昨日晚间，4000亿“光伏茅”隆基绿能发布了今年上半年财报。
不出大【dà】家所料，上半年隆基大赚近65亿元，营收突破500亿元，同比均【jun1】保持较【jiào】快增长，毫无【wú】争议【yì】的光伏行业巨【jù】头。然而【ér】，在业绩光【guāng】鲜的背后【hòu】，却暗藏着一【yī】定的隐忧。
业绩之喜
9-21，隆基【jī】绿能发布了2022年上半年业绩报告。报告显【xiǎn】示，今年上半年，该公司【sī】实现营收504.17亿【yì】元【yuán】，同比增长【zhǎng】43.64%；归属于上市公司股【gǔ】东的【de】净【jìng】利【lì】润64.81亿元，同【tóng】比增【zēng】长29.79%。
对于业绩【jì】增长【zhǎng】的原因，隆基绿能称【chēng】，营收增长主要【yào】是硅片和组件的价格增【zēng】长所致。
在【zài】产【chǎn】品销【xiāo】售方面，今年上半年，该公司实现单【dān】晶硅片出货量39.62GW（自用19.47GW+对外【wài】销【xiāo】售20.15GW）；实现单晶【jīng】组件出货【huò】量18.02GW（自用0.32GW+对外销售17.70GW(含BIPV组件)）。
在研发方面，今年上半年，该【gāi】公司加大研发投【tóu】入，研【yán】发费用4.62亿【yì】元，同比增【zēng】长30.5%；其【qí】研发投入总额为36.70亿【yì】元，占【zhàn】营业收入7.28%。截至今年6月底，隆基绿能累计【jì】获得【dé】各【gè】类已授权专利1808项【xiàng】。
就【jiù】在【zài】同一天【tiān】，隆基绿能还发布两则扩产【chǎn】计划公告，一是拟107.5亿元投【tóu】资建设鄂尔多斯年产46GW单【dān】晶硅棒和硅片项【xiàng】目，二是拟25.2亿元投资建设芜【wú】湖年产【chǎn】10GW单晶组件【jiàn】项目【mù】。两项目总投资金【jīn】额为【wéi】132.7亿元。
（截图来源：东财网公开数据）
从该【gāi】公【gōng】司此【cǐ】前公布的2022年经营计划了解到，隆基绿能今年全【quán】年【nián】营收目【mù】标超1000亿元【yuán】，而9-21月份【fèn】已经【jīng】完成约50%，上半年【nián】目标已经达成【chéng】。从往期财报数据来看，隆基下半年【nián】的业绩营【yíng】收一【yī】般会好于上半年。因此，该公【gōng】司今年【nián】全年总营【yíng】收超过1000亿元【yuán】毫无悬念。
业绩之忧
然而，相比于行业竞争对手，隆基的业绩增速就显得相对缓慢。
从【cóng】已经【jīng】公告【gào】的光伏【fú】上市公司中报（含【hán】预告）数据来看，隆【lóng】基绿能的总营收水平下滑至行业第二位，仅次于【yú】“硅王【wáng】”通威股份。
从【cóng】业绩预期、营业毛利率、营业成本【běn】、负债率等【děng】方面【miàn】可以看到，在业绩【jì】增长【zhǎng】的背后【hòu】，由于产业链上游产品价【jià】格高企的影【yǐng】响，隆基绿能的利润【rùn】空间也受【shòu】到一定程度【dù】的挤压。
（1）业绩预期只完成45%
截【jié】至9-21，在【zài】近6个月内【nèi】，隆基绿能共【gòng】有27家机【jī】构对其2022年度经营业绩作【zuò】出预测，预测其今年净利润【rùn】均值约为143亿元，同比增【zēng】长接近60%。
然而，今年上半【bàn】年隆【lóng】基绿能净利润为64.8亿元，仅【jǐn】为机构全【quán】年净【jìng】利润预【yù】期的45%左【zuǒ】右。而【ér】2021年上半【bàn】年其净【jìng】利润为49.93亿元，全年净【jìng】利润为90.86亿元，上半年完成【chéng】全年其【qí】净利润的55%左右。
由【yóu】此可见，隆基绿能今【jīn】年下半年要实现净【jìng】利润这【zhè】一预期目【mù】标压【yā】力不小。
（2）毛利率持续走降
从毛利率水平来看，近三年来隆基绿能的毛利率水平持续走低。
2020年【nián】上半年【nián】，其毛利率水平一【yī】度超过【guò】29%，其后开始持续下滑；2021年，其毛【máo】利率为20.2%，已同比减【jiǎn】少4.4%；至今【jīn】年中报披露时【shí】，其毛【máo】利【lì】率已经降破【pò】20%至17.6%。
毛利率的持续下降，也反映出隆基绿能的盈利能力正在减弱。
从净利率【lǜ】水平【píng】来看，隆基绿能的【de】净利率已【yǐ】经从2020年上【shàng】半年的21.1%下降【jiàng】至【zhì】2021年的11.2%；今年上半年虽有回升至12.8%，但是仍然处于净【jìng】利率历史较低的【de】水【shuǐ】平。
（截图来源：东财网公开数据）
12下一页>
