近期，汉能薄膜发电(0566.HK)发布了2018年【nián】度半【bàn】年报，报告称【chēng】2018年【nián】上【shàng】半年汉能薄【báo】膜发电集团营【yíng】收204.15亿港元,同比【bǐ】增长超6倍; 利【lì】润73.29亿港元，同比增【zēng】长近30倍。报告期内公司财【cái】务状【zhuàng】况及现金流量得到极大改善，结合中报披露的收【shōu】入情况以及公司【sī】2017年年【nián】报财【cái】务报表分析，公司前6个【gè】月现金收入超过【guò】110亿港【gǎng】元【yuán】，加上从6月底到8月底继续回流的超60亿港元，今年前【qián】8个【gè】月，公司【sī】现金收入约170亿港元【yuán】。在“531新政”后【hòu】光伏市场一片哀鸿中，给【gěi】出了一份【fèn】令人振奋【fèn】的【de】答卷【juàn】。
在9-21国家发改委、财政部、国家【jiā】能源局联合【hé】发【fā】布《关于2018年光伏发电有关事【shì】项【xiàng】的通知【zhī】》(因落款日期为9-21，又称“531新【xīn】政【zhèng】”)后【hòu】行【háng】业哀嚎一片，随后悲观情绪【xù】从光【guāng】伏企【qǐ】业蔓延到了金融【róng】机构，光伏板块全线下【xià】跌，龙头股跌【diē】停，不少光伏企业打算裁员【yuán】、减产，市场哀鸿遍野。
我国光【guāng】伏产业【yè】依靠补贴启动是众所周知的【de】事情，而补贴是一把双【shuāng】刃剑，用补贴来【lái】刺激产业【yè】发【fā】展【zhǎn】加【jiā】速，企业围绕向政府索要补贴设【shè】定经营模式【shì】，产【chǎn】业【yè】内【nèi】部难以形成【chéng】真正有效的优胜劣汰机制。光伏企业不能成为永远养不大的孩子【zǐ】，所以补贴【tiē】退坡、光伏发电【diàn】平价上网成【chéng】为必【bì】然趋势。在“531新【xīn】政”后，市场的普遍看法是“光伏新政对行业是【shì】毁灭【miè】打【dǎ】击【jī】”，围【wéi】绕政府补贴设定的【de】经【jīng】营模式必然严【yán】重依赖于【yú】政【zhèng】策，政策改变带来的影【yǐng】响必定会对【duì】企【qǐ】业的经营模式带来毁灭打击。但【dàn】真【zhēn】正【zhèng】具有技术研【yán】发实力【lì】及底蕴的【de】公司也只是受短期内影响，从长期来【lái】看优秀的龙头企业将【jiāng】凭借技术和成本优势【shì】逆势【shì】向【xiàng】上，抢占制高点，行业【yè】集【jí】中度将进一步提升。
在哀鸿遍野的市场【chǎng】上，汉能薄膜发【fā】电给出的成绩确让人眼前一【yī】亮。严格来讲，汉【hàn】能薄膜发【fā】电与【yǔ】传统【tǒng】光伏【fú】企业不同，传统光【guāng】伏企业是晶【jīng】硅【guī】发电，汉能是薄膜发电【diàn】。晶硅分为【wéi】单【dān】晶【jīng】硅【guī】和多晶硅【guī】，从【cóng】目前市场来看，多晶硅占【zhàn】主导地位，且技术最为成熟【shú】。国内晶硅电池转化率【lǜ】已到达17%-19%，晶硅【guī】电池技术发展较为成熟，技术不【bú】需要【yào】频繁改造【zào】。
与传统光伏企业瞄准光伏装机补贴【tiē】不【bú】同，汉能【néng】创始人【rén】李河【hé】君从最开始【shǐ】瞄准的就是移动【dòng】能源，是能源【yuán】变革【gé】，是能源无时不在、无处不在的赋能行业生态。薄膜【mó】相较【jiào】于晶硅来【lái】讲，具有【yǒu】材【cái】料少、耗能少、可大【dà】面【miàn】积连续【xù】生【shēng】产【chǎn】、弱光响应良好等【děng】优【yōu】势，并【bìng】可采用玻璃或不【bú】锈钢等低成本材料作为【wéi】衬底，以薄膜太阳能电池为主要部件的光伏系统能够很好地与附着物一体化。
移动能源【yuán】的核心技术是【shì】薄膜发电，在柔性衬底【dǐ】上【shàng】制【zhì】备的薄膜【mó】电池，以可卷曲折叠、不拍摔碰【pèng】、重量轻、弱光性能好等优势，成为移【yí】动能源引领者。薄膜电池的技术发展使得移动能源成【chéng】为【wéi】可能，当薄膜发【fā】电与传统行【háng】业及生活【huó】日用品相【xiàng】结合，能够形成诸多新市场、新产品，这些新产品的出现将会彻底【dǐ】颠覆传统能【néng】源【yuán】的利用方【fāng】式【shì】。在2018年【nián】在上海举办的首届全球移动能源大【dà】会上，汉能集团展示了基于薄膜太阳【yáng】能技术【shù】的多项【xiàng】移动能源应用【yòng】产品，包括汉瓦【wǎ】、汉车【chē】、汉伞、汉包、汉纸等，全面覆盖“住【zhù】”、“用【yòng】”、“行”等各【gè】种生活【huó】场【chǎng】景，从已获【huò】知的【de】市场情况看，这【zhè】些产品当【dāng】前【qián】处于【yú】严重【chóng】供不应【yīng】求【qiú】状态，。
虽然光伏【fú】产业受“531新政”影【yǐng】响，但薄膜发电具【jù】备“移动【dòng】能【néng】源+”的特性，导致【zhì】薄【báo】膜发电【diàn】所受影响微【wēi】乎其微。移动【dòng】能源作为家【jiā】居、生活【huó】场景应用的经营【yíng】模式与【yǔ】传统晶硅光伏发电企业完全不同。从另外一个角度来【lái】看，汉能薄【báo】膜发电集团将薄膜产业链分为【wéi】上游薄【báo】膜太阳【yáng】能电池/组件生产装【zhuāng】备及整【zhěng】线【xiàn】生产线，中游【yóu】薄膜天阳能电池【chí】/组件，下游移动能【néng】源及分布式能源。现【xiàn】阶【jiē】段汉能薄膜发电目前涉足上游【yóu】和下游【yóu】，收入主要来自上游装【zhuāng】备及【jí】整【zhěng】线生产线，下【xià】游移动能源及分布式能源占比较【jiào】小，其业绩【jì】几乎不受“531新政”的【de】影【yǐng】响。
根据中报【bào】显示【shì】，报告期内上游业务营【yíng】收190.84亿港【gǎng】元，下游业务实现收【shōu】入【rù】13.30亿港【gǎng】元。从表面看下游业务收入【rù】增长与上游业务收【shōu】入【rù】增【zēng】长【zhǎng】并不匹【pǐ】配。其实这与汉能的生态链价【jià】值流程【chéng】时间【jiān】释放滞后后有关，也就是说汉能的上游必须释放出芯片及组件产能【néng】，下【xià】游业【yè】务才能有组件应用到【dào】各新开发的【de】产品。
目【mù】前限制汉【hàn】能【néng】公司下游【yóu】业【yè】务爆发的最大瓶颈是中游芯【xīn】片的供应量。今年上半【bàn】年装备产线大量交付，按照【zhào】SOP及EOR流程测【cè】算【suàn】，这【zhè】批产线将在未来9-21个月集中释放产【chǎn】能，也【yě】就是说，芯【xīn】片及组件供应的问题，将在未来9-21个月得到解决。显然这些产能释放【fàng】需要有一个逐步爬【pá】坡的过程。各市场终端【duān】奇缺产品组【zǔ】件、汉能内部各业务单【dān】位为【wéi】抢组件经常发【fā】生争执等事实也证【zhèng】明【míng】了此分析判断。权威机构【gòu】调研机构及【jí】旺【wàng】盛【shèng】的市场需求也证明汉【hàn】能薄膜太【tài】阳能的爆发【fā】式【shì】增长即将【jiāng】来临【lín】。根据第三方调研机构CMRC中研世纪【jì】的预估，到【dào】2022年，我国发电屋顶、发电幕墙、整车发电车顶可开发【fā】市场容【róng】量为【wéi】1100.18GW，市场总额11.88万亿元【yuán】，其中【zhōng】薄膜【mó】部分市场【chǎng】容量分别为112.2GW和1.19万【wàn】亿元。
汉【hàn】能薄膜【mó】发电集团作为移动【dòng】能源的【de】大【dà】力倡【chàng】导者与实践者，其【qí】创始人李河君创立的汉能集【jí】团经历水电【diàn】、风电【diàn】到现在的薄膜太阳能，深耕【gēng】清洁能源领域24年【nián】，在2009年【nián】进入【rù】薄膜太阳【yáng】能行业，通过收【shōu】购【gòu】Solibro、MiaSolé、Global Solar Energy(GSE)、Alta Devices四家世界领【lǐng】先的薄膜太阳能企业，掌握了铜铟镓硒(CIGS)和砷化镓(GaAs)两大领先【xiān】技术，并打造了【le】从【cóng】研发【fā】到装备制造再【zài】到终【zhōng】端产品生产和综【zōng】合解决方【fāng】案的全产业链。
汉【hàn】能已经【jīng】不再是传【chuán】统【tǒng】的光伏企业，而是移动能【néng】源【yuán】的领军【jun1】者【zhě】和开创【chuàng】者，属于一个【gè】新的行业。因此，不能【néng】用分析传统光伏企业的逻辑来理解【jiě】汉能薄膜发电的业绩【jì】爆发，从移动能源产业【yè】的市场【chǎng】前景和产业模式来分析【xī】汉能的【de】业务更加准【zhǔn】确。
