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当光伏板块炒无可炒的时候，也许该关注这个公司的补涨机会了！
01滞涨的光伏胶膜龙头
几天前，咱们追踪了光伏【fú】板块主线环节里面最滞【zhì】涨的公司福莱特【tè】，但其【qí】实在【zài】光伏【fú】行【háng】业里【lǐ】，还有一个非常滞【zhì】涨的公【gōng】司，如果说福莱【lái】特是光伏主线【xiàn】环节里面【miàn】最滞涨的【de】龙头，那么今天要【yào】追踪的公【gōng】司【sī】，就是光伏辅材行业里最滞涨【zhǎng】的公司公司，它就是福斯特【tè】。
上【shàng】面是福斯特【tè】的走势，下面【miàn】是福【fú】莱特，这两位老兄的走势【shì】不能说【shuō】很相似【sì】，只能【néng】说一模一样，总体【tǐ】上【shàng】比福莱特【tè】还要差一点点【diǎn】。 但其【qí】实，相比福莱特的行业格局，福斯特要好的多。
福莱特只是光伏玻【bō】璃【lí】行【háng】业里面的双龙之一【yī】，如果【guǒ】严谨一【yī】点，当【dāng】前它只【zhī】能算是光伏玻【bō】璃行业的全球龙【lóng】二，龙头现在属于信【xìn】义光能，当然了，福莱【lái】特【tè】在快速的追赶信义光能，未来成为全球龙头问题不【bú】大，但不管怎【zěn】样，即【jí】使超越【yuè】信义光能，中短【duǎn】期也是双【shuāng】龙局面【miàn】。
而福斯特在【zài】光伏胶膜行业【yè】就是绝对的全球【qiú】龙头，市占【zhàn】率超【chāo】过【guò】50％，完全的寡头垄断竞【jìng】争。
追踪福【fú】莱特的【de】的【de】时候【hòu】，leo说“资本市场没有无缘无故的爱，也没有【yǒu】无缘无【wú】故的【de】恨”，在过【guò】去这一波行情中，光伏【fú】板【bǎn】块【kuài】里面，资质稍微好一点的公司都【dōu】被市场【chǎng】挖出来炒了个遍的情况下，福斯特依然严【yán】重滞涨，只能说明它受到了逻辑【jí】利空了。
老朋【péng】友都知道【dào】4月【yuè】份的时候【hòu】，leo就追踪【zōng】了它的2021年报，业绩是非【fēi】常不错的，为什么却【què】反而在这【zhè】一波行情中严重【chóng】滞涨呢？
02福斯特2022年一季报简析
还是从财报入手，先看【kàn】一【yī】下2022年一【yī】季报【bào】是什【shí】么情况。 22年一【yī】季【jì】度，公司实现营收38．84亿元，同【tóng】比增长38．02％；归母净利润3．39亿元，同比下降31．51％；扣【kòu】非净利润3．15亿元，同【tóng】比下【xià】降35．02％；经营活动【dòng】产生的现金【jīn】流量净额为－1．51亿元，上年同期为－7．71亿元。
营收【shōu】相比去年还是明【míng】显增长的，虽然环比Q4还【hái】是小幅度下滑【huá】了，不到2％，但考虑到【dào】去年业绩【jì】增速非常亮眼【yǎn】，22年Q1这个营收【shōu】，无论绝对值，还是增【zēng】速，都算非【fēi】常不错了。 拉胯【kuà】的主【zhǔ】要还是净利【lì】润，同比暴跌32％ ，环【huán】比更是暴【bào】跌【diē】60％！
在这里不得不吐槽一句公【gōng】司，对市值是真的不【bú】关注还是市值【zhí】管理方面的工【gōng】作没有做到位【wèi】，22年【nián】Q1 净【jìng】利【lì】润同比下滑那【nà】么【me】多，也不会在财报上解【jiě】释【shì】一下原因，就是【shì】把各种财报数据【jù】闷上去就【jiù】完事了。
而之所【suǒ】以福斯特增收【shōu】不增利【lì】，原因跟福莱【lái】特【tè】差不多【duō】，主要还是上游原材料涨价！
下游【yóu】需【xū】求增加的同时，疫情【qíng】原因【yīn】导致全球港口拥【yōng】堵，光伏胶膜的上游材料【liào】EVA粒【lì】子的进【jìn】口减少，而国【guó】内光伏级别的【de】EVA一直存【cún】在较大的对外依赖度，结【jié】果就是EVA粒子供不应求，涨价【jià】幅度超过50％ ，下游承受了巨大【dà】的成【chéng】本压力。
上【shàng】游【yóu】原材【cái】料【liào】涨价，光伏【fú】胶膜厂商却不能及时将成本压力向下游转移，反映【yìng】到财报上【shàng】就是增收不【bú】增利。
虽然近期由于【yú】下游组【zǔ】件排【pái】产改【gǎi】善趋势不明显，加【jiā】之7－8月份【fèn】属于需求淡季，EVA粒【lì】子市【shì】场供不应【yīng】求的情况【kuàng】有所缓解，价格也【yě】有所【suǒ】回落，不过当前市场普遍预期的是随着光伏组件排产的改善，EVA粒子价格三季度有望重回上升通道。
也正因【yīn】为如此，市场对光伏胶膜板块【kuài】依然看空，即使【shǐ】过【guò】去这一【yī】波行情【qíng】反弹如此强烈，福斯特依然动都不【bú】动【dòng】一下。
虽说上游原材料涨价，导致中游承受成【chéng】本【běn】压力【lì】，在去【qù】年和【hé】今年【nián】都是非常正常的事情，见怪不怪【guài】了，但作为全球【qiú】光【guāng】伏胶膜市占率超过50％的龙【lóng】头，向【xiàng】下进行【háng】成本转【zhuǎn】嫁的【de】能力这【zhè】么弱，再加【jiā】上此前也没【méi】有很好的进行上游原材料的供应管【guǎn】理，还是让人有点失望【wàng】的。
某种程度上，可能看出光伏胶膜在行业里的话语权没有太高。
03预期差
当【dāng】然了，实际情况不一【yī】定如此【cǐ】，有可能是公司前【qián】两年，尤其是去年跟很【hěn】多【duō】公司签订了很【hěn】多长协订单，向下【xià】游进行成本转【zhuǎn】移需【xū】要一个过程。 只不过没【méi】有看到公司【sī】做过相【xiàng】关的披露，另外去年年报的合同负债上【shàng】也没有体【tǐ】现出来，了解具体【tǐ】情况的【de】小【xiǎo】伙伴可以出【chū】来补充【chōng】一下【xià】。
但不管怎样，福斯特作为【wéi】全球【qiú】光伏胶膜龙【lóng】头，依然值得关注，行业竞争格局和【hé】自身【shēn】竞【jìng】争【zhēng】力确实很【hěn】不错。
光【guāng】伏胶膜虽然【rán】作用很大，但它占光伏【fú】组件【jiàn】的【de】成本比例【lì】也就在3％～5％左右，比例非常小【xiǎo】，再加【jiā】上已经有福斯【sī】特这样垄断了全球超过一半产能的巨【jù】无霸存在【zài】，不论是光伏产【chǎn】业链其他环节的巨头【tóu】，还是【shì】其他行业的【de】巨无【wú】霸，再大【dà】举杀入这个领域的概率【lǜ】并不高。
行业的【de】竞争【zhēng】格局中短期不【bú】会发生【shēng】太大的变化，福斯特的行业碾压【yā】优势则可【kě】以【yǐ】继【jì】续保持，在全球光伏行业【yè】大发展的趋势之下，公司可以【yǐ】持续【xù】受益。 中短期而言【yán】，它也是存【cún】在一定【dìng】的预期差的。
随着【zhe】全球疫情【qíng】逐【zhú】步进入常态化，港口【kǒu】运输的【de】问题【tí】也有望回【huí】归正常，再【zài】加【jiā】上随着国产evo的逐步放量，上游原材料的【de】紧缺问题，后面也可以陆续得到缓解。
近期EVA价【jià】格【gé】已经有所下降了，虽然【rán】市场的预【yù】期是【shì】三季度【dù】还要继续上扬，不【bú】说这个逻辑【jí】是不是靠谱，即使如此【cǐ】，三季度的时【shí】候，公【gōng】司大概【gài】率【lǜ】跟下游的客户已经进行了成本传导【dǎo】了。
而且作为行业龙头都艰【jiān】难，行业里其【qí】他公司【sī】也好不到哪【nǎ】里去，反【fǎn】而有机会【huì】趁机收割一波市场份额【é】。
市场【chǎng】的中短期演绎具有【yǒu】不确定性，但在【zài】光伏行业大【dà】爆发的情况下，作为全球光伏【fú】胶膜龙头，福斯特在这个位置还是非常【cháng】值【zhí】得【dé】关注的。
原文标题 : 炒无可炒，该关注这个严重滞涨的光伏龙头了
