华夏【xià】能源网获【huò】悉【xī】，昨日，无锡上机数控股【gǔ】份有限公司(简称“上机【jī】数控”)在上交所创业板【bǎn】正式申购【gòu】，公开发【fā】行公开发行3150万股，发行价格34.10元/股。
上【shàng】机数控计划通过本次申购募集资金总额10.74亿元【yuán】，预计【jì】募【mù】集资金【jīn】净额9.02亿【yì】元，募【mù】资【zī】拟用于【yú】投【tóu】入精密数控机床生产线扩建【jiàn】项目、智能化系统建设项目【mù】、研发中心建【jiàn】设项目【mù】和补充流动资金等。
这是今【jīn】年继【jì】芯能科技、捷佳伟创以及迈为科技之后，又一成功登陆A股【gǔ】的【de】光伏企业。值得注意的是，这是上【shàng】机【jī】数控【kòng】第【dì】二【èr】次冲刺上市，在【zài】市【shì】场【chǎng】和政策回暖的有力【lì】助推下，二度闯关成功的上机数【shù】控士【shì】气正盛，但路并【bìng】不好走，其上市后还要【yào】面临更【gèng】多【duō】挑战。
被否与过会皆因光伏产业
上机【jī】数控，定位于高端智能化装备制【zhì】造领域，是【shì】业内最【zuì】早的光伏设备【bèi】生【shēng】产商之一，目【mù】前已【yǐ】成功研【yán】发了包括【kuò】金刚线切片【piàn】机、全自动磨面倒角一体机在内【nèi】的一系列高硬脆材料专用加工设【shè】备，掌【zhǎng】握多项核心专利技【jì】术。客户涵盖【gài】：协【xié】鑫、阿【ā】特斯、晶科【kē】、奥瑞【ruì】德、蓝【lán】思科技等国内外知名企业。
招股【gǔ】书显示【shì】，受益于下【xià】游【yóu】太阳能光伏【fú】行业、蓝【lán】宝石行业对高硬脆材料专用加工【gōng】设备的需求不断【duàn】加大，2015年至2017年公【gōng】司营业收【shōu】入、归属于母公司净【jìng】利润年【nián】均复合增【zēng】长率分别高达110.23%、308.78%，2018年9-21月实现营【yíng】收和净利分别【bié】为【wéi】5.73亿元和1.73亿元。
其中，光伏专用设备增长尤为迅速，占主营收入比【bǐ】重【chóng】从【cóng】2015年【nián】的17.21%迅速增至2018年上【shàng】半【bàn】年的90.53%，成为盈利主【zhǔ】要来源，可以说本次成功过【guò】会【huì】，光伏产业【yè】创造的【de】营收功【gōng】不可没。
但有意思的是【shì】，早在2012年，上机数控第一次冲刺IPO被证监会否决，竟【jìng】也与其【qí】“光伏产【chǎn】业”有【yǒu】很大【dà】关系。
证监会认【rèn】为，2011年以来，中国光伏【fú】产【chǎn】业便进入了国际市场【chǎng】双反危机中，下【xià】游客户扩产动力【lì】下降，导致光【guāng】伏设备订单减少【shǎo】，而根【gēn】据财报数据【jù】，上机数控在光伏数控设备【bèi】方面占据【jù】整个公司营收的【de】大半壁江山，2011年甚【shèn】至超过【guò】70%，盈利【lì】下【xià】降的预测【cè】以及严峻的库存【cún】和逐年下跌【diē】的【de】毛利率最终导【dǎo】致上机数控第一次IPO折戟。
随【suí】后，上机数控为了平【píng】衡【héng】各【gè】产业【yè】间的占比【bǐ】，曾在2015年发力【lì】蓝宝石专用设【shè】备的销售，占当年【nián】度产品销售的55%，光伏专用设备的比例一度压【yā】缩至17%。
但好景【jǐng】不长，2016年，光伏专【zhuān】用设备销【xiāo】售再次巨【jù】幅上【shàng】升，占到当年【nián】营收的82%，而本次招股书的数据更甚，占到90.53%。
六年过【guò】去，上机数控并【bìng】没有摆脱对光伏产品的依【yī】赖【lài】，反而占比更【gèng】高。所【suǒ】幸的是，这一次过会【huì】了【le】。
二次上会成功但疑点仍存
二次上会终获【huò】批值得庆贺，但【dàn】华夏能源网在梳理上机【jī】数控【kòng】招股书时发【fā】现，仍有诸多【duō】疑点存在。
可疑的应收账【zhàng】款。招股【gǔ】书【shū】披露，上机数控2017年不仅营【yíng】业收入同比【bǐ】增长112.77%、净利【lì】润【rùn】同比增长270.10%，且【qiě】应收【shōu】账款和【hé】应收票据也同期出【chū】现暴增。更【gèng】重要的是，上机数控在2017年【nián】有高达31952.50万元【yuán】的含税营业收入既没有收到现金，也没【méi】有形成相【xiàng】应的应收、预收款【kuǎn】项增减【jiǎn】变化，如此【cǐ】结果【guǒ】，让人不禁对其大【dà】幅增长的应收款项【xiàng】的可信度产生怀疑。
基础不牢的采购数据。招股书披露，2017年，上机数控向前五名供应商的采【cǎi】购金【jīn】额为22909.60万元，占当期采购总额【é】的57.07%，由此【cǐ】可合理测算出当年【nián】的采购总额【é】应【yīng】为40142.98万元，再考虑17%的增值税进项税【shuì】额的影响，则含【hán】税采购【gòu】总额【é】达【dá】到【dào】了46967.29万元【yuán】，从财务勾稽角度看，这一含【hán】税采【cǎi】购总额【é】在财【cái】务报表【biǎo】上将对应着相【xiàng】同规【guī】模【mó】的现金流量和【hé】应付款项等【děng】经营【yíng】性债务，然而【ér】，在资产负债表中，并没有发【fā】现相应数据【jù】。
毛利率增长异【yì】于同行业公【gōng】司表现。招股书披露【lù】，同比【bǐ】的已【yǐ】上市几家【jiā】同行业公司【sī】的毛利率平【píng】均【jun1】值【zhí】在报告期内出现了【le】先升后降的波动，而上【shàng】机数【shù】控的同类【lèi】产品毛利【lì】率【lǜ】却在报告期【qī】出现持【chí】续【xù】大幅提升，其中“光伏专【zhuān】用设备”毛利率从31.17%提升到49.38%，作为【wéi】营业收入规模【mó】为几亿元的“后【hòu】来者”，上机数控的毛利率不但在报告【gào】期【qī】出现【xiàn】大幅提升，并且最终还反超已成气候的上市公司的毛利【lì】率，其数据的可信度再【zài】度令【lìng】人起疑【yí】。
此外，上机数控IPO前夕还出现【xiàn】了入股多年的投资人纷纷原价“下【xià】车【chē】”的“神【shén】奇一幕【mù】”。众【zhòng】所周知，每一【yī】家新股IPO，对【duì】应的都是若干原始股【gǔ】东大赚【zuàn】特赚【zuàn】，而【ér】上机数控在上市前夕，异【yì】常珍贵【guì】的原始股股份却转来转【zhuǎn】去【qù】，其中的蹊【qī】跷和【hé】利益纠葛，或许只【zhī】有【yǒu】当事人明了。
