近日，有新媒体报道称【chēng】，有知情【qíng】人士【shì】透露，有硅料【liào】企业控股【gǔ】股东因为IPO被否，拟【nǐ】作价110亿元转让其【qí】在【zài】该【gāi】公司所【suǒ】拥有的全部股份。
据悉，知情人士所指的这家硅料企业是亚洲硅业。
虽然亚【yà】洲硅业并未【wèi】对这一消息做出回应【yīng】，但其确实符【fú】合【hé】IPO被否这一条件【jiàn】。
图片来源：上海证券交易所官网
信息显示【shì】，9-21，亚【yà】洲硅业【yè】上市申请文件被上交所受理，并在【zài】同年9-21问询。但在9-21，亚洲【zhōu】硅业和保荐人平【píng】安证券【quàn】股份有限公司【sī】向上海证券【quàn】交易【yì】所申请撤回申请文【wén】件。
9-21，上海证券交易【yì】所【suǒ】决定终止对亚洲【zhōu】硅【guī】业首次公开发行【háng】股票并在科创板【bǎn】上市【shì】的【de】审核。共历时522天。
领先硅料企业
资【zī】料显示，亚洲【zhōu】硅业成立【lì】于2006年，是全球【qiú】领【lǐng】先的高纯多晶【jīng】硅【guī】材【cái】料供应商之一，也是我国【guó】最早以现代化【huà】工艺进行多晶硅材料研发和生产【chǎn】的公司之【zhī】一。主营业务包括多晶【jīng】硅材【cái】料的研发生产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等。
2017年【nián】、2018年【nián】、2019年，亚洲硅业营【yíng】收分别为16.9亿【yì】元【yuán】、14.7亿元、14.2亿元【yuán】；归母净利润分别为【wéi】3.55亿元、2.25亿元、1.07亿元。
其【qí】中，多晶硅【guī】是亚【yà】洲【zhōu】硅业主要营收【shōu】来源。2017年、2018年、2019年营收【shōu】分别为15.3亿元【yuán】、12.4亿元、11.9亿元；在【zài】总营收中占比为90.37%、84.3%、84.03%。
图片来源：亚洲硅业招股书
申请上【shàng】市拟募集资金15亿元，全【quán】部【bù】投向60000t/a 电【diàn】子级多【duō】晶硅一期项目。
客户方面，亚洲硅业【yè】在2017年【nián】最【zuì】大客户为【wéi】上海世【shì】灏，2018年、2019年【nián】、2020年上半年最大客户都是隆基【jī】绿能，后者是近几【jǐ】年光伏组件出货量增【zēng】长的企业，对硅料【liào】的需求【qiú】更是水涨船高。拥有这样的客户【hù】，可以说已经给【gěi】亚洲硅业未来几【jǐ】年的业绩都“买【mǎi】了【le】保险【xiǎn】”。
光伏教父加持
自身实力强大外，亚洲硅业背后还有“光伏教父”施正荣。
图片来源：亚洲硅业招股书
通过股权【quán】结构不【bú】难【nán】发现，亚洲硅业最大【dà】股东为亚硅BVI，持【chí】股比例高达78.58%，而在亚硅BVI背后【hòu】的【de】控股股东中，我们发现了【le】一个熟【shú】悉的名字，施正荣。没错，就是曾【céng】经凭【píng】借无【wú】锡尚德成功问鼎【dǐng】中国首富的“光伏教【jiāo】父”施正荣【róng】。
2001年，施正荣回【huí】国【guó】创【chuàng】办【bàn】无锡尚德，2005年就在美股上市，此举让施正荣在2006年成为中国首富，同【tóng】时也让光【guāng】伏成【chéng】为了当时的“投资【zī】首选【xuǎn】”，大量企业进【jìn】军光伏组件生产。
2006年，多晶硅【guī】供不应【yīng】求的局面开始出现，手握巨资的施正【zhèng】荣顺【shùn】势就【jiù】成立了亚洲硅业。但【dàn】随【suí】着【zhe】多晶硅价格暴跌和无锡尚德破产【chǎn】重组，亚洲硅业也【yě】一直停滞不【bú】前，直到近十年中【zhōng】国【guó】光【guāng】伏产业【yè】的崛起，亚【yà】洲硅业才有【yǒu】了一席之地。
根据【jù】2019-2020年中【zhōng】国光伏产业【yè】年度报告显【xiǎn】示，2017年-2019年间，亚洲硅业多晶硅产能分别为1.4万吨、1.4万吨【dūn】、1.9万吨，排【pái】名【míng】全球前十，跟东方希望、美国Hemlock产能较为【wéi】接近。
压死骆驼的最后一根稻草
当然，近几年亚洲硅业的发展，也存在一定的问题。
一是业绩。正如前【qián】文【wén】所述，2017-2019年间，亚洲硅业营收及归母净利润【rùn】均出现同比下滑【huá】，这【zhè】在申请上【shàng】市企业中较为少见。此【cǐ】外，毛利润【rùn】率也从43.37%降低至12.70%，降幅高于通威股份、大全【quán】能源【yuán】等企【qǐ】业。
二【èr】是客户集中度高。2017-2019年间【jiān】，前五大客户营收【shōu】占比【bǐ】分别为60.94%、 59.76%、75.66%。其【qí】中第【dì】一大客户【hù】营收占【zhàn】比占比分别为23.79%、20.09%、40.73%。2020年上半年，来自第一【yī】大客【kè】户【hù】隆【lóng】基【jī】绿【lǜ】能的营收占比已高达69.72%。
此外，还有技术风险、财务风险等。
但能让【ràng】控股股东不惜出售股权的“最后【hòu】一根稻草”，很【hěn】有可能是对赌【dǔ】协议【yì】。
在【zài】招股说明书，亚洲硅业写道：公司控股股【gǔ】东、实际控制人【rén】于【yú】2018年【nián】10月和2019年【nián】2月分别与【yǔ】青银鑫沅【yuán】、未央新能源【yuán】、青海汇富【fù】、宁波矽科【kē】、西【xī】开投、深创投【tóu】、红土创新、红土【tǔ】创盈、蓝溪红土签署了《股权转让【ràng】补充协议》，其【qí】中【zhōng】含有退出安排的对【duì】赌条款。
若公司在9-21之前未实现在中国【guó】境【jìng】内公开发【fā】行股份并【bìng】上市【shì】，则公【gōng】司【sī】控股股 东、实际【jì】控制人共同连带回购【gòu】投资方持有的公司全部或部分【fèn】股权。
在首【shǒu】次上【shàng】市【shì】申请终止后，时间已来到2022年8月【yuè】，亚洲【zhōu】硅业想要在9-21之前实现在中国境【jìng】内【nèi】上市已【yǐ】几无【wú】可能【néng】，对控股股东、实际控制【zhì】人产生了极大的资金压力，出售手中所【suǒ】持亚洲【zhōu】硅业股权并非空穴来风。
值得一【yī】提的是，近两年适【shì】逢硅料供【gòng】不应【yīng】求，此时出手或许【xǔ】是个不错的【de】时机。
