】不【bú】确定性【xìng】的时期，我们的长期能源【yuán】转型【xíng】战【zhàn】略保持在正轨上至关重要，”壳牌【pái】首席执行官本·范伯【bó】尔登【dēng】说。
原文标题 : 壳牌如何走向净零之路？
