6月下旬以来，A股公司发布关于光伏电站资产交易的公告，似乎比以往更为密集。
据《证券日报》记者梳理【lǐ】，在6月【yuè】下旬【xún】至今【jīn】的短短十余【yú】天时【shí】间里，仅A股有关【guān】光伏电站资产交易的公告【gào】就涉及隆【lóng】基【jī】股份、正泰电【diàn】器、航天【tiān】机电、科【kē】陆电子、东方日升、亚玛顿等6家上市公司【sī】，以及装机容【róng】量【liàng】逾200MW。
市场猜测【cè】，针对出售电站资产【chǎn】的举措，可能【néng】与“531新政”有【yǒu】关;尤其是出售方，可能面【miàn】临着现【xiàn】金流【liú】的压力。
而抛开【kāi】现金流问题暂且不【bú】谈，值得注意的是，一位【wèi】不愿具名的【de】电力设备【bèi】与新能源【yuán】行业分析师向《证【zhèng】券日报【bào】》记者透露，“同为可再生能源行【háng】业，近期【qī】，相对【duì】于风电可【kě】以拿到的【de】银行【háng】贷款利率为5%左【zuǒ】右，光伏企业则普【pǔ】遍在6%以上，高的【de】甚至会达到10%。”
更为严【yán】峻【jun4】的是，某银【yín】行工作人【rén】员向《证券【quàn】日报》记者【zhě】介绍，“尽【jìn】管银行贷款并不会太多参考行业分析，主要还【hái】是【shì】单独评价企业【yè】的情况，但光伏目前【qián】的确属于【yú】银行【háng】贷款不太敢介入的行业。也就是【shì】说，不是【shì】开多高利率的问题，而是很难批贷。同时，随着今年对【duì】银行业表外【wài】业务(信托等)的严【yán】管【guǎn】，一些【xiē】企【qǐ】业【yè】除了【le】贷款和发债，几乎没有【yǒu】其它的融【róng】资渠道。”
A股公司 光伏电站资产密集出售
9-21晚间， A股上【shàng】市公司正【zhèng】泰电【diàn】器发【fā】布公告称，公司全资子【zǐ】公【gōng】司浙江正泰新能【néng】源【yuán】开发有限公司(正泰新能源)从隆【lóng】基股份【fèn】旗【qí】下6家子公司购买17个分布式光伏项目公司【sī】100%的股权【quán】，涉及【jí】项目容量106.3MW，股权转让【ràng】交易总价7.03亿【yì】元。
例【lì】如，在此番出售电站【zhàn】资产【chǎn】后【hòu】，9-21，隆【lóng】基【jī】股份又【yòu】发布公告称，公司全资子公司【sī】灵武市隆桥【qiáo】光伏新能源有【yǒu】限公司【sī】于9-21收到了《国网宁夏电【diàn】力有限公司关于灵武隆【lóng】桥228MWp光伏发电项目并【bìng】网运【yùn】行的通知【zhī】》(宁电【diàn】【2018】74号)。这意味着，隆基股份于【yú】今年3月份决【jué】策【cè】通过全【quán】资子公【gōng】司投资【zī】的宁夏灵武市【shì】马家滩镇228MW光伏【fú】发电项目，已于【yú】今年9-21并网运行。
除【chú】了【le】隆基股【gǔ】份，航天【tiān】机电在上海联合【hé】产权【quán】交易【yì】所公【gōng】开挂牌出售【shòu】的【de】公司所持有的上海【hǎi】耀阳光【guāng】伏【fú】电【diàn】力有限公司100%股权，也于日前完成了出售。根据相关公【gōng】告，上【shàng】海【hǎi】耀阳光伏电力有限公司100%股权成交价格合计为1820万元，该公司持【chí】有光伏电站备案【àn】容量5MW。
而收购【gòu】海耀阳【yáng】光【guāng】伏电力有【yǒu】限公司100%股【gǔ】权的买【mǎi】家，正是航天机【jī】电控股股东——上海航天工【gōng】业(集团)有【yǒu】限公司【sī】，相关公告显【xiǎn】示，除了通过产权交【jiāo】易所向上市公司航天机电支付1820万元【yuán】股权转【zhuǎn】让款外，上海航天工【gōng】业(集团)有限公【gōng】司还需【xū】为上海耀阳光伏电力有【yǒu】限【xiàn】公司业清偿3000万元的债务【wù】。
此外，A股公司科陆电子9-21发【fā】布公告称【chēng】，公司全资【zī】子公司司深圳【zhèn】市【shì】科陆能源服务有限公司已与另一A股公司【sī】东方日升【shēng】子公司【sī】——东方日【rì】升(宁波)电力开发【fā】有限公司签署了《光伏发电项目项【xiàng】目合作及【jí】股权转让协议》，科【kē】陆能源公司【sī】拟将其持有的【de】宁夏旭宁新【xīn】能【néng】源科技【jì】有限公司100%股作【zuò】价2.7亿元权转【zhuǎn】让【ràng】给【gěi】东方日升(宁波)电力开【kāi】发有【yǒu】限公司。公开资料显示，宁夏旭宁建设的30MW光【guāng】伏【fú】发电项【xiàng】目已【yǐ】于9-21并【bìng】网发电【diàn】，发【fā】电能力约为4380万【wàn】千瓦时/年。
究竟是否与现金流吃紧有关
除了上述隆【lóng】基【jī】股【gǔ】份、航天机电、科陆电子外，9-21，A股公司亚玛顿也发布公告称，公司拟将持【chí】有的南京竞【jìng】弘新能源有限公司100%股权出售给天津富欢企业【yè】管理咨询【xún】有限公司，使得其间接【jiē】持有普【pǔ】安县中弘新【xīn】能【néng】源有限【xiàn】公司【sī】100%股权及其向【xiàng】下所【suǒ】拥有的普安县【xiàn】楼下50MWp农【nóng】业【yè】光伏发电【diàn】项【xiàng】目的资产。
公开资料显示，此番交易总价【jià】为3.7亿【yì】元【yuán】，其中【zhōng】，天津富欢还将【jiāng】以承债【zhài】方式偿还普安中弘就光【guāng】伏电站项【xiàng】目融资租赁所【suǒ】发生的债务(约1.9亿元)。而公告显示【shì】，天津富欢【huān】为北清清洁【jié】能源投【tóu】资【zī】有限公司全资子公司【sī】。
值得一提的是【shì】，亚玛顿透过【guò】公【gōng】告【gào】坦言，光【guāng】伏电站投资运营业务属于重资【zī】产行【háng】业，随着【zhe】公司相关资产规【guī】模的扩大，对【duì】公司的资金压力也【yě】日益【yì】凸显。为缓解上述压力，公司自2017年下半年开【kāi】始【shǐ】逐步调【diào】整光【guāng】伏业务【wù】发展战略规划，出售光伏电站资产，减少债务及带【dài】来的现【xiàn】金流回收【shōu】有【yǒu】利于公司减少财务费用、提高【gāo】资【zī】产【chǎn】流动性。
事实上，《证券日报【bào】》记者据【jù】上【shàng】述提及的公司2018年一【yī】季报梳理，几家公司当期经营活动产生的现金流净【jìng】额均为负数。而细究其中，A公司经营【yíng】活动【dòng】产生的现【xiàn】金流净【jìng】额同比增【zēng】加【jiā】，但【dàn】同时，该公【gōng】司筹资活动【dòng】产生的【de】现金流净【jìng】额同比【bǐ】减少(正值);B公司经营活动产生的现【xiàn】金流净额同比增加【jiā】，筹资活动【dòng】产【chǎn】生的现金流净额【é】同【tóng】比大幅减少【shǎo】(今年负【fù】值、去年【nián】正值);C公司经营活【huó】动产生的现【xiàn】金流净额同比减【jiǎn】少，筹资活动产【chǎn】生【shēng】的现金【jīn】流净额同比大幅增加(负值);D公司经营活动产生【shēng】的现【xiàn】金流【liú】净额同比大幅减少，筹资活动产生的现金【jīn】流【liú】净额【é】同比大幅减【jiǎn】少(负值)。
在此基础【chǔ】上，香颂资【zī】本执行【háng】董事【shì】沈【shěn】萌【méng】向《证券日报》记者【zhě】分析【xī】表示，“A、B公司固定资产和【hé】在建工程总数同比在增加，加上【shàng】经营活动产生的现金净流入也在增加、筹资活动【dòng】产生【shēng】的现金净流入在减少，说明其项【xiàng】目总体开始【shǐ】进入生产回【huí】报阶段、项【xiàng】目【mù】开【kāi】始产生现金流【liú】，并可以投资新【xīn】建新【xīn】的项目，因【yīn】此【cǐ】A、B公司【sī】的【de】现金流压力减轻、整体进【jìn】入良性循环。”
“而C、D公司【sī】经营【yíng】产生的现金净流入持【chí】续减少，说【shuō】明项目仍都处于【yú】较前【qián】期的建设阶段，需要持【chí】续投入输血，但【dàn】其【qí】中C的筹资活动【dòng】产生的现金净【jìng】流【liú】入【rù】也在同步增加，说【shuō】明其【qí】资金链相对较为平衡。只是D公司的筹资活【huó】动产生的【de】现金净流入也在减少，说明【míng】其项目融资【zī】可能遇【yù】到较【jiào】大障碍【ài】，会导致上【shàng】市公司的资金链较为紧绷。”在沈【shěn】萌【méng】看来，“根据【jù】这【zhè】四【sì】家上市公司的情况，不【bú】能得【dé】出光伏行业现金流吃紧【jǐn】，才寻求【qiú】资产出售的结论。”
