“我们【men】认为，此轮新【xīn】能源革命的趋势已相当明朗，甚至我们【men】已经身处其中，只因尚在萌芽初【chū】期，目前【qián】感【gǎn】受不太真切，甚至有很多人【rén】没有感受到。”杨【yáng】东说道，“我【wǒ】们相信大趋势带来的大机会，投【tóu】资的成功在于把【bǎ】握社会经【jīng】济发展趋势，所【suǒ】以，我们会【huì】紧紧围绕这一主线【xiàn】来布局【jú】。”就前述三个板【bǎn】块而言，他表示，光伏【fú】行【háng】业【yè】格局更加【jiā】清晰些，估值吸引也较大，旗下【xià】产品已经【jīng】进行了更多【duō】的【de】布【bù】局【jú】。
光伏：政策回暖，平价时代加快到来
2018年【nián】，国【guó】家能源【yuán】局【jú】等部委出台“5·31”新政【zhèng】，不仅再度下调补【bǔ】贴【tiē】强【qiáng】度，而【ér】且严控新增规模【mó】，导致光【guāng】伏行业【yè】在一夜之间坠入寒【hán】冬。2018年11月初【chū】，国家能源局召开了关【guān】于太阳能【néng】发展“十三五”规划中期评估成果【guǒ】座谈会，主要内容包括补贴【tiē】计划【huá】将持续到2022年，不会“一刀切”推进平价上网进程，并对原有【yǒu】“十三【sān】五”规划的210GW进行调【diào】整，有【yǒu】望调【diào】整至250GW，同时加快出台2019年的光伏行【háng】业【yè】相关政策【cè】以【yǐ】稳定市场预期。
招【zhāo】商证券游家【jiā】训认为【wéi】，光伏新政给国内装机【jī】和企业盈利带【dài】来一定压力【lì】，主【zhǔ】流企业将通过【guò】海外市场对冲国内压力【lì】，企【qǐ】业分化和【hé】集中【zhōng】度将提高。随着各【gè】企业持续扩【kuò】产【chǎn】，光伏产业各【gè】环节【jiē】基本处于预投产状态，预【yù】计2019年顺利达产，产能周期渐近尾声。
东方证券彭翀称，光伏政策转向，行【háng】业回【huí】暖在即。展望2019年，运营环节的存量【liàng】项目盈利水平不会【huì】受到【dào】影响【xiǎng】，由【yóu】于2019年将开展【zhǎn】第八【bā】批可再生【shēng】能源项目补贴目录的【de】统计工作，大量光伏存量项【xiàng】目的现金流情况有望获得改善。预计2019年下【xià】游运营企业【yè】将再度【dù】提升装机增速。
新能源车：中游盈利见底，下游需求旺盛
2018年，经济下【xià】行【háng】压力较【jiào】大，导致汽车销量一路走低【dī】，但新能源车逆势上【shàng】行。2018年1~10月，新能源车销【xiāo】量已达85万辆，同【tóng】比增长75%。在汽车总【zǒng】销量【liàng】中占比，也从2017年的2.65%提【tí】升至3.72%。
招商证券游家训【xùn】说，新能【néng】源汽车中游的盈利能【néng】力正在接近底部【bù】。国【guó】内具有高性价比【bǐ】的新能源车款系【xì】在增多，出租【zū】、网约车可能出现政【zhèng】策【cè】驱动【dòng】的增量，预【yù】计需【xū】求走势会延续。但目前原【yuán】材料、电池材料板块【kuài】盈利能力仍在下行【háng】，我们【men】预计行【háng】业性盈利情况【kuàng】有望在2019年中附近见底【dǐ】。
国信【xìn】证【zhèng】券方重寅则认为，新能源汽车——平价【jià】之路上的产业深化。行业中长期【qī】需求强劲【jìn】，《汽车产业中长期发展规划【huá】》保证【zhèng】行业未来【lái】两年销量年化增长超过40%。我们认【rèn】为，产业【yè】链集中度在【zài】下游高【gāo】速增长的【de】需求以【yǐ】及【jí】退补带来的降本压力双重作【zuò】用下将进【jìn】一步【bù】提升。建议重点【diǎn】关【guān】注国【guó】内市场溢价【jià】能【néng】力增强的锂电池环节【jiē】以及海外供应链【liàn】受益标的。
风电：2019年装机规模将回暖
进入2018年【nián】以【yǐ】来，风电景气度已明显回【huí】升。截至2018年9月【yuè】底，我【wǒ】国可再生能源发电装机达到7.06亿千【qiān】瓦【wǎ】，同比增长12%。其中，风【fēng】电装【zhuāng】机【jī】1.76亿KW;新增风电装机容量1261万KW，同【tóng】比增加236万KW。
招商【shāng】证券游【yóu】家训称，在政【zhèng】策推动下，弃风率得到明显改【gǎi】善。弃风限电率的改善以【yǐ】及绿色电力【lì】证书【shū】的交易有望【wàng】减轻运营企业【yè】现金压【yā】力【lì】，为运营企业带【dài】来盈利【lì】。
东方证券彭翀也认为，风【fēng】电反弹行情【qíng】已现，景气度【dù】明显回升【shēng】。我们预测2019年风电装机规模【mó】将呈现全年回暖的状态【tài】，预【yù】计将达到【dào】30GW左右的水【shuǐ】平。下游装【zhuāng】机【jī】规模的提升将拉动【dòng】风电全产【chǎn】业链的需【xū】求【qiú】回暖。
