同时，新特【tè】能源海【hǎi】外【wài】业务经理刘青向【xiàng】中国资本观察【chá】记者表示【shì】，目前多晶【jīng】硅【guī】由于政策问题及海外客户较少，暂【zàn】未能实现出口。主要业务集中在硅片、氮化硅陶瓷【cí】、白炭黑等【děng】产品上【shàng】，在高技术【shù】陶瓷【cí】方【fāng】面公司已经跟【gēn】日本【běn】等国家有大量的业务【wù】往来，且【qiě】毛利率或【huò】将高于多晶硅。
产能过剩问题不容忽视
特【tè】变电工肩负着我【wǒ】国变【biàn】压器、电线电【diàn】缆研【yán】发制造出口【kǒu】的重担，其变压【yā】器生产能力已超【chāo】1亿kVA。特变电工的【de】子公【gōng】司——新特能源主营光伏、风电项目承包和【hé】多晶硅生产。
新特能【néng】源2018年【nián】中【zhōng】报显【xiǎn】示，报告期内，营业收入53.84亿元，同【tóng】比增长4.24%;毛利为15.57亿元，增幅8.49%，综合毛利率为28.91%。新特能【néng】源在2017年半年报及【jí】年报中披露的营业【yè】收入分别为51.65亿元、114.21亿元。其【qí】母【mǔ】公司特变电工实现营【yíng】业【yè】收入分别为180.27亿元【yuán】、382.81亿元、186.06亿元。从【cóng】营【yíng】收来【lái】看，新特能【néng】源为其贡【gòng】献了近1/3。
根据【jù】官网【wǎng】资料显示，新特【tè】能【néng】源现已承建【jiàn】5000多【duō】座、并网新能源电站，无论是国【guó】内光【guāng】伏安装量还是全球光伏电站并网【wǎng】规【guī】模，新特【tè】能【néng】源多年【nián】均列第一，是全球最大的光伏、风电EPC服务商。
不过，中【zhōng】国资本【běn】观察记者【zhě】注意到【dào】，中国有色金属工业【yè】协会硅业分会统计显示，2018年【nián】上【shàng】半年全球多晶【jīng】硅产【chǎn】量为23万吨，同比增加【jiā】8.5%，消费【fèi】量【liàng】为【wéi】21.5万吨，同比增【zēng】加2%，全【quán】球多晶硅供应过【guò】剩1.5万吨。同期我国多晶【jīng】硅产【chǎn】量为14万吨，净进口【kǒu】量约为6.2万吨，总供应量约【yuē】为20.2万吨【dūn】，消【xiāo】费量为18.2万吨【dūn】，我国【guó】多晶硅供应略【luè】大于需求。
虽然国内多晶硅市场面临【lín】供应过剩的潜【qián】在【zài】问题，但在中【zhōng】东等地【dì】区仍处于蓝海，因【yīn】此【cǐ】新特能源将目光瞄向了海外市【shì】场。
根【gēn】据官网信息【xī】，新特能源【yuán】在印度、韩【hán】国和日本建立了营销【xiāo】中心，已稳【wěn】步推进巴基【jī】斯坦和埃及【jí】光伏项目，提前布局西亚、南亚等市场风电和光伏热点区域。
新特能【néng】源公【gōng】告数据显示【shì】，2016年-2018年上半年海【hǎi】外销售的营业额【é】分【fèn】别为0.79亿元、2.28亿元和1.15亿元，占总营业【yè】额比【bǐ】重分【fèn】别为1.54%、2.00%和【hé】2.14%。
而与海【hǎi】外销售占【zhàn】比均在20%以上甚至超【chāo】过40%的协【xié】鑫集成(002506)、隆基股份【fèn】(601012)等行业【yè】企业相比，新【xīn】特能【néng】源在海外扩张上仍有不【bú】小差距。
不过，新特能源海外业【yè】务刘【liú】经理向中【zhōng】国资本观【guān】察记者【zhě】表示，目前公司海外【wài】业务占比虽不【bú】大【dà】，但非常重视海外市场【chǎng】，正在积极拓展。目前【qián】多晶硅由【yóu】于政【zhèng】策【cè】问题及海外客户较少，暂未能实【shí】现出【chū】口。所以主要业务集中【zhōng】在硅片【piàn】、氮化硅陶瓷、白炭黑等产品上【shàng】，在【zài】高【gāo】技【jì】术陶瓷方面【miàn】公司已经跟日【rì】本等国家有大量的业务往来，且毛利率或将高于多晶【jīng】硅。
或存回款恶化风险
在光伏行业【yè】，新特能源【yuán】多晶【jīng】硅业务似【sì】乎有一定的优势【shì】。新特能源【yuán】2017年前三季度实现营业收入【rù】83.71亿元。其【qí】中，多晶硅业【yè】务营收18.14亿元，产品毛利率【lǜ】高达45.89%。2017年全【quán】年【nián】，多晶【jīng】硅生【shēng】产【chǎn】实现毛利润【rùn】14.10亿元，毛利率达40.73%。
同行业上市公司数据显示，通威股份(600438)2017年多晶硅业【yè】务毛利率高达50%;隆【lóng】基股【gǔ】份【fèn】2017年多晶硅【guī】料毛【máo】利率为【wéi】38.98%;大全新能源(DQ)2018年上【shàng】半年毛利率也达【dá】到【dào】40.6%，第一季度一【yī】度达到44.8%。
由于【yú】2018年上半年【nián】硅材料、燃料价格【gé】上【shàng】涨，新特能源毛利率【lǜ】还【hái】是有【yǒu】所出现【xiàn】下滑。2018年半【bàn】年【nián】报显示，多晶硅业务收入21.28亿元，毛利【lì】8.68亿元，对应毛利【lì】率40.78%，较【jiào】上年同期的45.89%，同比下滑5.1%。虽然【rán】毛利率有所下【xià】滑，同期新特能源多【duō】晶硅产量为1.89万吨，同比【bǐ】增长20%。
由此，新特【tè】能【néng】源仍在不断提高产能。今年上半年，新【xīn】特能源已【yǐ】开始实施投资【zī】40.65亿元的3.6万【wàn】吨/年高纯【chún】多晶【jīng】硅产业升【shēng】级项【xiàng】目的建设，预【yù】计于【yú】2019年上半年项目建成【chéng】投产，达产后多晶硅产能【néng】将提【tí】升【shēng】至9-21万吨/年【nián】。而目前新特能源已拥有【yǒu】新疆2×350MW合规自备电厂，具【jù】备低电价【jià】优势，进【jìn】一步压缩【suō】制造成本。
产能释放的同时，新特能【néng】源回款压力似乎【hū】也不小。2012-2017年，新特能【néng】源【yuán】的总营业额从22.40亿元【yuán】上升至114.21亿元【yuán】，6年间【jiān】实现5倍增【zēng】长;与此同【tóng】时，应收账【zhàng】款【kuǎn】也从2012年的17.17亿元增【zēng】至【zhì】42.44亿元。2018年上半年，新特能【néng】源应收账款余额仍有35.67亿元。
根据【jù】公【gōng】告披露的【de】数【shù】据核算，2015-2017年，新特【tè】能源【yuán】的【de】应收账款周转率为【wéi】分别为【wéi】3.13、3.82、3.05;2018年上半【bàn】年，其应收账款周转率1.37。
周转率数值【zhí】越【yuè】大则意味着回款能力越好，新特【tè】能源在【zài】2017年开始出现【xiàn】下【xià】滑，2018年上半年周转【zhuǎn】进度似乎更加缓【huǎn】慢。中信证券在今年上半年【nián】的研报中【zhōng】也指出，新特【tè】能源目前【qián】仍存【cún】在回款【kuǎn】能力持续【xù】恶化的风【fēng】险。
在各企业加码【mǎ】提升多晶硅产能的前提【tí】下，2019年国内【nèi】多晶硅产能将进一【yī】步释放【fàng】，届【jiè】时光伏产业【yè】上游竞争将会更加【jiā】激烈，带动光伏【fú】产品【pǐn】价【jià】格下跌。
对【duì】于【yú】新特能源而【ér】言，拓疆【jiāng】海外市场将有利于缓解竞争【zhēng】压【yā】力?新特能源【yuán】负责宣传事务的鞠娟向【xiàng】记者表示，目【mù】前海外市【shì】场还处于开拓阶段，具体不便回应。
