近日，隆【lóng】基股份发布了2018三季【jì】报【bào】，财报显示，2018年前三季度，公【gōng】司实【shí】现营【yíng】业收入【rù】146.71亿元，同比增【zēng】长35.26%。2018年前三季【jì】度归属于母公司净【jìng】利润16.91亿元，尽管相较去年同期【qī】同【tóng】比略有下降，但仍然体现了【le】较好的成本控【kòng】制和【hé】可【kě】持续发展能力。
不可忽视【shì】的是，受531新政以及国【guó】际贸易环境影响，三季度光【guāng】伏行业影【yǐng】响明显，多【duō】家光伏企业经营【yíng】受到【dào】波【bō】及。来自PVInfolink的数据显示，“531”后行业产品价格也出【chū】现了快速下跌，这也【yě】直接导致【zhì】了【le】企业【yè】利润下滑。隆基【jī】股份前三【sān】季度净利润16.91亿元，也【yě】印证了政策及行【háng】业环境对企业的【de】影【yǐng】响【xiǎng】。
新的市【shì】场环境下，高【gāo】效产品的性【xìng】价比凸显，这也让其需求相【xiàng】对稳定【dìng】，尤【yóu】其随着【zhe】高效单晶价格快速【sù】下跌，市场需求正逐渐向单晶【jīng】PERC转【zhuǎn】移。事【shì】实上，这【zhè】也是当下晶硅光伏组件市场格局【jú】的缩影【yǐng】案【àn】例【lì】，2014年【nián】国内单晶【jīng】占比尚不足5%，经过短短3年，至2017年占比已【yǐ】攀升至36%，今【jīn】年单晶占比有望过半。
而改写组【zǔ】件格局的背后推手，最大功【gōng】臣莫过于【yú】从2000年【nián】成立【lì】之初便始【shǐ】终“专情”单晶的【de】隆基股份。2017年【nián】第【dì】三季【jì】度以来，隆基股份【fèn】多次下调单硅【guī】片价格，同时，产能不断释放，不断【duàn】提升产品效率，充分将高效单晶【jīng】的价值【zhí】传递到【dào】终端。
过去5年重砸研发23.8亿元
梳理隆基股份近5年的财务【wù】报【bào】告数据【jù】，研发投入一项【xiàng】尤引人【rén】注目，这也是技术派公司能否做【zuò】大做强、是【shì】否具备长期投【tóu】资价值的重要指标。从【cóng】2013年至2017年，隆基股份的研发投入占比连续【xù】不低于5%，累【lèi】计投入达【dá】23.8亿元，成为全【quán】球【qiú】在研发投入上最多的光【guāng】伏【fú】制造企业【yè】。其【qí】中2016年在【zài】营收【shōu】大涨94%达115.3亿元【yuán】时，研发【fā】投入同样猛增88%;而2017年即使营收增长42%，研发投入却近乎翻【fān】番，增长97%达11.08亿元【yuán】。2018年【nián】上半【bàn】年研【yán】发【fā】数【shù】据再度刷新纪录，半【bàn】年投【tóu】入【rù】达7.19亿【yì】元，占比升高至7.18%。
毫无【wú】疑【yí】问【wèn】，重砸研发成为隆基股份【fèn】始终引【yǐn】领全球单晶技【jì】术潮流的最大【dà】资本。首先是【shì】硅片【piàn】切割领【lǐng】域的“革命【mìng】”。从2013年【nián】起，隆基开始引入【rù】金刚【gāng】线切【qiē】割技术，2015年底全【quán】部切割设备完【wán】成置【zhì】换【huàn】，终使单晶摆脱“贵族”外衣，硅片成本【běn】下降10%~15%、组件成本下降5%-8%，并引发全行业的切割技术更迭。
紧【jǐn】接着，2015年PERC高效【xiào】技术率先规模化【huà】，隆基股份开启了单【dān】晶PERC电【diàn】池效率【lǜ】的【de】连刷模式：22.43%、22.71%、23.26%、23.60%，2017年9月~2018年2月【yuè】短短5个月【yuè】时间四刷世界纪录【lù】。
与【yǔ】此同【tóng】时【shí】，隆【lóng】基60型【xíng】高效PERC组件光电转换【huàn】效率达到20.66%、双面PERC电池双面率达82.15%、60型PERC半片组件功率突破【pò】360W等。2017年，隆基乐叶向行业公开了与新南威尔士大学联【lián】合产业化的LIR(光【guāng】致再生)技术，解决了单晶【jīng】PERC电池的初始光衰问【wèn】题，隆基PERC组【zǔ】件的【de】的产品【pǐn】质保提供首年衰减2%以内保障【zhàng】，小【xiǎo】于常规单【dān】晶与【yǔ】多【duō】晶组件的首年【nián】衰减【jiǎn】。通过对于衰减【jiǎn】的控制，帮【bāng】助光伏电站在系统端可累计提【tí】高2%左右的发【fā】电收益，对于【yú】投【tóu】资收益率【lǜ】影响【xiǎng】十分显著。
截至2018年6月底，隆基累计获得【dé】各【gè】类已【yǐ】授权专利【lì】407项，高效产品不断推陈出新。而基于产品技术的【de】优【yōu】越性，2016~2018年隆【lóng】基【jī】60片单晶组件以发【fā】电量测试第一名【míng】的成【chéng】绩连续蝉联TüV“光【guāng】伏组件发电量仿真优胜奖”。
产品技术的创【chuàng】新让【ràng】市场【chǎng】认【rèn】可顺理【lǐ】成【chéng】章【zhāng】。2017年，隆基股份单晶电池组件出货量超过4.5GW，连【lián】续三【sān】年位居全球单晶电池【chí】组件出货第一位，同时跃【yuè】居国【guó】内电池组【zǔ】件出货第【dì】一位。2018年上【shàng】半年，隆基股份单晶硅片出货15.44亿【yì】片，同比增长78%，其中对外销【xiāo】售7.58亿片，自用7.86亿片【piàn】，;电池组件全球出货【huò】3.232GW。
值【zhí】得重视是，隆基股份单晶产品【pǐn】在【zài】继续攻占领【lǐng】跑者【zhě】这一国内最大【dà】终端市场【chǎng】的同【tóng】时【shí】，再次依赖技术实力成功拿【ná】下了长治、铜川两大技术领跑者项目。
财务稳健下的规模扩张
探【tàn】究隆基股份高研发投入【rù】的始源，其突【tū】出的【de】营收能力和稳健【jiàn】的财务状况构【gòu】成了超【chāo】强保障。
2013年~2017年，隆基股【gǔ】份总资【zī】产增长7倍，其中2016年、2017年的增幅分别达87.8%、71.5%;营收方面，2016年增93.9%达115.31亿元【yuán】，2017年增41.9%达【dá】163.62亿元，2018年上半年【nián】更【gèng】是破【pò】100亿元，同比大增59.36%，环比增88.24%。
此外，在【zài】创收的基础【chǔ】上，更【gèng】令市场注目的是隆基股份长期以来的低资【zī】产负债率【lǜ】。2013~2017年，当净利以【yǐ】2~3倍的【de】速度【dù】增长时，企【qǐ】业资产负债率始终【zhōng】不超过60%，且同【tóng】期经【jīng】营活动【dòng】产生的【de】现金流量【liàng】净额保持上涨，体现了企业良性循环的【de】经营能力以及对【duì】市场风险的有效把控能力。2018年上半年【nián】，隆基股份资【zī】产负债【zhài】率为59.6%，位【wèi】列全球光【guāng】伏制【zhì】造【zào】企业较低【dī】水平【píng】，在2018年彭博财经新能源【yuán】组【zǔ】件制造商评级报告中，财务【wù】健康指数全球第二、中国第一。
持续稳健的财务数据也【yě】成为隆【lóng】基股份【fèn】强势【shì】扩【kuò】产的驱动力。2018年初【chū】，隆基股份发布《单晶硅片【piàn】业务三【sān】年(2018-2020)战【zhàn】略规划》，在2017年底硅片产能15GW的基【jī】础上【shàng】，力争单晶硅片【piàn】产能2018年底【dǐ】达到28GW，2020年底【dǐ】达到45GW。
截至2018年【nián】6月底，隆基股份丽江【jiāng】/保山隆【lóng】基年产5GW单晶【jīng】硅棒项目、楚【chǔ】雄【xióng】年产10GW单晶【jīng】硅片项目、银川隆基年产5GW单晶硅棒和【hé】 5GW单晶硅片项目正【zhèng】在建设，浙江和【hé】泰州【zhōu】单晶组件已有产能项【xiàng】目完成改造升级，古晋年产300MW单晶硅棒、1GW单【dān】晶硅片、500MW单晶电池【chí】及 500MW单【dān】晶组件项【xiàng】目【mù】已全部达产，之前公布的【de】扩产计【jì】划仍在【zài】有序推【tuī】进【jìn】。
市场方面，隆基股份加大【dà】国际市场【chǎng】开发力【lì】度，2018年【nián】上半【bàn】年公司海外【wài】单晶组【zǔ】件销量【liàng】达到687MW，是去年同期的18倍【bèi】。隆基原计划2020年海外业务占比过半【bàn】，或【huò】可【kě】期待2019年提前实现。
续写单晶蓝图
据中国【guó】光伏行业协【xié】会统计，2018年上半【bàn】年，单晶【jīng】硅片和电池片【piàn】的产量占【zhàn】比由2017年的31%和32.3%分别【bié】上升【shēng】到52.7%和41%，以【yǐ】隆基股份为代表推动的光伏单晶蓝【lán】图正【zhèng】加速落笔。
在补【bǔ】贴【tiē】加速退坡和平价【jià】上【shàng】网【wǎng】倒逼下，单晶产品的性【xìng】价【jià】比优势愈发凸显，特别是PERC等高效单晶产品的平民化，造就了【le】当【dāng】下市场上的单晶【jīng】扩产热。
隆基【jī】股【gǔ】份之外，中【zhōng】环、通威、晶科、晶澳、东风【fēng】日升等【děng】纷纷加码单晶产能【néng】。据统计，2016年底【dǐ】单晶硅片产能不到20GW，2018年底产能将超过60GW，而【ér】市场新宠PERC电池产能在【zài】2017年【nián】底刚突【tū】破30GW，2018年底PERC总产能预计超【chāo】过【guò】80GW，2019年将轻【qīng】松跃至100GW。
然而，市【shì】场需求【qiú】现实则【zé】是【shì】“531”后国【guó】内光伏【fú】规模【mó】严控、国际市场【chǎng】贸易纷【fēn】争，集中产能下【xià】过剩隐忧加【jiā】剧【jù】。可以【yǐ】预期的是【shì】，单晶面临的将【jiāng】不【bú】仅仅【jǐn】是与多晶系的比拼，单晶之间的竞争亦将更加激烈，行业洗牌势在【zài】必然，单晶PERC谁领先一筹?技术与【yǔ】财务可持续性的重要性不言【yán】而喻。
