日前(9-21)的一次行业【yè】活动上，中国光伏行业协会秘书长王勃华在发【fā】言中【zhōng】介绍了【le】最新的调研统【tǒng】计结【jié】果：目前【qián】大多数中小企业由于国内【nèi】市场不旺产能利用【yòng】率较低，行【háng】业平均产能利用率仅为65%左右，而【ér】在【zài】利润下【xià】滑最【zuì】为严重的组件环节，平均【jun1】净利润已降至1%以下(以20家上市光伏企【qǐ】业为样本【běn】)，甚至【zhì】部分【fèn】企业出现【xiàn】了亏损。
1 光伏业进入微利时代
如今的光伏业真正【zhèng】进入了微利时代。但【dàn】应该看到的是，放眼行业，尤其是【shì】利【lì】润的【de】下【xià】滑，并非刚【gāng】刚发生，即【jí】不能归咎于“531新政”。根据王【wáng】勃华的【de】介绍，20家上市光伏企业中【zhōng】，有11家【jiā】早【zǎo】在【zài】2017年便发生了净利润率的下滑，只【zhī】是【shì】，在2018年一季度，又有13家【jiā】企业【yè】净利润率相对于2017年出现了下滑。
细究光伏业缘【yuán】何进入了微利时【shí】代，除了【le】表现为利【lì】润下滑的落后【hòu】产能淘汰进程外，也有【yǒu】企业为追逐【zhú】平价【jià】上网(光伏发电度电成本与火【huǒ】电、水电相同【tóng】)所做【zuò】出的选【xuǎn】择。毕竟【jìng】，支撑平价【jià】上网目标【biāo】尽快实现的因素，除了降【jiàng】本增【zēng】效的技【jì】术进步外，也还有企业对利润的舍弃。
2 海外需求增长迅猛，但短期难以弥补国内需求真空
根据5月份中国海关进出口数据我们得知，5月光伏组件出口【kǒu】数量【liàng】同比【bǐ】增长59%，由于单价的下滑，出口金额同比【bǐ】增【zēng】长为31%。增【zēng】速呈现不【bú】断【duàn】加速的态势，证明伴随着光【guāng】伏产品的单价【jià】不【bú】断下滑，海外【wài】需求【qiú】不断崛起。
出口结构上看，前五月【yuè】份日本、印度等主流市场竟【jìng】然是衰退的，之所以出现同比增长【zhǎng】的核心原【yuán】因在于中东、南美【měi】、澳大利亚等市场的众多【duō】国家大幅【fú】增【zēng】长。在全世界主【zhǔ】流【liú】市场衰【shuāi】退的同时【shí】取得这样的出口成绩实【shí】属不易，也侧面应证光伏电正在成为全世界最为廉价的能源，正【zhèng】在被越来越多的【de】国【guó】家接受。9-21和昱【yù】辉阳光李仙寿先生交流【liú】，他说【shuō】在印度【dù】地区，光【guāng】伏电的报价已经【jīng】来【lái】到了【le】2美【měi】分(这还是5.31之前【qián】的报价，现【xiàn】在【zài】如果有新的报价【jià】出【chū】来估【gū】计会【huì】更低)，而印度当地【dì】煤电电价却高达【dá】7~8美分。即便不【bú】考虑【lǜ】环境【jìng】贡献，光【guāng】伏电的性价比在印度地区也已【yǐ】经远超【chāo】煤电【diàn】。这样的信息再一次印证之前的判【pàn】断：2019年下【xià】半年新的需求强【qiáng】周期将【jiāng】开启【qǐ】的核【hé】心逻【luó】辑。
展望今年【nián】下半【bàn】年，业内【nèi】专家【jiā】认【rèn】为出口增速维持在30%的【de】水平就不错了，核心原因是：
• 2017年下半年有美【měi】国需求【qiú】的支撑，而【ér】今年因【yīn】为201双反美【měi】国需求不【bú】再;
• 2017年【nián】下半年没有需【xū】求压【yā】制【zhì】的情况，去年同期基数较高，所【suǒ】以【yǐ】即【jí】便今年总量很高【gāo】，但增【zēng】速依然会下来。;
• 5.31新【xīn】政【zhèng】以后光伏【fú】产品价格虽【suī】然暴跌会引发【fā】新的需【xū】求，但是海【hǎi】外项目【mù】的开发周期【qī】很长，一般【bān】都是2年左右，这样一【yī】来起码最近【jìn】三个季度还看【kàn】不到更低产品价格下引发的【de】强烈需求增长。
对【duì】于这些观点【diǎn】，我表示认可【kě】。并【bìng】结合分析2019年上半年的需【xū】求【qiú】状况【kuàng】：2018年【nián】上半年中【zhōng】国装机【jī】量可【kě】能超【chāo】过20GW，如果国家沿【yán】着既【jì】有政策路径不放松的话，那么2019年预计全年需求也【yě】仅为25GW，所以【yǐ】明年上半【bàn】年【nián】国内【nèi】需求很【hěn】可能继续明显下滑，雪上加【jiā】霜的是【shì】，目前国内约有20GW已【yǐ】经备案但并未【wèi】完【wán】工【gōng】的分布【bù】式项目，这其中【zhōng】有相当一【yī】部分建设进度过半【bàn】很难再停下【xià】来【lái】，对部分【fèn】光伏企业【yè】的【de】调研了解【jiě】下【xià】来我认为【wéi】他们会继续完成这【zhè】部分【fèn】半截项目以等待明年分配的指标，这样【yàng】一来，明年年初10GW分布式指标一下发就被已【yǐ】经建成的项目消化殆尽了，所以真正的行业需【xū】求寒冬还不是【shì】现在，而是2019年上半年，彼时【shí】海外需求即便按照30%的增速依旧无法【fǎ】弥补【bǔ】国内【nèi】需求的真空，所以真正【zhèng】的行业周期性低点可能发生在2019年上半【bàn】年。
3 部分龙头公司生存困难
最近的调研【yán】让我感受到一些龙头公【gōng】司的生存困境【jìng】，生意【yì】做【zuò】得很大，但是自己的日子过得【dé】远不【bú】如外界想象【xiàng】的那【nà】么好【hǎo】。光伏行【háng】业发展【zhǎn】瞬息万变，结束革新迭代迅速【sù】，生产设备经常革【gé】新。设备降价的速度【dù】远高于会计折旧的速度【dù】，导致【zhì】一些龙头公【gōng】司的账面【miàn】上经常躺着【zhe】一些【xiē】无效资产。这些龙头公司面临困境的原因无外乎：
1、主营业务面临坍缩式下滑，某【mǒu】A公【gōng】司，预估今年出货量下滑35%的同【tóng】时产品单价下滑【huá】30%(多晶组【zǔ】件年初2.7元，现在1.95元)，那【nà】么【me】对应地营业收入下【xià】滑到只有全年的0.65×0.7=45%。营业收入只有去【qù】年的小一半，但是【shì】各项费【fèi】用却很难压缩。主【zhǔ】营【yíng】业务的坍缩给公【gōng】司的经【jīng】营管【guǎn】理带来了【le】极大地挑【tiāo】战。
2、过度举债扩张，某【mǒu】A公司，负债率【lǜ】75%，这【zhè】主要是历史【shǐ】上【shàng】不断【duàn】的扩【kuò】张过程中累【lèi】积的负【fù】债。由于业务做得较大，存货+应收账款的总额【é】比净资【zī】产的总额还要多。面【miàn】对如此臃肿【zhǒng】的资【zī】产【chǎn】负债表，只要资产价格稍稍变动，就会【huì】使得元气大伤。
3、生产设备老旧面临淘汰，某【mǒu】A公司，早些【xiē】年为了拼抢市场占有率投入重【chóng】金扩【kuò】充产能，然而时过境迁，新设【shè】备【bèi】技术、工艺【yì】进【jìn】步【bù】迅速，不仅【jǐn】价格更低，而且能耗、人耗也更【gèng】低【dī】。最近调研惊闻：现在一【yī】条全新【xīn】perc电【diàn】池【chí】产线设备环节的投入仅【jǐn】需2.5亿元，这对于早些【xiē】年【nián】动辄【zhé】10亿投资电池产【chǎn】线的公司而【ér】言无异于【yú】是噩【è】耗【hào】。更要命的【de】是这些老旧设备的残值甚至高于新设备的价【jià】格。这真是一个莫大的讽【fěng】刺。
4、账簿上躺着无效资产，某【mǒu】A公司，2013~2015年间投入重金建设了3GW的多晶硅片铸锭和切片产能，然而现在多晶硅片产【chǎn】能过剩【shèng】严重，全行业开工率仅【jǐn】为30%，硅片【piàn】价格低于【yú】部分企业现金成本，外购硅片【piàn】成本甚至低于自产;多【duō】晶铸锭产能已经实质上【shàng】沦【lún】为【wéi】无效资产，但是【shì】在【zài】账【zhàng】簿上【shàng】，那还是【shì】真金白【bái】眼。这【zhè】里我就想插一句题【tí】外话了，光伏行【háng】业在设备环节使用10年直【zhí】线折旧法【fǎ】是不【bú】符合客观【guān】发【fā】展情况的，更合【hé】适的办法【fǎ】应当是使用：“五年加速【sù】折旧法”。
不要以为A公司是我脑海【hǎi】中臆【yì】想的【de】虚【xū】幻，而是【shì】现实生活【huó】中一【yī】些公司甚至是龙头公司生存困境【jìng】的缩影。任【rèn】何一轮产业【yè】周期都会有【yǒu】公司破【pò】产的，没【méi】有行业洗【xǐ】牌的周期都不好意思被叫做周期【qī】。2018年是光伏行业的成【chéng】人洗礼，既然【rán】是洗礼就【jiù】必然会令人【rén】刻骨铭心【xīn】一些。
看谁能坚持到【dào】平价上【shàng】网?在【zài】王【wáng】洪看来，“中【zhōng】国光伏目前已经在局部实现【xiàn】了平价上网，在【zài】大范围实现平价上网，技术【shù】进步【bù】导致成本继【jì】续【xù】下降，以及落后【hòu】产能淘汰到位后，组件的利润空【kōng】间会自然回升。关键【jiàn】是要看谁能巩【gǒng】固优势，坚持到那个【gè】时候【hòu】。”
